Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dlouho si pod sebou řezal větev. Teď zachraňuje, co se dá

Dlouho si pod sebou řezal větev. Teď zachraňuje, co se dá

24.10.2017 18:58

Některé společnosti se potácí v poměrně hlubokých problémech, ale na akciovém trhu se stále snaží budit dojem, že nic výjimečného se neděje. Slouží jim k tomu obvykle výplata dividend, či odkupy akcií. Tedy „vracení“ hotovosti akcionářům, které ale v takovýchto případech znamená jen navyšování dluhů. Celé to tak samozřejmě jen prohlubuje propast, do které firma padá, protože jí chybí zdroje na skutečně důležité věci – produktivní investice. V tom úplně nejhorším případě pak podobné předstírání růžovosti spadne do masáže účetnictví. Obojího si investoři užili i u známého blue-chipu jménem Tesco. Nyní se ale zdá, že časy se mění.

Tesco je již roky mým oblíbeným příkladem toho, čeho by se firmy a investoři měli vyvarovat. Konečné smíření s neradostnou realitou tu nastalo na konci roku 2013 a poté se cena akcie postupně propadla až na méně než polovinu své předchozí úrovně. Od té doby tu bylo několik falešných nástupů na rally a teprve se uvidí, zda růst posledních týdnů a měsíců skončí, jako ty předchozí:

001

Zdroj: Financial Times

V Tescu každopádně přece jen dochází k fundamentálním změnám k lepšímu. Marcus Ashworth z Bloomberg Gadfly například poukazuje na to, že firma podle nově zveřejněných informací hodlá na trhu nakoupit své dluhopisy v celkové hodnotě 700 milionů liber a poté je zrušit. Což je krok, který by měl posílit rozvahu a jde samozřejmě o něco úplně jiného, než když firma odkupuje své akcie a finance získává vyšším zadlužením. Výnosy obligací Tesca na zprávy skutečně reagovaly poklesem (jejich ceny rostly). Což je známka, že trh tento krok také hodnotí pozitivně a mimo jiné by měl přispět tomu, že firma získá investiční rating (Moody's již uvedla, že krok rozvahu Tesca posílí). Další krok směrem k pozitivní spirále.

Následující tabulka ukazuje vývoj provozního toku hotovosti, investic a dividend firmy. Až do roku 2015 žilo Tesco dividendově na dluh a prodej aktiv. Teprve v roce 2016 přišlo to, co mělo nastat mnohem dříve – osekání dividend. K tomu klesly investice, volný tok hotovosti se dostal do bezpečně černých čísel a firma tak začala splácet dluhy:

001 

Zdroj: Financial Times

Podle konsenzu na FT by tržby Tesca v roce 2018 a 2019 měly růst asi o 1,5 miliardy liber. Tesco to určitě nebude mít jednoduché, protože konkurence v odvětví znatelně sílí. Jednak kvůli známému destruktorovi tradičního maloobchodu jménem Amazon. A v Evropě se také daří německým diskontním maloobchodům. Kapitalizace Tesca se pohybuje kolem 15 miliard liber, takže investoři firmě věří, že dokáže tak o 4 – 5 % ročně zlepšovat svůj tok volné hotovosti z fiskálního roku 2017. Tesco zachraňuje, co se dá.

 

Čtěte více:

Rozebere politika v Německu, Španělsku i Itálii oživení ekonomiky v Evropě?
24.10.2017 12:21
Pár měsíců po zvolení Emmanuela Macrona francouzským prezidentem se zd...
Čína si stále více zahrává s ohněm
28.10.2017 12:08
Čínská ekonomika si letos vede velmi dobře a významnou měrou k tomu př...
Sexy růstové akcie jsou v kurzu. Šance na úspěch je ale u nich minimální?
30.10.2017 10:54
Někteří lidé se nechovali a nechovají podle stejných pravidel jako vět...
Bezpečné investiční přístavy? Lepší může být nákup ropy
23.10.2017 14:27
Jaká katastrofa by mohla v současné době trhy postihnout? Podle hlavní...
Důvěra v další rally i přes silnou globální ekonomiku prudce klesá
23.10.2017 18:58
Když si tak poslední dobou pročítám různé investiční úvahy a analýzy, ...
Šílenství za 6 000 dolarů. Bitcoin láme i přes varování finančníků rekordy
23.10.2017 17:32
Šílenství. Tak hodnotí vývoj ceny tzv. kryptoměny bitcoin analytici. P...
Skotsko, Katalánsko.... Benátsko a Lombardie?
23.10.2017 17:15
Lombardie a Benátsko, dva z nejbohatších regionů Itálie, v neděli jedn...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.05.2024
17:57Extrémem světových trhů jsou stále Spojené státy na straně jedné a UK na straně druhé
17:15Pavol Mokoš: Nová maxima na amerických trzích, pozitivní impulzy a sázky na vítěze
16:50Analýza: Do pět let nahradí AI většinu dovedností administrativních pracovníků
16:49Vystoupí dnes Wall Street z vyčkávacího módu? Evropa zatím klesá  
15:07Patria Finance upozorňuje na podvodné jednání, zneužívající její jméno ve spojení s výzvou k investicím
14:53Laffer Tengler Investments: Trh má prostor pro další růst, jsme na počátku nového cyklu růstu produktivity
14:52Čína by měla zvýšit clo na dovoz benzinových aut, míní expert z čínského úřadu
13:22Než otevře Wall Street: Lululemon, Target  
12:12Gross: Vládní výdaje zvyšují inflační tlaky, celková návratnost je u dluhopisů opět málo relevantním tématem
11:09Britská inflace zvedla nejistotu kolem sazeb a pokazila začátek dne  
9:21Inflace v Británii v dubnu zpomalila na 2,3 procenta, je nejníže za tři roky
9:09Šéfka ECB je přesvědčena, že inflace v eurozóně se dostala pod kontrolu
9:05Rozbřesk: V globální ekonomice narůstá protekcionismus. Jak zareaguje Evropa?
8:54Je na čase zrušit mimořádnou daň? Inflace v Evropě je podle Lagardeové pod kontrolou a futures jsou smíšené  
6:18BlackRock: Nižší sazby by mohly působit protiinflačně, zajímavé jsou některé nudné akcie
21.05.2024
22:00S&P 500 stagnoval počvrté v řadě při čekání na výsledky Nvidie  
17:37Dopadne AI jako ESG?
17:13Americké akcie se rychle přenesly přes slabý úvod  
16:47UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na valnou hromadu
16:26Regulátor v USA chce po burzách dopracovat žádosti o ETF na spotový ether

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
16:00USA - Prodeje starších domů, m/m
20:00USA - Zápis z jednání FOMC