Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zlatá horečka a lekce z historie

Zlatá horečka a lekce z historie

5.4.2016 10:09
Autor: ČSOB Asset Management, ČSOB

Zlato. Po akciových propadech v letošním roce se opět vyrojily titulky o výhodnosti investic do zlata, které letos zhodnotilo přibližně o 16 % a pyšní se pozicí jednoho z nejvýkonnějších aktiv. Jak to však vypadá s výnosností této investice při pohledu s odstupem několika let?

Pokud uvažujeme o investičním horizontu pěti let (který je doporučován pro akciové investice), pak například celosvětový diverzifikovaný index MSCI World za toto období vzrostl o 40,5 % v dolarech, což představuje výnos 7 % ročně (včetně vyplacených dividend). Proti tomu zlato na pětiletém horizontu ztratilo v dolarech kumulovaně 13,2 %, což odpovídá poklesu o 2,8 % ročně. I navzdory letošnímu 16% růstu se tak cena zlata nachází plnou třetinu pod svým nominálním maximem ze září 2011. Mimochodem, tehdy vrcholila nervozita z možného krachu Řecka a následného rozpadu eurozóny a právě tento katalyzátor vyhnal cenu zlata nahoru.

Pozor na zlaté spekulativní bubliny

Při investování bývá velmi poučné hledat inspiraci v minulosti, protože historické cykly se mají tendenci opakovat. Pozoruhodným obdobím byl pro zlato přelom 70. a 80. let. Cena zlata se během sedmdesátých let vyšplhala o 2 277 %. Prudký růst zapříčinily ropné šoky a vysoká inflace. Optikou zkušenosti sedmdesátých let tak zvýšení ceny zlata v letošním roce vypadá jako pouhá vlnka na klidné hladině. I tak je však vhodné být obezřetný. Ani zlato nebylo historicky ušetřeno spekulativních bublin a následných krachů.

Rekordní růst následoval strmý pád

Podíváme-li se na historický vývoj ceny zlata očištěný o inflaci, je patrné, že opticky sice nominální cena zlata dosáhla svého maxima v roce 2011, ale při zohlednění inflace byla v lednu 1980 ještě vyšší. Na vrcholu v roce 1980 se však udržela velice krátce (jen pár hodin nebo dokonce minut) a začala střemhlav padat k zemi. Během jednoho týdne klesla cena zlata o více než 26 %, za necelé dva měsíce ztratila 43 %. Pět let po dosažení maximální hodnoty byla cena zlata o 67 % nižší.

Cena zlata očištěna o inflaci v letech 1970–2016 

zlato 

Zdroj: Bloomberg

Pro nejextrémnější případy

Pokud se už rozhodnete pro koupi zlata, nekupujte ho spekulativně, ale opravdu jako uchovatele hodnoty pro extrémní případy. Pak by vám nemělo vadit, že cena třeba během půl roku o polovinu klesne, protože zlato držíte pro nejextrémnější případy, jako jsou války, měnové reformy a hyperinflace (a zároveň si usilovně přejete, aby žádná z těchto situací nenastala).

Za tímto účelem je o něco lepší držet fyzické zlato (cihly, pruty nebo mince) než různé odvozené produkty, jako jsou certifikáty a ETF. I když je zlato patrně jediné aktivum, které bude mít vždy nějakou reálnou hodnotu, je těžké si představit, že pokud budou peníze bezcenné, půjdete si koupit chleba s odřezkem z vaší zlaté cihličky. Krajíc chleba by v takovém případě mohl být cennější než zmiňovaný odřezek. Zlato hlad neutiší.

Raději aktiva s fundamentálním základem

Z investičního pohledu je rozumnější investovat do aktiv, která mají fundamentální základ a prostor pro další rozvoj a růst (investice do akcií jsou podílem na skutečných podnicích, které se rozvíjejí, generují zisk a odměňují své majitele-akcionáře například tím, že vyplácejí dividendu nebo skupují vlastní akcie), než investovat do aktiv, jako je zlato nebo diamanty. U zlata je také podstatné, že se jeho cena uvádí v amerických dolarech, což pro investora z České republiky může znamenat měnové riziko, které se musí ošetřit.

Výkonnost zlata a indexu MSCI World na pětiletém horizontu (obojí v USD)

zlato   

Zdroj: Bloomberg

Poptávka po zlatě podle využití  

zlato   

Zdroj: World Gold Council  


J
aroslav Vybíral

@JaroslavVybiral

Pozice: investiční analytik ČSOB Asset management

Autor v současné době působí jako akciový a kreditní analytik s regionální specializací na středo a východoevropské trhy s velkým důrazem na Turecko. Je součástí týmu strategické a analytické podpory pro fondy KBC a ČSOB v regionu. V minulosti působil ve společnosti PwC, kde se věnoval advisory a auditu finančních institucí. Je absolventem Vysoké školy ekonomické v Praze (Obor statistika a pojistné inženýrství), absolvoval studijní pobyt na Université catholique de Louvain v Belgii.

Zajímáte se o fondy ČSOB Asset Management? Více informací ZDE


Čtěte více:

Dojde v Saúdské Arábii k ekonomické revoluci?
4.4.2016 14:30
Prince Mohammeda bin Salmána nelze vinit z toho, že by nebyl dostatečn...
Slabá zahraničí poptávka dopadá na německý průmysl
5.4.2016 9:04
Německé průmyslové objednávky se v únoru nečekaně propadly, když proti...
Trump prognózuje americké ekonomice masivní recesi - a co my?
5.4.2016 9:10
Lídr primárek na zisk kandidátky na úřad amerického prezidenta z repub...

Váš názor
  • Propaganda
    6.4.2016 6:16

    Propaganda papieroveho tigra. Autor zabudol pripomenut, ze napr. viac ako tri stvrtiny akciovych spolocnosti v USA z roku 1929 zaniklo. Cize majitelia akcii nedostali nic. Dalsi priklad straty majetku prostrednictvom akcii su akcie Deutsche telekom, majitelia akcii utrpeli straty vyse 80%. Dalsim prikladom su majitelia akcii nemeckych bank: straty akcionarov v priebehu posledych 8 rokov 70%. Som si isty, ze majitelia akcii amazonu utrpia straty najneskor do konca tohto roku minimalne 30%. Papierovi tigri mi mozu hovorit co chcu, ale ja odporucam mat minimalne 20% fyzickeho zlata a striebra v portfoliu ako poistku proti kurzovym a akciovym stratam. s pozdravom Eurofisher
    eurofisher
Aktuální komentáře
19.10.2018
11:26AMISTA investiční společnost, a.s. - Společnost SAFICHEM, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Vnitřní informaci
11:16Wüstenrot hypoteční banka a.s.- Informace k výplatě hypotečních zástavních listů
10:50Čínu potěšilo uvolnění regulace, ale evropské trhy se po slibném úvodu znovu trápí  
10:49Michelin posílá automobilový průmysl do červeného, unijní výtka Římu stahuje banky  
10:36Pimco si stojí za svým: Nízké sazby tu budou i nadále
10:26Zisk Volva stoupl díky poptávce po kamionech a strojích
9:11Rozbřesk: Čína hlásí nejhorší HDP od krize a napětí na italských dluhopisech stoupá
8:58Evropské burzy mohou po čínské rally začít den opatrně v plusu  
8:44Uber prodal dluhopisy za dvě miliardy dolarů. Ponesou až 8 % ročně
8:28Obchody s akciemi zvané cum-ex měly připravit evropské vlády o více než 55 miliard eur. O co jde?
8:18Čínská ekonomika roste nejpomaleji od vypuknutí finanční krize v roce 2009
5:54Franklin Templeton: Všechny rozvíjející se trhy si nejsou rovny
18.10.2018
22:00Americké akcie ve čtvrtek prošly výprodejem. Alcoa ale +6 %
17:53Když už bychom chtěli cyklicky rotovat...
17:33CETV se výsledkový den vydařil, Amerika prohlubuje ztráty  
17:23Dolar se vrací k růstu, koruna slábne. Pozitivní ráno na trzích vystřídaly rozpaky  
17:03Studie: ČSR bylo před sto lety na 80 procentech výkonu HDP Rakouska
16:24Bulharský úřad odmítá novou žádost o uznání prodeje aktiv ČEZ
16:23KB, a.s. - Aktuální výpis z obchodního rejstříku
16:16HSBC asi jako první zahraniční firma vstoupí na burzu v Číně

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Honeywell International Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
SunTrust Banks Inc (09/18 Q3)
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
7:20Volvo AB (09/18 Q3)
8:00Assa Abloy AB (09/18 Q3)
12:00Atlas Copco AB (09/18 Q3)
13:00Procter & Gamble Co/The (09/18 Q1)
13:00Schlumberger Ltd (09/18 Q3)
13:00State Street Corp (09/18 Q3)
16:00USA - Prodeje starších domů