Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Turecké riziko by časem měly zastínit znovu italské banky

Turecké riziko by časem měly zastínit znovu italské banky

19.07.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

V pondělí se snesla na hlavu tureckého prezidenta Erdogana vlna kritiky za zneužití potlačeného puče ke koncentraci moci a k vyřizování účtů se starými nepřáteli. Trhy ale jednají cynicky a spíše ocenily rychlé zažehnání nového zdroje geopolitické nestability. I když se Turecko dál zjevně odklání od Evropské unie a západu, investoři to zatím nečtou jako zásadní hrozbu pro ostatní evropské ekonomiky.

Za hlavní riziko pro relativně slušně rostoucí eurozónu budou asi v následujících týdnech dál považovat Brexit. Zásadní bude sledovat především to, do jaké míry vzniklá nejistota ovlivňuje investiční rozhodování podniků. První ochutnávku toho, jak moc podniky po Brexitu šlapou v investicích na brzdu dostaneme tento pátek s červencovými náladami v průmyslu v eurozóně (PMI).

Druhým zdrojem obav souvisejících s Brexitem je možný restart finanční nákazy ve slabších bankovních systémech eurozóny - především v Itálii a v Portugalsku. Ne že by Brexit sám byl zdrojem problémů italských bank. Poklesla s ním ale výrazně důvěra v EU a její schopnost aplikovat efektivně a smysluplně nová pravidla pro řízení bankovních krizí. Pokud zátěžové testy na konci měsíce (29. července) ukáží, že italské nebo portugalské banky potřebují nový kapitál, měly by tentokráte jako první své náklady nést soukromí investoři (držitelé akcií a dluhopisů).

Problém je, že značnou část italských bankovních dluhopisů drží v rukou domácnosti. Restrukturalizace bankovního dluhu u jedné banky tak lehce může vyvolat mezi domácnostmi paniku a vést k vyschnutí domácího italského trhu s bankovními dluhopisy, který je důležitým zdrojem financování pro všechny (i zdravější italské banky). Řím se proto ohledně aplikace nových pravidel dostává s Berlínem a s Bruselem do ostrého sporu. Celá věc navíc může mít i politickou dohru. Pokud by italské domácnosti na bankovních dluhopisech (drží jich 235 miliard eur a tvoří 15 % jejich jmění) nesly zásadnější ztráty, pravděpodobně se to výrazně podepíše na důvěře v italskou vládu před důležitým ústavním referendem (v říjnu tohoto roku). A v případě neúspěchu referenda by byly na spadnutí předčasné volby, ve kterých by asi výrazněji zabodovalo anti-evropské hnutí Pěti hvězd volající po odchodu z eurozóny. Hrozba dalšího drolení vnitřního trhu by se evropským podnikům rozhodně nelíbila.

Region

Stabilní rating se nakonec ukázal být pro zlotý velmi pozitivní zprávou, neboť vůči euru posílil na dvanáctidenní maxima. Další podporu zlotému dodala i data z trhu práce za červenec - jak zaměstnanost, tak mzdy rostly rychleji, než se čekalo, což jistě potěší centrální banku. Tendenci posilovat měl i forint.

Dnes se pozornost v regionu soustředí opět na Polsko, kde budou zveřejněna data z průmyslu a maloobchodu (opět za červenec). Pozornost přitáhnou zejména první zmíněná, i tak by však měl být dopad na obchodování spíše malý.

Dluhopisy

Výnosy bezpečných dluhopisů šly v pondělí směrem dolů. I když napětí z Turecka nehrálo na trzích nakonec zásadnější roli, rizik navázaných na post-Brexitovou EU je v zásobníku stále dost (viz úvodník). Dluhopisům navíc hraje do karet klesající cena ropy a poměrně váhavé výkony akciových trhů. Výnos desetiletého německého bundu se tak opatrně vrátil zpátky do záporných vod.

Komodity

Cena ropy Brent se dostala včera opět pod tlak. Ropě se patrně nelíbí zejména vyhlídky na další růst zásob produktů v USA (dnes zveřejní svá data API). Z poptávkové strany vyvolává otázky zejména potutelné oslabování juanu. Trh se na něj nicméně v současnosti příliš nesoustředí. Rizika však podle nás stále hovoří ve směru dalšího poklesu cen ropy.

 

Čtěte více:

Jestli se Italové rozzlobí, budou zlí. Ale neodejdou.
18.07.2016 17:45
Zdá se mi, že hlavní rizika ve světě a na trzích jsou stále více spoje...
Venezuela 2017 a 1600% inflace
18.07.2016 17:02
Venezuelská vláda se možná zuby nehty zdráhá vyhlásit bankrot státní k...
Turecká lira drží zisky, euro bez dat mírně sílí
18.07.2016 16:33
Dnešní den nebyl ovlivněn žádnými důležitými makro událostmi. Odpoledn...
Americké trhy první den v týdnu převážně rostly, pohybují se blízko svých maxim
18.07.2016 22:01
Vstup do nového obchodního týdne znamenal pro americké trhy pozitivní ...

Váš názor
  •  
    19.07.2016 13:30

    o co gou....přeci politici i ekonomové těm domácnostem doporučují investovat do akcií, dluhopisů za účelem zajištění stáří.......a nyní se člověk dozvídá jaké je to riziko, že ovčan poslochá politiky a investuje jak doporučují....
    abc
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení