Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dlouho si pod sebou řezal větev. Teď zachraňuje, co se dá

Dlouho si pod sebou řezal větev. Teď zachraňuje, co se dá

24.10.2017 18:58

Některé společnosti se potácí v poměrně hlubokých problémech, ale na akciovém trhu se stále snaží budit dojem, že nic výjimečného se neděje. Slouží jim k tomu obvykle výplata dividend, či odkupy akcií. Tedy „vracení“ hotovosti akcionářům, které ale v takovýchto případech znamená jen navyšování dluhů. Celé to tak samozřejmě jen prohlubuje propast, do které firma padá, protože jí chybí zdroje na skutečně důležité věci – produktivní investice. V tom úplně nejhorším případě pak podobné předstírání růžovosti spadne do masáže účetnictví. Obojího si investoři užili i u známého blue-chipu jménem Tesco. Nyní se ale zdá, že časy se mění.

Tesco je již roky mým oblíbeným příkladem toho, čeho by se firmy a investoři měli vyvarovat. Konečné smíření s neradostnou realitou tu nastalo na konci roku 2013 a poté se cena akcie postupně propadla až na méně než polovinu své předchozí úrovně. Od té doby tu bylo několik falešných nástupů na rally a teprve se uvidí, zda růst posledních týdnů a měsíců skončí, jako ty předchozí:

001

Zdroj: Financial Times

V Tescu každopádně přece jen dochází k fundamentálním změnám k lepšímu. Marcus Ashworth z Bloomberg Gadfly například poukazuje na to, že firma podle nově zveřejněných informací hodlá na trhu nakoupit své dluhopisy v celkové hodnotě 700 milionů liber a poté je zrušit. Což je krok, který by měl posílit rozvahu a jde samozřejmě o něco úplně jiného, než když firma odkupuje své akcie a finance získává vyšším zadlužením. Výnosy obligací Tesca na zprávy skutečně reagovaly poklesem (jejich ceny rostly). Což je známka, že trh tento krok také hodnotí pozitivně a mimo jiné by měl přispět tomu, že firma získá investiční rating (Moody's již uvedla, že krok rozvahu Tesca posílí). Další krok směrem k pozitivní spirále.

Následující tabulka ukazuje vývoj provozního toku hotovosti, investic a dividend firmy. Až do roku 2015 žilo Tesco dividendově na dluh a prodej aktiv. Teprve v roce 2016 přišlo to, co mělo nastat mnohem dříve – osekání dividend. K tomu klesly investice, volný tok hotovosti se dostal do bezpečně černých čísel a firma tak začala splácet dluhy:

001 

Zdroj: Financial Times

Podle konsenzu na FT by tržby Tesca v roce 2018 a 2019 měly růst asi o 1,5 miliardy liber. Tesco to určitě nebude mít jednoduché, protože konkurence v odvětví znatelně sílí. Jednak kvůli známému destruktorovi tradičního maloobchodu jménem Amazon. A v Evropě se také daří německým diskontním maloobchodům. Kapitalizace Tesca se pohybuje kolem 15 miliard liber, takže investoři firmě věří, že dokáže tak o 4 – 5 % ročně zlepšovat svůj tok volné hotovosti z fiskálního roku 2017. Tesco zachraňuje, co se dá.

 

Čtěte více:

Rozebere politika v Německu, Španělsku i Itálii oživení ekonomiky v Evropě?
24.10.2017 12:21
Pár měsíců po zvolení Emmanuela Macrona francouzským prezidentem se zd...
Čína si stále více zahrává s ohněm
28.10.2017 12:08
Čínská ekonomika si letos vede velmi dobře a významnou měrou k tomu př...
Sexy růstové akcie jsou v kurzu. Šance na úspěch je ale u nich minimální?
30.10.2017 10:54
Někteří lidé se nechovali a nechovají podle stejných pravidel jako vět...
Bezpečné investiční přístavy? Lepší může být nákup ropy
23.10.2017 14:27
Jaká katastrofa by mohla v současné době trhy postihnout? Podle hlavní...
Důvěra v další rally i přes silnou globální ekonomiku prudce klesá
23.10.2017 18:58
Když si tak poslední dobou pročítám různé investiční úvahy a analýzy, ...
Šílenství za 6 000 dolarů. Bitcoin láme i přes varování finančníků rekordy
23.10.2017 17:32
Šílenství. Tak hodnotí vývoj ceny tzv. kryptoměny bitcoin analytici. P...
Skotsko, Katalánsko.... Benátsko a Lombardie?
23.10.2017 17:15
Lombardie a Benátsko, dva z nejbohatších regionů Itálie, v neděli jedn...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - CPI, y/y
14:30USA - CPI, y/y