Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk – Český dluh v rukou zahraničních hráčů roste

Rozbřesk – Český dluh v rukou zahraničních hráčů roste

16.09.2016 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Zdá se, že poslední várka dat z USA rozhodla. Po vystoupení centrální bankéřky Brainardové z FOMC z počátku týdne a včerejším slabém průmyslu i maloobchodu již nevěříme, že se Fed rozhoupe ke zvýšení sazeb již příští týden, ale spíš si počká na prosinec. Je zajímavé, že změny sázek na zářijový růst sazeb nijak výrazně nezahýbou dvouletými americkými sazbami, které odrážejí střednědobé sázky na utahování měnové politiky.

V Česku mezi tím ministerstvo financí potvrdilo, že přes výrazný přebytek rozpočtu (do srpna přes 81 miliard korun) za první pololetí vzrostl státní dluh o 18 miliard korun na 1,69 bilionu korun. Ministerstvo financí pravděpodobně využilo příznivé situace na trhu a vydalo více dluhopisů, než potřebovalo. A není divu, výnosy českých dluhopisů jsou až do sedmi let v záporu a i desetiletý výnos se pohybuje na velice nízkých 0,20 %. Zdá se, že o české dluhopisy mají rostoucí zájem zejména zahraniční hráči. Objem korunových dluhopisů v držení zahraničních investorů vzrostl z 294 miliard korun na konci roku 2015 již na necelých 360 miliard korun. Proč?

Jedním z důvodů může být probíhající politika kvantitativního uvolňování v eurozóně, která za déle než rok a půl svého trvání doslova “vyluxovala” některé eurové dluhopisové trhy. Investoři tak z eura přeskakují i do jiných lokalit. České dluhopisy také v očích zahraničních investorů zatraktivňuje vidina blížícího se konce intervencí, která by měla vést k ziskům české koruny. Zahraniční hráči sázející na zisky koruny častokrát nemohou jednoduše uložit koruny u ČNB nebo na mezibankovním trhu. Jejich peníze končí buď v derivátových kontraktech (cross currency swapy) anebo později v českých dluhopisech. Ministerstvo financí této rostoucí poptávce v prvním pololetí vyšlo vstříc a dodávalo na trh nové dluhopisy, i když očekávaná potřeba financování bude letos asi nižší.

Forex

Region

Zlotý včera dále posiloval a za dva dny tak vůči euru získal již 0,8 %. Patrně se mu opět líbily hlavně klesající sázky na růst sazeb v USA a změny v čele Ministerstva státní pokladny neměly na obchodování vliv. Co se týče koruny, tak i včera byla situace na forwardovém a spotovém trhu o něco klidnější ve srovnání s koncem minulého a začátkem tohoto týdne.

Dnes trh kromě polských dat z trhu práce sleduje i revizi maďarského ratingu od S&P. Zdá se, že trh změnu (vylepšení) nečeká (rating tak patrně zůstane v neinvestičním pásmu), nicméně možnost na zlepšení výhledu na pozitivní je reálná.

EUR/USD

Slabší data v USA - konkrétně maloobchodní tržby a průmyslová výroba - kurzem eurodolaru příliš nezahýbala, ačkoliv trhem implikovaná pravděpodobnost toho, že by Fed příští týden mohl zvýšit úrokové sazby o 25 bazických bodů, včera klesla pod 20 %. Podle nás za těchto makroekonomických okolností a při vědomí toho, že do prezidentských voleb zbývá pár týdnů, si lze opravdu těžko představit, že Fed by mohl příští středu úroky zvýšit. Proto i potenciál dolaru do příští středy není velký a poté spíš hrozí jeho propad (za předpokladu, že FOMC nebude zřetelně jestřábí).

Dnes bude sice zveřejněno poslední důležitější americké makro číslo před zasedáním FOMC - inflace za srpen - avšak to již na očekávání trhů zřejmě mnoho nezmění, takže i dopad na eurodolar by měl být neutrální.

 

Čtěte více:

Nejlepší titul světa? Akcie peruánského těžaře rostou letos o 460 %
15.09.2016 16:21
Nejspektakulárnější nárůst na akciovém trhu má letos kořeny v Peru. Ak...
Summary - Electricite de France SA, Monsanto, Bayer AG a Wells Fargo
15.09.2016 17:25
Evropa: Jednou z hlavních zpráv dneška bylo zajisté odklepnutí výsta...
Akciová Asie ukončila nejdelší ztrátovou sérii od května. Vzhůru jí poslaly americká data
16.09.2016 8:15
Asijské akcie ukončily v závěru třetího týdne září 2016 nejdelší ztrát...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl zažít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  
8:26Americký soud pozastavil platnost Trumpových odvetných cel
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university