Zisky, které dolaru přinesla další dobrá data z trhu práce, mu opět sebral slabý maloobchod. Z hlavních měn se mu nakonec dařilo pouze proti libře. Koruna neměla jak profitovat z dobrých domácích makročísel.
Americká produktivita práce ve 2Q klesla už třetí čtvrtletí v řadě a značně zaostala za odhady. Nejde o velké snížení a tato statistika obvykle není trhy příliš sledována. Na druhou stranu, tři kvartály poklesu produktivity tu byly naposledy při ropných šocích v sedmdesátých letech. Nyní ekonomika roste, ale vypadá to, že zaostává za rychlým zotavením trhu práce. Pro další nabírání zaměstnanců, plošný růst mezd, ale i firemní zisky, se tedy vyhlídky poněkud zhoršují. Dolar po zveřejnění statistik nejprve nereagoval, pak ale utrpěl citelné ztráty.
Ještě výraznější reakci dolaru jsme viděli v případě amerických maloobchodních tržeb na konci týdne. Ty zklamaly svým červencovým útlumem. To není zrovna dobrý předpoklad pro to, aby americká ekonomika po slabším prvním pololetí zrychlila. Zároveň svým citelným zpomalením překvapila výrobní inflace a sázky na letošní růst sazeb Fedu tím poklesly. Spolu se snížením výnosů dostal další negativní impuls americký dolar, který do té doby držel zhruba vyrovnanou bilanci s jenem a lehce ztrácel proti euru.
Libra zůstává pod tlakem domácí měnové politiky. Ačkoli i tato měna využívala zaváhání dolaru, nakonec na něj nestačila. Ve vzduchu visí možnost dalšího snížení britských sazeb. Tu naznačila sama banka minulý týden a ve stejném duchu se vyjádřil i jeden ze členů jejího měnového výboru, Ian McCafferty. Nadto britské měně neprospěla ani data z průmyslu, která lehce zaostala za odhady. Šlo přitom teprve o červen. Na červencový výkon britského průmyslu se teprve čeká a index nákupních manažerů podal o aktivitě dosti negativní indikaci.
Japonský jen končí týden silnější proti dolaru po výkyvech na obě strany. Pohyby měly zdroj hlavně ve změnách názorů na politiku Fedu, částečně se projevovaly i změny v averzi k riziku. Vůči nim však jen vykazuje větší odolnost než dříve. Rozhodující impuls kurzu pak přišel od slabých amerických dat v závěru týdne.
Z české ekonomiky přicházejí nadále celkem příznivá data. Jde o průmysl, který roste při zvyšujících se objednávkách, i zahraniční obchod vykazující značné přebytky. Naproti tomu je tu stavebnictví, které dost zaostává za vysokou loňskou aktivitou. Sezónní nárůst nezaměstnanosti neznamená žádné znepokojení. Česká inflace poskočila vzhůru. Zrychlení cen se čekalo, ale nakonec bylo v červenci ještě o něco výraznější. S čísly, jako jsou ta zmíněná, klesá riziko, že by centrální banka dál uvolnila politiku. Pro korunu jde teoreticky o příznivé zprávy, které ale při blízkosti limitu 27,00 nemá jak využít.
Novozélandský dolar si připsal slušné zisky poté, co tamní centrální banka snížila úrokové sazby. Jde o to, že snížení bylo pouze o 25 bodů, zatímco část trhu byla naladěna na agresivnější akci a 50bodové snížení. Motivem pro snížení sazeb byl silný kurz měny a centrální banka naznačila, že uvolnění politiky může pokročit ještě do konce roku a potom někdy v polovině roku příštího. Jenže to očekávání byla nastavena na rychlejší pokles sazeb, takže snaha oslabit dolar nevyšla. Nakonec ale efekt rozhodnutí RBNZ rychle vyprchal.
Na příští týden jsou naplánována průmyslová data z USA. Tento sektor z měsíce na měsíc vykazuje střídavé výkony a po dobrém červnu to vypadá spíše na slabší měsíc. Dohromady se dynamika průmyslu stabilizuje a začíná pomalu zlepšovat, ale toto zlepšení zůstává křehké. Nápovědou o výkonu průmyslu v dalším měsíci pak budou průzkumy aktivity v New Yorku a Filadelfii. Zapomínat nelze ani na americkou inflaci, která by v jádrovém vyjádření měla držet tempo, ale celková inflace s levnějším benzínem zřejmě klesne.
Asi není nutné připomínat slabší výkony americké ekonomiky v prvním pololetí, pročež trhy nyní sledují známky možného zrychlení. S tím úzce souvisí i otázka načasování dalšího růstu sazeb Fedu. O tom, jak centrální bankéři na nová data i výhled nahlížejí, vypoví jejich nové komentáře i zápis z posledního jednání.
Z dalších dat má smysl sledovat revizi japonského HDP, nový průzkum německého sentimentu ZEW nebo několik sad britských dat - z trhu práce či maloobchodu.
Více si přečtěte v reportu ZDE.