Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk – Český dluh v rukou zahraničních hráčů roste

Rozbřesk – Český dluh v rukou zahraničních hráčů roste

16.09.2016 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Zdá se, že poslední várka dat z USA rozhodla. Po vystoupení centrální bankéřky Brainardové z FOMC z počátku týdne a včerejším slabém průmyslu i maloobchodu již nevěříme, že se Fed rozhoupe ke zvýšení sazeb již příští týden, ale spíš si počká na prosinec. Je zajímavé, že změny sázek na zářijový růst sazeb nijak výrazně nezahýbou dvouletými americkými sazbami, které odrážejí střednědobé sázky na utahování měnové politiky.

V Česku mezi tím ministerstvo financí potvrdilo, že přes výrazný přebytek rozpočtu (do srpna přes 81 miliard korun) za první pololetí vzrostl státní dluh o 18 miliard korun na 1,69 bilionu korun. Ministerstvo financí pravděpodobně využilo příznivé situace na trhu a vydalo více dluhopisů, než potřebovalo. A není divu, výnosy českých dluhopisů jsou až do sedmi let v záporu a i desetiletý výnos se pohybuje na velice nízkých 0,20 %. Zdá se, že o české dluhopisy mají rostoucí zájem zejména zahraniční hráči. Objem korunových dluhopisů v držení zahraničních investorů vzrostl z 294 miliard korun na konci roku 2015 již na necelých 360 miliard korun. Proč?

Jedním z důvodů může být probíhající politika kvantitativního uvolňování v eurozóně, která za déle než rok a půl svého trvání doslova “vyluxovala” některé eurové dluhopisové trhy. Investoři tak z eura přeskakují i do jiných lokalit. České dluhopisy také v očích zahraničních investorů zatraktivňuje vidina blížícího se konce intervencí, která by měla vést k ziskům české koruny. Zahraniční hráči sázející na zisky koruny častokrát nemohou jednoduše uložit koruny u ČNB nebo na mezibankovním trhu. Jejich peníze končí buď v derivátových kontraktech (cross currency swapy) anebo později v českých dluhopisech. Ministerstvo financí této rostoucí poptávce v prvním pololetí vyšlo vstříc a dodávalo na trh nové dluhopisy, i když očekávaná potřeba financování bude letos asi nižší.

Forex

Region

Zlotý včera dále posiloval a za dva dny tak vůči euru získal již 0,8 %. Patrně se mu opět líbily hlavně klesající sázky na růst sazeb v USA a změny v čele Ministerstva státní pokladny neměly na obchodování vliv. Co se týče koruny, tak i včera byla situace na forwardovém a spotovém trhu o něco klidnější ve srovnání s koncem minulého a začátkem tohoto týdne.

Dnes trh kromě polských dat z trhu práce sleduje i revizi maďarského ratingu od S&P. Zdá se, že trh změnu (vylepšení) nečeká (rating tak patrně zůstane v neinvestičním pásmu), nicméně možnost na zlepšení výhledu na pozitivní je reálná.

EUR/USD

Slabší data v USA - konkrétně maloobchodní tržby a průmyslová výroba - kurzem eurodolaru příliš nezahýbala, ačkoliv trhem implikovaná pravděpodobnost toho, že by Fed příští týden mohl zvýšit úrokové sazby o 25 bazických bodů, včera klesla pod 20 %. Podle nás za těchto makroekonomických okolností a při vědomí toho, že do prezidentských voleb zbývá pár týdnů, si lze opravdu těžko představit, že Fed by mohl příští středu úroky zvýšit. Proto i potenciál dolaru do příští středy není velký a poté spíš hrozí jeho propad (za předpokladu, že FOMC nebude zřetelně jestřábí).

Dnes bude sice zveřejněno poslední důležitější americké makro číslo před zasedáním FOMC - inflace za srpen - avšak to již na očekávání trhů zřejmě mnoho nezmění, takže i dopad na eurodolar by měl být neutrální.

 

Čtěte více:

Nejlepší titul světa? Akcie peruánského těžaře rostou letos o 460 %
15.09.2016 16:21
Nejspektakulárnější nárůst na akciovém trhu má letos kořeny v Peru. Ak...
Summary - Electricite de France SA, Monsanto, Bayer AG a Wells Fargo
15.09.2016 17:25
Evropa: Jednou z hlavních zpráv dneška bylo zajisté odklepnutí výsta...
Akciová Asie ukončila nejdelší ztrátovou sérii od května. Vzhůru jí poslaly americká data
16.09.2016 8:15
Asijské akcie ukončily v závěru třetího týdne září 2016 nejdelší ztrát...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.05.2025
6:29Vláda (ne)hospodařící jako rodina a americké snahy o snížení obchodních deficitů
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba