Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
BREXIT a akcie v CEE - jak se zachovat ve středu Evropy (+komentář analytika)

BREXIT a akcie v CEE - jak se zachovat ve středu Evropy (+komentář analytika)

24.06.2016 10:44
Autor: Ondřej Koňák, Patria Finance

Britské rozhodnutí opustit EU poslalo globální akciové trhy prudce dolů. Ačkoli trhy budou v následujících dnech pod vlivem zvýšené volatility, prudká negativní reakce na rozhodnutí britů vytváří zajímavé investiční příležitosti mezi společnostmi, které benefitují z nízké ceny ropy a delšího období nízkých úrokových sazeb. Preferujeme defensivní (Fortuna), dividendově atraktivní společnosti (Philip Morris, Maďarský Telekom), případně ty, které benefitují z nižší ceny ropy (Unipetrol). Zajímavou investicí je v tuto chvíli i polský Cyfrowy Polsat, který propadl pod úroveň PLN 20/akcii, což představuje více jak 17% upside k naší cílové ceně.

Unipetrol: Společnost otevřela 8% níže na ceně 155 Kč/akcii. Společnost preferujeme z důvodu silné bilance (nulové zadlužení). Akcie se obchoduje na velice nízkých násobcích (EV/EBITDA pro rok 2016 na úrovni 2,49x). Nedávno schválená dividenda ve výši 5,52 Kč/akcii je první dividendou po osmi letech a může představovat první krok k nastavení pravidelné dividendové politiky v budoucnu.

Fortuna: Sázková společnost Fortuna s EV/EBITDA pod 6x vypadá také relativně zajímavě. Společnost má silnou rozvahu s čistým dluhem/EBITDA pod 0,3x a business model, který solidně generuje hotovost. Kromě toho nedávné změkčení regulace umožní společnosti spustit nové hry (online kasina v ČR, atd), což by mělo podpořit středně a dlouhodobý růst společnosti. Fortuna se obchoduje s dvojciferným diskontem vůči svým konkurentům. Navíc nová „éra exitů“ přináší nové sázkové příležitosti J

Philip Morris nabízí více než 7% udržitelný dividendový výnos. Společnost má stabilní business model, který je schopný vytvářet velký objem hotovosti při relativně nízkých kapitálových výdajích. To společnosti umožňuje vyplácet i v delším horizontu téměř veškerý zisk na dividendách. Mimo to, silná rozvaha společnosti s velkým objemem nepotřebné hotovosti snižuje případná rizika (čistá hotovost/EBITDA na úrovni 1,3x).

Maďarský Telekom: Po silných investicích do spektra v letech 2013/2014, na základě kterých přestala  společnost vyplácet dividendu, se situace začíná zlepšovat. Normalizace investičních výdajů spolu s postupným uvolňování sektorových daní v Maďarsku, vedou k výraznému zlepšení provozní výkonnosti společnosti a návratu k dividendové politice. Společnost letos vyplatí dividendu HUF 15/akcii (cca 3,4% výnos) a indikuje nyvýšení dividendy na HUF 25/akcii v příštím roce (5,7% výnos).

Cyfrowy Polsat: Společnost benefituje z jedinečného business modelu resp. absence fixních linek v prostředí klesajífcího fixního segmentu, posiluje tržní pozici společnosti. Naše cílová cena PLN 25,3/akcii představuje 28% upside k současné tržní ceně. Po období silného akvizičního růstu očekáváme, že dojde k postupnému snížení zadlužení společnosti a nastavení atraktivnější dividendové politiky pro investory.

Na druhou stranu, Brexit otvírá období dlouhé nejistoty. Evropská ekonomika bude zřejmě zasažena dvěma základními kanály – poklesem vývozů do Británie a nárůstem nejistoty v podnikatelském sektoru. Raději bychom doporučovali se vyhnout hledání rychlých zisků mezi regionálními bankami. Pokud se podíváme na prudký pokles polského zlotého (a posílení franku), negativní dopady konverze hypoték ve švýcarských francích můžou být pro vybrané banky rozsáhlejší (PKO, mBank, Bank Millenium a další). Výrobci elektřiny (především ČEZ) či těžaři (KGHM) mohou trpět poklesem cen komodit, pokud by se ukázal být trvalejšího charakteru. Snaha „chytit padající nůž“ může být v těchto sektorech také velmi nebezpečná.


Čtěte více:

Kostky jsou vrženy - čekáme na výsledek; americké trhy si užívaly pozitivní náladu
23.06.2016 11:28
Aktualizace (23. 6. 2016 23:41): Evropské akciové indexy ve čtvrtek so...
Americké firmy věří, že nebudou muset stěhovat své londýnské centrály. Brexit prý nebude
23.06.2016 14:12
Americké firmy nemají velké obavy z toho, že Velká Británie možná opus...
Ranní káva s Janem Burešem - Brexit a Britská ekonomika
23.06.2016 10:00
Jan Bureš, analytik Poštovní Spořitelny ČSOB, si těsně před Brexitem z...
Jak (ne)jsou trhy připravené na Brexit: Co čekat v den D
23.06.2016 9:10
Den D je tu a Britové řeknou Unii své Ano nebo Ne. I když poslední prů...
Brexit? Zdaleka ne jediná politická hrozba pro evropské trhy
23.06.2016 12:00
Britové dnes rozhodují v referendu o tom, zda zůstat v Evropské unii n...
Londýnská City se připravuje na případnou páteční post-brexit volatilitu zejména na forexu
23.06.2016 13:10
Obchodníci londýnské City se připravují na pernou noc. Jejich zaměstna...
Amerika měla umírněnější reakci než Evropa; Brexit změnil evropské paradigma
24.06.2016 5:49
Americké trhy po svém startu reagovaly obdobně, jako reagovaly ty Evro...
Co Brexit udělá s finančním centrem světa?
24.06.2016 7:24
Britské historické rozhodnutí vzbuzuje řadu hlubokých obav. Jednou z n...
Brexit spláchl komodity: Ropa -5 %, vítězem zlato!
24.06.2016 8:20
Noční průzkumy sice ukazovaly na mírnou převahu tábora pro setrvání v ...
Vítězové a padlí hrdinové Brexitu…
24.06.2016 8:47
Znesvářené strany hlasující v historickém okamžiku britských dějin. Zh...
Když Británie odchází… (I. díl)
24.06.2016 9:06
Navzdory přání ostatních členů Unie se Britové ve včerejším referendu...
Koruna sleduje masivní otřesy hlavních trhů pouze s mírnými ztrátami
24.06.2016 9:31
Rozjezd obchodování na evropských trzích odpovídá šoku, který způsobil...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)