Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Trumpova akciová bublina, slabé euro a rozpad eurozóny

Krugman: Trumpova akciová bublina, slabé euro a rozpad eurozóny

16.02.2017 6:46
Autor: Redakce, Patria.cz

Všichni víme, že ceny akcií i úrokové sazby po amerických prezidentských volbách vystřelily nahoru. Právě tak ale panují obavy z toho, co vrchní velitel tweetů napáchá svou chaotickou politikou. Jsou tedy trhy mimo? Přemýšlím nad tím už nějakou dobu a krátce po volbách jsem se mylně domníval, že nás čeká brzký propad trhů. Nyní jsem se rozhodl udělat pár výpočtů a výsledek mě překvapil.

Stále se domnívám, že trhy podceňují riziko katastrofy. Nyní už si ale nejsem tak jistý tím, že na trzích se vytvořila Trumpova bublina. Pokud se totiž podíváme na data, zjistíme, že pohyb trhů je mnohem umírněnější, než kolik toho bylo ohledně údajných pozitivních dopadů politiky nové vlády kdy napsáno. Pohled na vývoj akciového trhu ukáže, že jeho povolební růst je ve srovnání s jinými podobnými periodami relativně umírněný:

Překlady 

Jak je to se sazbami? Od počátku tvrdím, že široce rozšířená víra v razantní fiskální stimulaci je mylná. To znamená, že velký posun sazeb směrem nahoru by byl nemístný. I zde ale vidíme, že růst sazeb nebyl doposud zase tak veliký:

Překlady 

Na počátku sice došlo k velkému přestřelení výnosů desetiletých vládních obligací, potom ale tyto výnosy opět klesly a nyní se nacházejí asi 30 bazických bodů nad výchozí úrovní. Podle mých odhadů je takový růst výnosů v souladu s fiskální stimulací, která zhruba odpovídá 1 % HDP. I to je stále vysoké číslo, ale není to číslo z říše snů. Zvedla se i inflační očekávání, ale k tomu přispěly i faktory, které nemají s výsledkem voleb nic společného. Zejména je to odrazem toho, že americká ekonomika se blíží stavu plné zaměstnanosti. Jak jsem tedy uvedl, nadále se domnívám, že trhy jsou příliš nevšímavé k možným rizikům. Argumenty tvrdící, že na trzích vznikla Trumpova bublina, ale moc pevný základ nemají.

V oblasti americké zahraniční politiky je nyní největší poprask kolem tvrzení, že kurz eura je podhodnocený a Německo patří mezi země, které manipulují s kurzem své měny. Je to pravda? Odpověď zní ano i ne. Ano, Německo má nyní měnu, která je podhodnocená ve srovnání s kurzem měny, kterou by používala jen tato země. To ale pravděpodobně neznamená, že euro je podhodnocené vůči dolaru.

Kurz eura leží nízko, protože investoři v Evropě nevidí žádné atraktivní příležitosti. To je zase do značné míry odrazem negativního demografického vývoje. Investiční příležitosti v USA jsou navíc naopak zajímavé. Ke špatnému vnímání eurozóny mohou přispívat i její vnitřní systémové problémy.

A jaký má vlastně smysl kritizovat eurozónu za údajně podhodnocené euro? Hodlá americká vláda tlačit na ECB, aby změnila svou monetární politiku a šla cestou monetární restrikce? Doufám, že ne. Nebo jde americké vládě o rozpad celé eurozóny? Bezpochyby to tak vypadá, ale rozpad této měnové unie bychom si přát skutečně neměli. A co bychom dělali my sami, kdyby se třeba taková Čína snažila o zažehnutí finanční krize v USA? Podobná prohlášení o Německu a podhodnoceném euru jsou tedy ze strany americké vlády značně nezodpovědná.

Autor: ekonom Paul Krugman.

(Zdroj: New York Times)

 


Čtěte více:

Co říkají o dalším vývoji na trzích investiční veteráni pamatující inflační sedmdesátá léta
06.02.2017 6:53
Dluhopisový trh v USA má za sebou 35 let dlouhodobého posilování cen....
Víkendář: Natře to Trump německé ekonomice?
05.02.2017 12:33
Vedení německých firem o Donaldu Trumpovi veřejně nehovoří, ovšem ve f...
Modely ukazují, že akciový cyklus ještě svého vrcholu nedosáhl
06.02.2017 11:33
Investoři jsou emotivní lidé a dnes to platí zejména na amerických trz...
Co by evropští politici udělali, kdyby neignorovali realitu
07.02.2017 17:13
Z eurozóny po roce 2011 zmizela mobilita kapitálu mezi jednotlivými čl...
Polsko, ČR a Maďarsko v roce 2016 byly nejčastějšími cíli realitních investic ve střední a východní Evropě
06.02.2017 16:48
Objem realitních investic ve střední a východní Evropě loni vzrostl me...
Draghi: Trumpova deregulace bank hrozí novou finanční krizí
07.02.2017 9:46
Deregulace bankovního sektoru, o které se nyní diskutuje ve Washington...
Víkendář: Trump, Putin a pochybná morální nadřazenost Spojených států
11.02.2017 8:45
Bude Donaldu Trumpovi umožněno, aby svou zahraniční politiku založil n...
Víkendář: Hollywood to ještě neví, ale končí. Pohřbí ho Silicon Valley
12.02.2017 8:04
Před několika měsíci mi jasně došlo, jakou ekonomickou budoucnost má p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.03.2024
11:23Japonský jen slábne i s vyššími sazbami. Akcie v Evropě beze směru  
11:06Jan Bureš: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
10:05Unilever oddělí podnikání se zmrzlinou do samostatného podniku a zruší 7500 míst
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení