Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nejhorší deflační tlaky jsou za námi, trhy si to ještě plně neuvědomují

Nejhorší deflační tlaky jsou za námi, trhy si to ještě plně neuvědomují

12.11.2015 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Poslední velká vlna obav z deflace přišla v polovině roku 2014, kdy začal propad cen ropy. Svého vrcholu tyto obavy dosáhly až v polovině roku letošního, když byl zaznamenán prudký pokles globální průmyslové výroby, po kterém přišla devalvace v Číně. Na trhy dolehl strach z recese v průmyslu a očekávaná inflace i výnosy dluhopisů reagovaly poklesem. Ten se ve vyspělých ekonomikách dostal až na historická minima.

Když už se zdálo, že vše směřuje k nejhoršímu, začaly z ekonomiky přicházet pozitivní signály. Nastala rally průmyslové výroby, čínská měna se stabilizovala a poslední data z amerického trhu práce jsou mnohem silnější, než se čekalo. Inflace ve vyspělých ekonomikách se zvedla z cyklického dna a trhy by během následujících 12 měsíců mohly být překvapeny její výší. To ale určitě neznamená, že by mělo dojít na slova těch, kteří už roky varují před hyperinflací. A dokonce to ani neznamená, že globální deflační tlaky byly úplně zažehnány. Ty nejhorší deflační obavy ale máme pravděpodobně za sebou a pro toto tvrzení argumentuji několika důvody.

Prvním z nich je vývoj globální průmyslové výroby. Její význam na celkové ekonomické aktivitě ve vyspělých zemích sice dlouhodobě klesá, přesto však byla pozornost trhů v posledních měsících zaměřena právě na ni. Oslabení tu totiž bylo mnohem silnější než v celé globální ekonomice, příčinou jsou zejména změny v čínské ekonomice, propad komoditních sektorů a pokles investic do energetiky, ke kterému došlo v USA. Právě tyto faktory stály v jádru popsaného růstu obav z deflace, nyní se však zdá, že jejich síla upadá. Aktivita opět roste a týká se to většiny velkých vyspělých ekonomik a zejména eurozóny. Ani zdaleka nejde o boom, ale můžeme hovořit o posunu k běžnějšímu tempu růstu.

Za druhé došlo k zastavení poklesu míry inflace ve vyspělých ekonomikách. Tento pokles byl ve většině zemí odrazem vývoje cen komodit, tato epizoda je ale nyní u konce. V následujícím grafu je vyznačen dosavadní vývoj inflace v USA a eurozóně (celková a jádrová inflace) a vývoj očekávaný v příštím roce:

ss1-1

Vedle samotné inflace dochází i k růstu inflace očekávané. Centrální banky sice od počátku tvrdily, že efekt klesajících komodit se na inflaci projeví pouze přechodně, trhy si tím ale nebyly tak jisté. Nyní se ovšem zdá, že očekávání už se zvedají ze svého dna, i když se ještě nedostala na úrovně dosažené před posledním deflačním šokem. Rozhodující roli zde hraje vývoj v USA, kde se trhy pravděpodobně hodně obávají ukvapeného zvednutí sazeb.

V neposlední řadě kleslo i riziko dalších devalvací čínské měny. Pokud by měly pokračovat, docházelo by k exportu deflačních tlaků z čínské do celé globální ekonomiky. Zdá se však, že čínská vláda dospěla k závěru, že taková strategie není v jejím zájmu, ohrozila by totiž vstup renminbi do SDR. Jmenované důvody tedy pravděpodobně vedou k tomu, že hrozba globální deflace je už za svým vrcholem. A dluhopisové trhy to možná ještě plně nepochopily.

Autorem je Gavyn Davies.

Zdroj: FT



Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.6.2018
15:04Beneš: O transformaci bude ČEZ jednat s politiky, dělit se nemá
14:59Opravte si: Čína už není jenom továrnou světa
13:56ČEZ , a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu 21.6.2018
13:11Avast stihla smršť nákupní doporučení. Nejvýš míří to tuzemské  
12:20Akcie Kofola propadají až o 24 procent. Akcionář CED Group prodal 8,5% podíl
11:01Jak může být Rusko ekonomickým trpaslíkem a zároveň vojenskou velmocí?
10:49Akcie evropských bank dnes vzkvétají. Avast má čtyři čerstvá doporučení k nákupu
10:35Trhům se vrací nálada, euro ani koruna z toho však neprofitují  
9:32Zakladatel Frolík zvažuje pustit do evropské jedničky zdravotních lůžek LINET další investory
9:12Rozbřesk: Další rok s deficitem. Ropa Brent u 75 dolarů
9:00Evropské burzy čeká zřejmě zotavení. V Praze se zastavuje obchodování s akciemi Kofoly  
8:50Poprvé od roku 2009 klesl meziměsíčně objem i počet nových hypotečních úvěrů
8:33General Electric po sto letech vypadne z akciového indexu Dow Jones
5:42Trump má jednu velkou pravdu
19.6.2018
22:05Hrozba nových cel poslala Wall Street do rudé barvy
18:21Čeká velké farmaceutické firmy nový útes?  
17:45Evropa umazala část ztrát, indexy v USA v červeném
17:41Pokles nervozity z obchodní války dovolil eurodolaru korekci ztrát  
16:58ČBA: Nová hypoteční kritéria by loni negativně ovlivnila 30 procent celkového objemu půjček
16:40Rusko a Saúdská Arábie prosazují výrazné zvýšení těžby ropy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Prodeje starších domů