Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Francouzské dluhopisy pod tlakem kvůli strachu z voleb

Rozbřesk: Francouzské dluhopisy pod tlakem kvůli strachu z voleb

09.02.2017 9:13
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Francouzským dluhopisům se v posledních dnech vůbec nedařilo. Včera výnosová prémie vůči německým protějškům vyskočila na více než čtyřletá maxima (80 bps). Ve francouzském případě přitom rozhodně nelze svádět vinu na ekonomické fundamenty - inflace zůstává podobně jako růst v druhé největší evropské ekonomice při porovnání s Německem skoro poloviční a vyšší výnos jednoznačně odráží vyšší riziko. I když rizikové prémie šly vzhůru i na jiných trzích (například v Itálii) a částečně mohou také odrážet obavy z blížícího se konce měnové expanze v eurozóně, ve Francii se situace zhoršila nejrychleji.

Svoji roli bezesporu sehrává politika a rostoucí šance radikální pravice (Marine Le Penové, psali jsme i ZDE) na vítězství v prvním kole francouzských prezidentských voleb - ta v průzkumech od začátku ledna nepřetržitě vede. A trhy moc neuklidňuje, že podle odhadů jsou šance radikální pravice na vítězství v druhém kole zatím nízké. Současně se po vítězství Donalda Trumpa odmítají spolehnout na to, že “extrémní plány” jsou dobré pouze pro předvolební kampaň a po volbách jednoduše skončí “v šuplíku”. Největší obavy pochopitelně vzbuzuje plán Marine Le Penové opustit eurozónu, a to zejména mezi dluhopisovými investory.

Le Penová by chtěla nahradit společnou měnu euro vzájemným systémem národních měn podobných ECU (předchůdci eura, podrobnosti ZDE). Hlavní změnou by byla možnost národních centrálních bank provozovat nezávislou měnovou politiku a povolit fluktuaci národních měn (v rámci dohodnutých bariér). Jak již ukázala jednou historická zkušenost, takový systém by byl (i v případě, že by na něj ostatní členské země kývly) nestabilní a dříve nebo později by vedl k znovuzavedení volně plovoucích národních měn. Marine Le Penová také otevřeně říká, že by chtěla všechen francouzský dluh převést do “nového franku” a tím pádem ho znehodnotit.

Je třeba ale říci, že i v případě prezidentského vítězství by Marine Le Penová měla pravděpodobně problém prosadit podobné kroky přes Národní shromáždění (parlament). Pravděpodobnost takového vývoje tedy zůstává nízká, to ale nebrání trhům, aby se s blížícími se volbami začaly bát ještě víc než dnes.

FOREX

Region

Zasedání polské centrální banky skončilo bez překvapení. Výbor pro měnovou politiku zůstává s nastavením měnové politiky spokojen a podobná nálada se projevila i na tiskové konferenci po zasedání. Nárůst inflace v posledních měsících přičítá jednorázovým faktorům a domácí inflační tlaky zůstávají nízké, což ve výsledku znamená stabilitu oficiálních sazeb. S ní v letošním roce počítáme ve našem výhledu i my.

Dnešek není z hlediska regionálních událostí příliš zajímavý a pozornost se soustředí zejména na zítřejší údaje o české inflaci (za leden).

EUR/USD/GBP

Americký dolar se včera pokoušel o další posun vpřed, ale zatím neúspěšně - nedaří se mu posunout pod 1,06 EUR/USD.

Věříme však výhledově, že dolar může na vlně vyšších výnosů zaznamenat další zisky, a to nehledě na kritiku Donalda Trumpa. Euru naopak budou brát vítr z plachet blížící se důležité volby (Nizozemí, Francie - viz úvodník) a současně opětovný návrat řeckého problému na evropskou scénu.

 

 

Čtěte více:

Rozbřesk: Bude ČNB bránit i ztrátám koruny?
06.02.2017 9:13
Z pátečního setkání ČNB s analytiky vyplynulo, že závazek tlumit rozko...
Rozbřesk: Řecko opět pod tlakem, dvouletý výnos atakuje 9 %
07.02.2017 9:13
Řecký dvouletý výnos vyskočil včera na nejvyšší úrovně za posledního p...
Rozbřesk: Proč se dolar nemusí bát Trumpa?
08.02.2017 9:13
Americký dolar se na frontě s eurem v posledních dvou dnech znovu pos...

Váš názor
  • Co do toho pletete volby?
    09.02.2017 13:54

    Francie už zbankrotovala dávno.Tolik černech pobíračů dávek nezvládne ani Francie a že to byl evropský socialismus na vrcholu!!!!!
    mc
  • Euro už máme "zavedeno" více než 4 roky
    09.02.2017 11:06

    Všichni se odklánějí od eura, jen my jsme se 7.11.2013 rozhodli (přesněji ČNB) k euru připojit. Opuštění plovoucího kurzu a jeho ukotvení na 27 CZK/EUR není nic jiného, než provázání s touto evropskou jednotkou, přičemž výhody z přijetí, tedy užívání této měnové jednotky v přímé obchodní směně, využívat nemůžeme. To je ta nejhorší z možných variant.
    Niemetz
    • Re: Euro už máme "zavedeno" více než 4 roky
      09.02.2017 13:58

      Nás na to navázal už Maastricht a od té doby to tady jede do kopru.Nakoupit dnes eury za bilion korun jen ukazuje na to,že se tady tají,že bankrot rozpočtu už je na spadnutí.Proto chtějí rychle do eura,když tyto podmínky-Maastricht, naši korunu a celý rozpočet položil na lopatky.nedivil bych se,že nový insolvenční zákon je jen snaha zachránit půjčkaře-budoucí bankrotáře.Možná i protektorát zase bude.Proto lezou Německu do zadní části naši politici.
      mc
      •  
        09.02.2017 14:13

        Bankrot rozpočtu...to snad ne...o))
        Velkamedvědice
        • Jooo těch 60 miliard?
          09.02.2017 14:30

          To je jen účetní podvod.
          mc
          • Re: Jooo těch 60 miliard?
            09.02.2017 14:37

            o)) Podvod jo? No nevím, jestli tě má cenu vysvětlovat, že ČNB je nezávislá na rozpočtu, takže k těm 60 miliardám...To kladné saldo vzniklo jednak pozastavením investic a přílivem nevyužitých dotací z EU.....Jinak zadluženost ČR je jedna z nejmenších v Evropě...
            Velkamedvědice
      •  
        09.02.2017 14:06

        Já myslím, že to tu jde do kopru od té doby co se tu usadil praotec Čech. Dokud tu sídlili Keltové bylo vše v pořádku.
        ..
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)