Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie Deutsche Post – jednodušší už to nebude

Akcie Deutsche Post – jednodušší už to nebude

26.07.2016 17:45

Minulý týden jsem se ve svých komentářích začal trochu více věnovat německým akciím. Jedním z hlavních důvodů je jejich relativně nízká valuace (viz Bubliny? Možná ano. Inflace? Určitě ne). Podívejme se tedy dnes na dalšího zástupce tohoto trhu a to starou dobrou poštu.

Pošta a logistika tak, jak ji provozuje Deutsche Post, dovede docela slušně vydělávat. Provozní tok hotovosti už čtvrtým rokem v řadě roste a v roce 2015 se dostal na 3,44 miliard eur. Firma pak nemá obvykle problém s pokrytím investic tím, co vydělala na provozu. Po CapEx jí v minulém roce zbylo více než 1,3 miliardy eur, v roce 2014 to byla podobná částka. Dividendy se v roce 2015 vyšplhaly na 1 miliardu eur, takže se rýsuje celkem jednoduchý mustr – akcionářům vyplatit téměř tolik, kolik vyděláme:

DP 1.png

Zdroj: FT

Akcie DP (v grafu žlutě) se po většinu času relativně pevně drží celého indexu DAX (zeleně). Dokonce se zdá, že nejednou funguje jako zajímavý předstihový indikátor dalšího vývoje na německém trhu. Od počátku roku 2015 si titul prošel trendovým sešupem, z kterého se letos snaží vzpamatovat. Tyto snahy dostaly kapitalizaci DP na 31,5 miliardy eur:

DP 2.png

Zdroj: FT

S betou na hodnotě 0,88 se požadovaná návratnost u akcií DP bude pohybovat kolem 4,8 %. Na ospravedlnění uvedené kapitalizace by pak například stačil tok volné hotovosti ve výši necelých 900 milionů eur rostoucí dlouhodobě o 2 % ročně. Jinak řečeno, pokud by DP dokázala zvyšovat své cash flow dlouhodobě o (cílovou) inflaci, stačí, aby v krátkém období pro akcionáře generovala oněch 900 milionů eur. Jak jsme ovšem viděli výše, DP toho pro akcionáře dokáže už nyní vytvořit znatelně více. Trh (investoři) tedy implicitně čeká, že se její výsledky znatelně krátkodobě zhorší, nebo bude její cash flow dlouhodobě klesat.

Pro následující dva roky analytici čekají v podstatě stabilní tržby, v roce 2016 by měly zisky znatelně vzrůst nad úroveň dosaženou v roce 2014. V roce 2017 už by růst zisků měl být umírněnější (viz další graf, jde o zisky na akcii). Pokud by se tok hotovosti choval alespoň trochu podobně, jasně by se ukázalo, že trh je příliš skeptický a cena akcie by měla reagovat odpovídajícím způsobem. Detailnější analýza by se zaměřila zejména na onen výhled, ale základní teze už jednodušší být nemůže. A na jejím základě se mě samotnému zdá, že DP je titulem, který ukazuje, že německé akcie mezi předražené trhy současnosti nepatří.

DP 3.png

Zdroj: FT


Čtěte více:

Post-Brexit aktualizace americké části seznamu Dlouhodobých investičních příležitostí
26.07.2016 14:50
Rozhodnutí Británie vystoupit z EU nevyvolalo šok pouze na politické s...
Výsledky Gilead Sciences za 2Q16
26.07.2016 10:46
Biofarmaceutická společnost Gilead Sciences včera po závěrečném hvizdu...
Proč ropa opět padá
26.07.2016 12:17
Poté, co ropa jen ve druhém letošním čtvrtletí zaznamenala nárůst cen...

Váš názor
  •  
    27.07.2016 17:34

    Děkuji pane Soustružníku za Vaše analýzy. Baví mě je číst a odkrývají mi nové souvislosti. Již delší dobu se zajímám o německé akcie. Nemohl by jste se takto podívat na Deutsche Bank? Co je tam špatně? Děkuji a přeji dobrý výběr. Jiří A.
    Jiří A.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba