Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
BREXIT a akcie v CEE - jak se zachovat ve středu Evropy (+komentář analytika)

BREXIT a akcie v CEE - jak se zachovat ve středu Evropy (+komentář analytika)

24.06.2016 10:44
Autor: Ondřej Koňák, Patria Finance

Britské rozhodnutí opustit EU poslalo globální akciové trhy prudce dolů. Ačkoli trhy budou v následujících dnech pod vlivem zvýšené volatility, prudká negativní reakce na rozhodnutí britů vytváří zajímavé investiční příležitosti mezi společnostmi, které benefitují z nízké ceny ropy a delšího období nízkých úrokových sazeb. Preferujeme defensivní (Fortuna), dividendově atraktivní společnosti (Philip Morris, Maďarský Telekom), případně ty, které benefitují z nižší ceny ropy (Unipetrol). Zajímavou investicí je v tuto chvíli i polský Cyfrowy Polsat, který propadl pod úroveň PLN 20/akcii, což představuje více jak 17% upside k naší cílové ceně.

Unipetrol: Společnost otevřela 8% níže na ceně 155 Kč/akcii. Společnost preferujeme z důvodu silné bilance (nulové zadlužení). Akcie se obchoduje na velice nízkých násobcích (EV/EBITDA pro rok 2016 na úrovni 2,49x). Nedávno schválená dividenda ve výši 5,52 Kč/akcii je první dividendou po osmi letech a může představovat první krok k nastavení pravidelné dividendové politiky v budoucnu.

Fortuna: Sázková společnost Fortuna s EV/EBITDA pod 6x vypadá také relativně zajímavě. Společnost má silnou rozvahu s čistým dluhem/EBITDA pod 0,3x a business model, který solidně generuje hotovost. Kromě toho nedávné změkčení regulace umožní společnosti spustit nové hry (online kasina v ČR, atd), což by mělo podpořit středně a dlouhodobý růst společnosti. Fortuna se obchoduje s dvojciferným diskontem vůči svým konkurentům. Navíc nová „éra exitů“ přináší nové sázkové příležitosti J

Philip Morris nabízí více než 7% udržitelný dividendový výnos. Společnost má stabilní business model, který je schopný vytvářet velký objem hotovosti při relativně nízkých kapitálových výdajích. To společnosti umožňuje vyplácet i v delším horizontu téměř veškerý zisk na dividendách. Mimo to, silná rozvaha společnosti s velkým objemem nepotřebné hotovosti snižuje případná rizika (čistá hotovost/EBITDA na úrovni 1,3x).

Maďarský Telekom: Po silných investicích do spektra v letech 2013/2014, na základě kterých přestala  společnost vyplácet dividendu, se situace začíná zlepšovat. Normalizace investičních výdajů spolu s postupným uvolňování sektorových daní v Maďarsku, vedou k výraznému zlepšení provozní výkonnosti společnosti a návratu k dividendové politice. Společnost letos vyplatí dividendu HUF 15/akcii (cca 3,4% výnos) a indikuje nyvýšení dividendy na HUF 25/akcii v příštím roce (5,7% výnos).

Cyfrowy Polsat: Společnost benefituje z jedinečného business modelu resp. absence fixních linek v prostředí klesajífcího fixního segmentu, posiluje tržní pozici společnosti. Naše cílová cena PLN 25,3/akcii představuje 28% upside k současné tržní ceně. Po období silného akvizičního růstu očekáváme, že dojde k postupnému snížení zadlužení společnosti a nastavení atraktivnější dividendové politiky pro investory.

Na druhou stranu, Brexit otvírá období dlouhé nejistoty. Evropská ekonomika bude zřejmě zasažena dvěma základními kanály – poklesem vývozů do Británie a nárůstem nejistoty v podnikatelském sektoru. Raději bychom doporučovali se vyhnout hledání rychlých zisků mezi regionálními bankami. Pokud se podíváme na prudký pokles polského zlotého (a posílení franku), negativní dopady konverze hypoték ve švýcarských francích můžou být pro vybrané banky rozsáhlejší (PKO, mBank, Bank Millenium a další). Výrobci elektřiny (především ČEZ) či těžaři (KGHM) mohou trpět poklesem cen komodit, pokud by se ukázal být trvalejšího charakteru. Snaha „chytit padající nůž“ může být v těchto sektorech také velmi nebezpečná.


Čtěte více:

Kostky jsou vrženy - čekáme na výsledek; americké trhy si užívaly pozitivní náladu
23.06.2016 11:28
Aktualizace (23. 6. 2016 23:41): Evropské akciové indexy ve čtvrtek so...
Americké firmy věří, že nebudou muset stěhovat své londýnské centrály. Brexit prý nebude
23.06.2016 14:12
Americké firmy nemají velké obavy z toho, že Velká Británie možná opus...
Ranní káva s Janem Burešem - Brexit a Britská ekonomika
23.06.2016 10:00
Jan Bureš, analytik Poštovní Spořitelny ČSOB, si těsně před Brexitem z...
Jak (ne)jsou trhy připravené na Brexit: Co čekat v den D
23.06.2016 9:10
Den D je tu a Britové řeknou Unii své Ano nebo Ne. I když poslední prů...
Brexit? Zdaleka ne jediná politická hrozba pro evropské trhy
23.06.2016 12:00
Britové dnes rozhodují v referendu o tom, zda zůstat v Evropské unii n...
Londýnská City se připravuje na případnou páteční post-brexit volatilitu zejména na forexu
23.06.2016 13:10
Obchodníci londýnské City se připravují na pernou noc. Jejich zaměstna...
Amerika měla umírněnější reakci než Evropa; Brexit změnil evropské paradigma
24.06.2016 5:49
Americké trhy po svém startu reagovaly obdobně, jako reagovaly ty Evro...
Co Brexit udělá s finančním centrem světa?
24.06.2016 7:24
Britské historické rozhodnutí vzbuzuje řadu hlubokých obav. Jednou z n...
Brexit spláchl komodity: Ropa -5 %, vítězem zlato!
24.06.2016 8:20
Noční průzkumy sice ukazovaly na mírnou převahu tábora pro setrvání v ...
Vítězové a padlí hrdinové Brexitu…
24.06.2016 8:47
Znesvářené strany hlasující v historickém okamžiku britských dějin. Zh...
Když Británie odchází… (I. díl)
24.06.2016 9:06
Navzdory přání ostatních členů Unie se Britové ve včerejším referendu...
Koruna sleduje masivní otřesy hlavních trhů pouze s mírnými ztrátami
24.06.2016 9:31
Rozjezd obchodování na evropských trzích odpovídá šoku, který způsobil...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.06.2025
17:28Stáčení kilometrů u ojetin není dobré. Opak je snad ještě horší
17:00Býčí trend na amerických akciích  
16:32Slovenské ministerstvo financí výrazněji zhoršilo výhled růstu ekonomiky země
15:39TESLA KARLÍN, a.s.: Zpráva z jednání valné hromady společnosti
15:05USA by kvůli svému chování a přesvědčení měly odejít ze Světové obchodní organizace
13:43MONETA Money Bank, a.s.: Oznámení o výplatě výnosu podřízených Tier 2 dluhopisů
13:25Týdenní výhled: Obchodní jednání vrcholí a Trump ladí formu  
11:53Akcie v Evropě po pozitivním ránu vychládají. Futures drží vyhlídku růstu na Wall Street  
11:08ČNB: Dluhy domácností u bank v květnu stouply na 2,446 bilionu korun
10:31Fidelity: Evropští střadatelé zaseklí v hotovosti – příležitost uvolnit v příštím desetiletí až 4,8 bilionu eur
9:42Německé maloobchodní tržby v květnu nečekaně klesly o 1,6 procenta
9:34Trump a Carney se dohodli na obnovení obchodních jednání
9:06Rozbřesk: Česká ekonomika jede vpřed slušným tempem, kde je nový normál?
8:48Jak Trump ušetřil vůdce Íránu, skončil a zase začal jednání s Kanadou a další střípky k trhům. Ty na sklonku pololetí porostou  
6:02Bank of America varuje: Riziko bubliny na akciovém trhu roste
29.06.2025
10:09Víkendář: Centrální banka jako superhrdina, který si ale nevěří
28.06.2025
10:01Víkendář: Běžný pohled na krizi a dění kolem roku 2008 může být zavádějící
27.06.2025
22:01Akciová rally zpomalila, Trump ukončil jednání s Kanadou  
17:07Staronový technologický cyklus a jeden nový „Microsoft“ každých pár let
15:28Objem nesplácených úvěrů roste, riziko systémové krize je reálné, bojí se ruské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:45Čína - PMI v průmyslu Caixin
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Nově otevřená prac. místa