Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: První výsledek ze zdravotnického sektoru přinesl lepší tržby i zisk. Investorům to nestačilo

Summary: První výsledek ze zdravotnického sektoru přinesl lepší tržby i zisk. Investorům to nestačilo

17.01.2017 17:45
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

USA:

UnitedHealth Group

První výsledek ze zdravotnického sektoru v tomto kvartálu přinesla UnitedHealth Group, největší poskytovatel zdravotního pojištění v USA. Tržby za 4Q16 rostly meziročně o 9 % na 47,5 mld. USD a tedy mírně nad tržní predikce. Pozitivní vývoj plyne zejména z dobrých čísel segmentu Optum, jenž rostl o 1,5 % na 22,2 mld. USD. Čistý zisk na akcii upravený o jednorázové položky posílil mnohem výrazněji (+50 % YoY) na 2,11 USD, což je opět lehce nad tržním konsensem. Ukazatel medical care ratio, jenž udává poměr ceny hrazené zdravotní starostlivosti a pojištění hrazeného klientem (tzn. čím nižší, tím lepší), poklesl na 80,8 % (-190 bps YoY). UnitedHealth po otevření trhů klesá o 2 %.

Víc než na kvantitativní metriky jsme ale čekali na vyjádření ohledně nejisté budoucnosti Affordable Care Act, známé také pod jménem Obamacare. Tu čeká pod novou administrativou celková revize a prozatím není vůbec jisté, jaká bude ve finále vypadat. UnitedHealth Group se proto rozhodla ze systému vystoupit i s přihlédnutím k faktu, že v současnosti se jí členství v Obamacare jednoduše nevyplatí. CEO Stephen Hamsley nechtěl ohledně budoucnosti ACA prozatím spekulovat.

Obamacare rozšířila pojištění na dalších 20 mil. lidí, nicméně v posledním období došlo k výraznému nárůstu pojistného. Proč? Aby totiž pojišťovací systém fungoval, tak musí zdravější část populace doplácet za tu méně zdravou. To znamená, že nemocnější populace (resp. nemocnější pojištěnci) nutně vede k vyššímu pojištění. V USA nastala situace, kdy se zdraví lidé rozhodli radši zaplatit pokutu a zůstat mimo systém povinného pojištění, čímž tlačí poplatky vzhůru. Tím vzniká nebezpečná spirála – jak pojistné roste, víc a víc lidí radši vystoupí, což tlačí poplatky dále nahoru. V nejhorším možném scénáři pak v systému zůstanou jen těžce nemocní, kteří jsou nuceni platit astronomické pojistné. Celý systém je díky tomu závislým na federálních subvencích, což je samozřejmě většině Republikánů proti srsti. S Donaldem Trumpem za kormidlem se v blízké době velice pravděpodobné dočkají vysněné revize.

Morgan Stanley

Morgan Stanley pokračuje v dobré výsledkové sezoně. Tržby vyrostly o téměř 15 % YoY na 9 mld. USD, což je o 0,5 mld. USD víc, než očekávaly trhy. Spodní linie výsledovky si vedla také velice dobře s čistým ziskem na akcii na úrovni 81 centů (+88 % YoY) proti tržnímu konsensu stanovenému na 65 centů.

Tržby rostly ve všech segmentech. Investiční bankovnictví přidalo 35 % na 4,6 mld. USD, z čehož obchodování s dluhopisy vygenerovalo 2 mld. USD (+11% YoY) a obchodování s akciemi 1,5 mld. USD (+172 % YoY). Příjmy z poradenské činnosti (fúze a akvizice, úpis cenných papírů) stouply o 5 % na 1,4 mld. USD. Správa aktiv dosáhla rekordních 4 mld. USD v tržbách (+6 % YoY) také díky lepší úrokové marži.

Co do generování tržeb si tedy Morgan Stanley v porovnání s konkurencí si opět vedl skvěle. Příjmy Bank of America z FICC segmentu rostly o 10 % a z obchodování s akciemi také o 10 %. V případě JPMorgan byly výkony +31 % a +8 %. Kaňkou na papíru tak opět zůstává návratnost hmotného vlastního kapitálu (ROTCE), která se usadila na 8,7 %, díky vyšším výlohám na bonusy a kompenzace. To je špatné jak v porovnání s vlastním výhledem (9 % až 11 %), tak v porovnání s konkurencí (BofA 10 % a JPMorgan 13 %).

Kapitálová přiměřenost zůstává nadále silná – ukazatel CET1 je na 16 % (doporučovaná hranice je 10 %) a supplementary leverage ratio na 6,3 % (povinná hranice je 5 %). Horší návratnost vlastního kapitálu, předešlé korekce a dnešní negativní sentiment na trzích tlačí akcie Morgan Stanley dolů o 3 %.


Čtěte více:

Summary: Fiat Chrysler prý podváděl při emisních testech, akcie prudce padají
12.01.2017 17:45
Evropa: Compagnie Financiere Richemont (DIP) Prodejce luxusního zbož...
Summary: Smršť amerických finančních titulů
13.01.2017 17:30
USA: Blackrock, Inc. Investiční společnost zaknihovala za předešlý k...
Summary: Wirecard potvrdil výhled, výrobce brýlí Luxottica se spojí s
16.01.2017 17:37
Evropa: Wirecard (DIP) CEO Markus Braun dnes se slovy o silném čtvr...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.08.2019
5:47Reich: Indický experiment naznačuje, co udělá s ekonomikou velký peněžní šok
22.08.2019
22:02Wall Street držela na uzdě horší makra
18:16Výnosy jsou nízko, kupujte dividendové akcie
16:49Dolů míří akcie, dluhopisy, ropa, euro i zlato. Libře ale pomáhají politici  
16:09Bronte Capital: Nízké sazby ohrožují banky a možná i společný evropský projekt
15:38Šéf Volkswagenu se zajímá o koupi podílu v Tesle
14:24Rozhodnutí o clech na evropská auta se blíží, obchodní válka s EU by byla horší než s Čínou
14:20ECB při slábnoucím růstu preferuje balíček opatření
12:18Pimco: Pravděpodobnost recese roste, ale Fed nakonec zakročí
11:53Německé firmy signalizují po poklesu poptávky hrozící recesi
11:13Fed je nejednotný a evropská data se zlepšila. Trhy dopoledne postrádají jasný směr  
10:34Investiční tip Intel: Blýská se na lepší časy  
10:03PFNonwovens a.s. - Pololetní zpráva 2019
9:15Rozbřesk: Šéf Fedu pod nebývalou politickou palbou. Trhy čekají na Jackson Hole
8:56Investoři luští zápis Fed, evropské burzy mohou otevřít níže. Jak povýsledkový PFNonwovens?  
8:26Zápis Fedu: Centrální bankéři se rozcházeli v názorech na snížení úroků
8:18PFNonwovens nedosáhl očekávané výsledky a mírní výhled pro zisk. Pomoci má nová výrobní kapacita
6:05HBR: Korporátní „sloni“ jsou ve skutečnosti lepší než malí dravci
21.08.2019
22:00Maloobchodníci rozptylují obavy z recese
17:59Výsledky Lowe’s ukazují, že spotřeba v USA kráčí tvrdohlavě nahoru (komentář analytika)  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
1:30JP - CPI, y/y
16:00USA - Prodeje nových domů
16:00USA - Prodeje nových domů, m/m