Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nejhorší deflační tlaky jsou za námi, trhy si to ještě plně neuvědomují

Nejhorší deflační tlaky jsou za námi, trhy si to ještě plně neuvědomují

12.11.2015 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Poslední velká vlna obav z deflace přišla v polovině roku 2014, kdy začal propad cen ropy. Svého vrcholu tyto obavy dosáhly až v polovině roku letošního, když byl zaznamenán prudký pokles globální průmyslové výroby, po kterém přišla devalvace v Číně. Na trhy dolehl strach z recese v průmyslu a očekávaná inflace i výnosy dluhopisů reagovaly poklesem. Ten se ve vyspělých ekonomikách dostal až na historická minima.

Když už se zdálo, že vše směřuje k nejhoršímu, začaly z ekonomiky přicházet pozitivní signály. Nastala rally průmyslové výroby, čínská měna se stabilizovala a poslední data z amerického trhu práce jsou mnohem silnější, než se čekalo. Inflace ve vyspělých ekonomikách se zvedla z cyklického dna a trhy by během následujících 12 měsíců mohly být překvapeny její výší. To ale určitě neznamená, že by mělo dojít na slova těch, kteří už roky varují před hyperinflací. A dokonce to ani neznamená, že globální deflační tlaky byly úplně zažehnány. Ty nejhorší deflační obavy ale máme pravděpodobně za sebou a pro toto tvrzení argumentuji několika důvody.

Prvním z nich je vývoj globální průmyslové výroby. Její význam na celkové ekonomické aktivitě ve vyspělých zemích sice dlouhodobě klesá, přesto však byla pozornost trhů v posledních měsících zaměřena právě na ni. Oslabení tu totiž bylo mnohem silnější než v celé globální ekonomice, příčinou jsou zejména změny v čínské ekonomice, propad komoditních sektorů a pokles investic do energetiky, ke kterému došlo v USA. Právě tyto faktory stály v jádru popsaného růstu obav z deflace, nyní se však zdá, že jejich síla upadá. Aktivita opět roste a týká se to většiny velkých vyspělých ekonomik a zejména eurozóny. Ani zdaleka nejde o boom, ale můžeme hovořit o posunu k běžnějšímu tempu růstu.

Za druhé došlo k zastavení poklesu míry inflace ve vyspělých ekonomikách. Tento pokles byl ve většině zemí odrazem vývoje cen komodit, tato epizoda je ale nyní u konce. V následujícím grafu je vyznačen dosavadní vývoj inflace v USA a eurozóně (celková a jádrová inflace) a vývoj očekávaný v příštím roce:

ss1-1

Vedle samotné inflace dochází i k růstu inflace očekávané. Centrální banky sice od počátku tvrdily, že efekt klesajících komodit se na inflaci projeví pouze přechodně, trhy si tím ale nebyly tak jisté. Nyní se ovšem zdá, že očekávání už se zvedají ze svého dna, i když se ještě nedostala na úrovně dosažené před posledním deflačním šokem. Rozhodující roli zde hraje vývoj v USA, kde se trhy pravděpodobně hodně obávají ukvapeného zvednutí sazeb.

V neposlední řadě kleslo i riziko dalších devalvací čínské měny. Pokud by měly pokračovat, docházelo by k exportu deflačních tlaků z čínské do celé globální ekonomiky. Zdá se však, že čínská vláda dospěla k závěru, že taková strategie není v jejím zájmu, ohrozila by totiž vstup renminbi do SDR. Jmenované důvody tedy pravděpodobně vedou k tomu, že hrozba globální deflace je už za svým vrcholem. A dluhopisové trhy to možná ještě plně nepochopily.

Autorem je Gavyn Davies.

Zdroj: FT



Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.09.2022
22:01Obchodování v USA – problém kam se podíváš  
17:57Averze k riziku a mimořádně nízké valuace akcií malých firem
17:03Neústupnost Fedu, silný trh práce a další propad na trzích  
17:00AMISTA investiční společnost, a.s.: COMES invest, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:59Jan Bureš: ČNB sazby zvyšovat nechce, ale další pohyb směrem vzhůru nevylučuje
16:55AMISTA investiční společnost, a.s. - STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:52AMISTA investiční společnost, a.s. - Pololetní zpráva INFOND
16:43Americká ekonomika ve čtvrtletí klesla o 0,6 procenta, potvrdili statistici
16:28Výplach Wall Street pokračuje, rezonují obavy z blížící se recese  
15:52Německo dá na stabilizaci cen energií 200 miliard eur a zruší nový poplatek
15:20ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Zpráva emitenta za 1. pololetí 2022
14:37ČNB nechává základní sazbu podruhé za sebou na sedmi procentech
13:33Rusko hodlá v pátek vyhlásit anexi všech čtyř území Ukrajiny, kde se konala pseudoreferenda
13:00Siegel: Monetární politika nedává smysl, Fed dělá tu samou chybu znovu, jen na druhou stranu
12:55RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
12:54Index: Nákupní cena bytů v Česku se za deset let více než zdvojnásobila
12:43Trigema Real Estate Finance a.s.: Pololetní zpráva, závěrka a Potvrzení o výpočtu finančního ukazatele
12:00BoE jeden požár hasí a druhý rozdmýchává. Prvotní nadšení vyprchalo  
11:17Trussová obhajuje ekonomický plán, který potopil libru. Jiní ho kritizují
10:51Sentiment na akciích je natolik negativní, že už vysílá signály k nákupu, domnívá se Bernstein

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Bed Bath & Beyond Inc (08/22 Q2, Bef-mkt)
CarMax Inc (08/22 Q2, Bef-mkt)
Micron Technology Inc (08/22 Q4, Aft-mkt)
8:00H & M Hennes & Mauritz AB (08/22 Q3)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15NIKE Inc (08/22 Q1)