Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: První výsledek ze zdravotnického sektoru přinesl lepší tržby i zisk. Investorům to nestačilo

Summary: První výsledek ze zdravotnického sektoru přinesl lepší tržby i zisk. Investorům to nestačilo

17.01.2017 17:45
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

USA:

UnitedHealth Group

První výsledek ze zdravotnického sektoru v tomto kvartálu přinesla UnitedHealth Group, největší poskytovatel zdravotního pojištění v USA. Tržby za 4Q16 rostly meziročně o 9 % na 47,5 mld. USD a tedy mírně nad tržní predikce. Pozitivní vývoj plyne zejména z dobrých čísel segmentu Optum, jenž rostl o 1,5 % na 22,2 mld. USD. Čistý zisk na akcii upravený o jednorázové položky posílil mnohem výrazněji (+50 % YoY) na 2,11 USD, což je opět lehce nad tržním konsensem. Ukazatel medical care ratio, jenž udává poměr ceny hrazené zdravotní starostlivosti a pojištění hrazeného klientem (tzn. čím nižší, tím lepší), poklesl na 80,8 % (-190 bps YoY). UnitedHealth po otevření trhů klesá o 2 %.

Víc než na kvantitativní metriky jsme ale čekali na vyjádření ohledně nejisté budoucnosti Affordable Care Act, známé také pod jménem Obamacare. Tu čeká pod novou administrativou celková revize a prozatím není vůbec jisté, jaká bude ve finále vypadat. UnitedHealth Group se proto rozhodla ze systému vystoupit i s přihlédnutím k faktu, že v současnosti se jí členství v Obamacare jednoduše nevyplatí. CEO Stephen Hamsley nechtěl ohledně budoucnosti ACA prozatím spekulovat.

Obamacare rozšířila pojištění na dalších 20 mil. lidí, nicméně v posledním období došlo k výraznému nárůstu pojistného. Proč? Aby totiž pojišťovací systém fungoval, tak musí zdravější část populace doplácet za tu méně zdravou. To znamená, že nemocnější populace (resp. nemocnější pojištěnci) nutně vede k vyššímu pojištění. V USA nastala situace, kdy se zdraví lidé rozhodli radši zaplatit pokutu a zůstat mimo systém povinného pojištění, čímž tlačí poplatky vzhůru. Tím vzniká nebezpečná spirála – jak pojistné roste, víc a víc lidí radši vystoupí, což tlačí poplatky dále nahoru. V nejhorším možném scénáři pak v systému zůstanou jen těžce nemocní, kteří jsou nuceni platit astronomické pojistné. Celý systém je díky tomu závislým na federálních subvencích, což je samozřejmě většině Republikánů proti srsti. S Donaldem Trumpem za kormidlem se v blízké době velice pravděpodobné dočkají vysněné revize.

Morgan Stanley

Morgan Stanley pokračuje v dobré výsledkové sezoně. Tržby vyrostly o téměř 15 % YoY na 9 mld. USD, což je o 0,5 mld. USD víc, než očekávaly trhy. Spodní linie výsledovky si vedla také velice dobře s čistým ziskem na akcii na úrovni 81 centů (+88 % YoY) proti tržnímu konsensu stanovenému na 65 centů.

Tržby rostly ve všech segmentech. Investiční bankovnictví přidalo 35 % na 4,6 mld. USD, z čehož obchodování s dluhopisy vygenerovalo 2 mld. USD (+11% YoY) a obchodování s akciemi 1,5 mld. USD (+172 % YoY). Příjmy z poradenské činnosti (fúze a akvizice, úpis cenných papírů) stouply o 5 % na 1,4 mld. USD. Správa aktiv dosáhla rekordních 4 mld. USD v tržbách (+6 % YoY) také díky lepší úrokové marži.

Co do generování tržeb si tedy Morgan Stanley v porovnání s konkurencí si opět vedl skvěle. Příjmy Bank of America z FICC segmentu rostly o 10 % a z obchodování s akciemi také o 10 %. V případě JPMorgan byly výkony +31 % a +8 %. Kaňkou na papíru tak opět zůstává návratnost hmotného vlastního kapitálu (ROTCE), která se usadila na 8,7 %, díky vyšším výlohám na bonusy a kompenzace. To je špatné jak v porovnání s vlastním výhledem (9 % až 11 %), tak v porovnání s konkurencí (BofA 10 % a JPMorgan 13 %).

Kapitálová přiměřenost zůstává nadále silná – ukazatel CET1 je na 16 % (doporučovaná hranice je 10 %) a supplementary leverage ratio na 6,3 % (povinná hranice je 5 %). Horší návratnost vlastního kapitálu, předešlé korekce a dnešní negativní sentiment na trzích tlačí akcie Morgan Stanley dolů o 3 %.


Čtěte více:

Summary: Fiat Chrysler prý podváděl při emisních testech, akcie prudce padají
12.01.2017 17:45
Evropa: Compagnie Financiere Richemont (DIP) Prodejce luxusního zbož...
Summary: Smršť amerických finančních titulů
13.01.2017 17:30
USA: Blackrock, Inc. Investiční společnost zaknihovala za předešlý k...
Summary: Wirecard potvrdil výhled, výrobce brýlí Luxottica se spojí s
16.01.2017 17:37
Evropa: Wirecard (DIP) CEO Markus Braun dnes se slovy o silném čtvr...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y