Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Smršť amerických finančních titulů

Summary: Smršť amerických finančních titulů

13.01.2017 17:30
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

USA:

Blackrock, Inc.


Investiční společnost zaknihovala za předešlý kvartál tržby ve výši 2,89 mld. USD (+3 % YoY) a čistý zisk na akcii 5,14 USD (+8 % YoY). Trhy předpokládaly tržby na úrovni 2,93 mld. USD a čistý zisk na akcii 5,02 USD. Prudký růst amerických akciových trhů, jejž pozorujeme od konce prezidentských voleb, byl brzděn posilujícím dolarem, slabšími výsledky zahraničních trhů a zápornými výnosy z dluhopisů. Dividenda byla navýšena z 2,29 USD na 2,5 USD. Hodnota aktiv ve správě stoupla o 11 % na 5,15 bil. USD.

CEO Larry Fink nepočítá do budoucna se zásadními změnami regulace finančního trhu a jakákoli repatriace zisků dle jeho slov povede ke zpětnému odkupu akcií a určitě ne k mohutnějším investicím do výroby. Za důležité naopak považuje zvýšení fiskálních výdajů na podporu rodin postižených robotizací a automatizací.

Bank of America (DIP)

Bank of America otevřela výsledkovou sezonu pro bankovní sektor a dle všeho to nebude špatná sezóna. Zatímco tržby přidaly meziročně 2 % na 20 mld. USD, tak čistý zisk na akcii vyskočil o 30 % YoY na 0,4 USD, čímž s přehledem překonal tržní očekávání stanovená na 0,13 USD. Za tento hezký výsledek vděčí především nižším provozním nákladům, výlohám na soudní spory a nákladům na obsluhu hypotečních úvěrů.

Čistý zisk retailového bankovnictví se vyhoupl o 11 % YoY na 1,9 mld. USD ve znamení vyššího objemu vkladů (618 mld. USD). Celkový objem poskytnutých úvěrů dosáhl 908 mld. USD (+3 % YoY). Úroková marže zůstala mezikvartálně nezměněna na 2,23 % navzdory prosincovému zvýšení úrokové sazby americkým FEDem. Klasifikované úvěry se v tomto období podařilo osekat na 7,7 mld. USD (-1,7 mld. USD YoY). O lepším stavu aktiv svědčí také poměr odepsaných úvěrů k veškerým úvěrům, který je ve 4Q16 na úrovni 0,39 %.

Investiční bankovnictví táhl v tomto kvartálu kupředu jak FICC segment (+0,2 mld. USD YoY na 2 mld. USD), tak výnosy z obchodování s akciemi (+0,1 mld. USD YoY na 1 mld. USD). Dluhopisům pomáhal větší zájem klientů o tento produkt v souladu se solidně rostoucími výnosy. Akcie zase podpořila zvýšená aktivita (zejména obchody s deriváty) navázaná na výsledky amerických prezidentských voleb. Tyto dva faktory spolu s nižšími provozními náklady posílily čistý zisk segmentu o téměř 60 % YoY na 0,7 mld. USD.

Malého zlepšení (ale přece) se dostalo také asset managementu. Čistý zisk plynoucí z této divize postoupil meziročně o 2 % na 0,6 mld. USD. Vyšší poplatky za správu aktiv jen mírně převážily nad nižším zájmem o tento produkt, jenž se projevil v nižších výnosech z transakcí. To není nic překvapivého, jelikož aktivní management je už nějakou dobu na ústupu před levnějším pasivním managementem (portfolio navázané na indexy).

Ve světle lepší profitability se nese také výrazně posílená návratnost vlastního hmotného kapitálu (ROTCE), která se usadila na 9,9 % (+270 bps YoY). Ta je nicméně pod výkonem JPMorgan s 13 % a také pod Wells Fargo s 11%.

Kapitálová přiměřenost (CET1) meziročně také stoupla a usadila se na 11,5 %. Ukazatel supplementary leverage ratio (poměr vlastního kapitálu k aktivům) popolezl o 30 bps YoY na 7,3 %, což je pohodlně nad regulatorním 5% minimem.

Do budoucna nás čeká dopad zvyšování úrokových sazeb, které se, jak jsme již zmiňovali, prozatím na úrokové marži pozitivně neprojevily. Výhled je dle managementu velice optimistický, nicméně do dohadů ohledně deregulace bankovního sektoru se pouštět prozatím nehodlá. Bank of America zůstává v našem seznamu Dlouhodobých investičních příležitostí (DIP).

Wells Fargo

Wells Fargo poznamenal v minulém kvartálu skandál týkající se podvodného chování ze strany zaměstnanců banky, kteří bez souhlasu klientů otevřeli na jejich jméno více než 2 mil. účtů. Celý případ přitáhl masivní mediální pozornost, což se muselo nutně projevit také na výsledcích tohoto kvartálu. Čistý zisk na akcii klesl na 96 centů z předešlého 1 dolaru. Bavíme se nicméně jen o drobné odchylce od tržního odhadu 1 dolaru. Vinu nesly také neúročné náklady ve výši 13,2 mld. USD po zohlednění výloh na soudní spory.

Úvěrová marže meziročně klesla jen o mírných 5 bps na 2,87 %, navzdory prosincovému zvýšení úrokové sazby americkým FEDem. Intenzivnější efekt budeme pozorovat pravděpodobně až v dalším kvartálu. Celkový objem poskytnutých úvěrů se dostal na 967 mld. USD (+6 % YoY) s průměrným výnosem 4,2 %. Čistý zisk z retailového bankovnictví rostl o 7 % na 5,3 mld. USD. Na výsledek dolehly zejména výrazně nižší příjmy z poskytování hypoték. Čistý zisk z asset managementu přidal 10 % na 0,65 mld. USD se stejným příběhem jako u Bank of America – vyšší poplatky pro klienty nepřevážily nad nižším objemem transakcí.

Navzdory horším výsledkům dokázal Wells Fargo udržet návratnost vlastního hmotného kapitálu (ROTCE) na slušných 10,9 %. Pro srovnání JPMorgan skončil na 13 % a Bank of America na 10 %. Kapitálová přiměřenost (CET1) zůstala víceméně beze změny na 10,7 % (doporučovaná hladina je 10 %).


Čtěte více:

Bank of America prudce zvedla zisk. Láká na první čtvrtletí a odkup akcií
13.01.2017 13:15
Klíčová a podle aktiv druhá největší americká banka Bank of America na...
Zisk JPMorgan trumfl analytiky, pomohly dluhopisy i Trump
13.01.2017 14:49
Největší americká banka podle aktiv JPMorgan dnes jako druhá z hlavníc...
Týden technicky - Eurodolar od Trumpovy tiskové konference umazal ztráty, dolar s jenem svádí boj
13.01.2017 16:12
EURUSD Euro od projevu D. Trumpa dokázalo posílit až nad hodnotu 1,060...
Výsledky JPMorgan za 4Q16 + komentář analytika Patria Finance
13.01.2017 16:37
Banka JPMorgan hospodařila ve 4Q16 se ziskem 1,71 USD/akcii, čímž před...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data