Lepší antireklamu na euro, než tu co psal včera život, by euroskeptici nedokázali natočit a hlavně ani zaplatit. Posuďte sami…
Objektivně nesolventní Řecko, kvůli kterému svolali věřitelé v EMU narychlo na pondělí summit, obdrží z Atén potřebné podklady až ve dvě ráno, přičemž aby vše bylo ještě zmatenější, tak ve dvou e-mailech, neboť ten první obsahuje špatný návrh. Následně šéf šéfa kabinetu Evropské komise označí řecký návrh za dobrý základ k jednání, přičemž k tomu použije německé slůvko, jež v překladu znamená “porod s kleštěmi”. Na tato slova evropské akciové burzy reagují masivním posílením. ECB v poledne uvolní Řecku další 2 mld. euro (čti 55 mld. korun), neboť to je suma, která utekla z řeckých bank od pátku do víkendu. V jednu hodinu začíná jednání ministrů financí eurozóny o řeckém návrhu reforem, na které přijede ten řecký o 40 minut později, takže “stihne” jen pár minut. Přes všeobecný pokrok, který učinila řecká strana, požaduje německý ministr financí Schäuble (okamžité) zavedení kapitálových kontrol v Řecku. Návrh neprojde, neboť Schäublemu jeho řecký protějšek Varoufakis vysvětlí, že Řecko není jeden ostrov s jedním letištěm jako Kypr. Večer se pak koná summit politických lídrů eurozóny, přičemž před ním proběhnou spekulace, že bude zrušen, neboť vlastně není o čem jednat. Večer pak končí zdánlivým happy-endem, když hlavní aktéři rozdávají široké úsměvy, nicméně německá kancléřka realisticky uvede, že v několika následujících dnech zbývá udělat ještě spoustu práce, což přeloženo z diplomatického jazyka znamená, že zdaleka ještě není nic hotovo.
Řecký porod s kleštěmi tak bude pokračovat a to minimálně do konce tohoto týdne. Ale pozor v tuto chvíli se hraje na obou stranách kurzu. Na straně věřitelů bude třeba sledovat zejména vývoj názorů MMF a to v souvislosti s tím, že němečtí zákonodárci dali na vědomí, že eventuální dohodu podpoří pouze, pokud jí dá zelenou i fond. Na řecké straně je pak třeba věnovat pozornost tomu, jak vidí nastíněnou dohodu radikální členové vládnoucí Syrizy. Řečtí marxisté sice udělali menší ústupky, než věřitelé požadovali (navrhují zvýšení věku pro odchod do důchodu versus požadavek na okamžité snížení penzí), avšak i to se může části vládnoucí koalice zdát mnoho a vše se může i z řecké strany komplikovat.
Jinak řečeno řecká kauza hned tak nezmizí, ačkoliv evropské akciové trhy to už včera viděly jinak. Samostatnou kapitolou pak je úvaha, jak se v dlouhodobé stabilitě a atraktivitě eurozóny promítne záchrana Řecka, odehraje-li se v konturách nastíněných včera. Jaké poučení si pak asi ze všeho odnesou populisté ve Španělsku, radikální pravice ve Francii a severských zemích či třeba občané v kandidátských zemích měnové unie - tedy třeba u nás a v Polsku?
Region
Na regionálních měnách se včera během dne projevovala pozitivní nálada, která byla spojena s děním kolem Řecka, a vesměs vůči euru posilovaly. Nejvýrazněji posílil forint (stejně tak nejvýrazněji z lepší nálady těžily maďarské dluhopisy). Mírně posílila i koruna, která se dostala vůči euru na tříměsíční maxima. Komentáře, že polská centrální banka i ministerstvo financí jsou v případě potřeby (s ohledem na dění v Řecku) připravené stabilizovat kurz zlotého, trh příliš nezaujaly.
Hlavním tématem nadcházejících dní bude i nadále Řecko. Dnes jistou pozornost přitáhne i zasedání maďarské centrální banky (MNB). Ačkoliv inflace se již dostala do kladného teritoria a půjde výše, tak MNB sníží svoji úrokovou sazbu o 15 bps na 1,50 %. Banka tím však zřejmě definitivně ukončí současný cyklus snižování úrokových sazeb.
Dluhopisy
Posun v jednáních s Řeckem, i když nakonec zdaleka nedotažený do konce, pomohl řeckým dluhopisům a obecně dluhopisům evropského jihu. Naopak výnos desetiletého německého bundu mířil vzhůru o 13 bps.
Pokud se ukáže v nadcházejících dnech, že dohoda s Řeckem je skutečně pouze o dotažení technických detailů (což zatím ale nevypadá), měla by být reakce periferních dluhopisů pozitivní a naopak německý bund by se měl znovu vrátit pod tlak. Trhy by v takovém případě byly asi ochotné přimhouřit oči nad tím, že červnová splátka MMF nebude splacena úplně včas (což je dnes prakticky jasná věc). Pokud ale Řekové nesplatí MMF peníze bez jakékoliv dohody v ruce a v nadcházejících dnech budou nuceni zavést kapitálové kontroly, napětí se na periferii rychle vrátí.