Investoři by od akcií utíkat neměli. Býčí trh může trvat další roky. Takový je názor amerického ekonoma, nositele Nobelovy ceny za ekonomii Roberta Shillera. Širší americký akciový index S&P 500 přidal letos zatím více než 7 procent. Minulý týden uzavřel poprvé v historii nad 2 400 body.
„Řekl bych, že nějaké akcie byste v portfoliu měli mít. Odsud by mohly stoupnout až o 50 procent,“ říká ekonom v rozhovoru s americkou CNBC. Totéž se podle něj stalo kolem roku 2 000. Když se trh dostal na obdobnou úroveň, stoupl o dalších 50 procent. „Takže nejsem proti investování na akciovém trhu, když berete v potaz alternativy,“ říká.
Jinou otázkou je ovšem podle něj diverzifikace. Pokud chce investor svoje portfolio diverzifikovat, je poměr CAPE v USA vysoký, prakticky kdekoli jinde na světě je přitom nižší, říká Shiller.
Shiller je spoluautorem respektovaného indexu nemovitostí S&P/Case-Shiller Home Price. Jeho ukazatel CAPE, který srovnává ceny akcií se zisky za posledních deset let, platí za důležitý ukazatel budoucí ceny akcií.
Shiller v rámci svého výzkumu zjistil, že mezi vysokými hodnotami CAPE a budoucími výnosy akciového trhu v desetiletém horizontu existuje záporná korelace. CAPE, nazývaný též Shillerovo P/E, jinak též cyklicky upravený poměr cen akcií k ziskům, se nyní pohybuje nad hodnotou 29 (viz graf níže), a tedy nad historickým průměrem na úrovni 17. Shiller ale navzdory tomu pokles trhu nevidí.
Zdroj: http://www.multpl.com
„Dokážu si představit jako reálnou možnost, že ceny akcií a ceny domů budou pokračovat v růstu další roky, nijak to ale nepředpovídám,“ dodal.
Wall Street v posledních měsících do velké míry žila z naděje na vyšší výdaje do infrastruktury a další prorůstová opatření slíbená prezidentem Donaldem Trumpem. Vysoké valuace ovšem podle některých názorů znamenají i větší riziko korekce a aktuálně se může ukazovat jako problém, že značná část očekávání trhů je založena na předpokladu podpůrné fiskální politiky.
Zdroje: CNBC, www.multpl.com, Patria.cz