Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Situace v podřadných dluhopisech odkazuje na předlehmanovskou euforii a na jednu starší bublinu

Situace v podřadných dluhopisech odkazuje na předlehmanovskou euforii a na jednu starší bublinu

07.06.2018 6:36
Autor: Redakce, Patria.cz

K tomu, co se dnes děje na trzích s úvěry, je možné najít dvě historické paralely. A ani jedna z nich není moc příznivá. Dluhopisy s velkými výnosy mají mezi investory nyní popularitu, jaká existovala jenom dvakrát v historii. Během idylických dní roku 1997, kdy před krizí na asijských trzích narůstala bublina na technologických akciích. A v předvečer globální finanční krize o deset let později.

Na oblíbenost dluhu s vysokými výnosy ukazuje vztah mezi výnosy amerických dluhopisů s neinvestičním ratingem (kategorie junk) a papíry s naopak velice dobrým hodnocením. Jejich poměr se dostal na hodnoty, které vyvolávají vzpomínky na obrovskou chuť po riziku z října 1997 a června 2007, říkají analytici Glenn Reynolds a Kevin Chun ze společnosti CreditSights.

0

Dluhu s větší mírou rizika se tedy vede relativně lépe než jejich kvalitnější konkurenci. Odkud to pramení? Americké firmy vypadají co do ziskovosti zdravě a ekonomický cyklus je ve zralé fázi. To jsou kulisy na scéně, kde se investoři perou o dluhopisy s kratšími duracemi a peněžními toky navázanými na růst. Zde je nutné zmínit, že durace dluhopisu je něco jiného než splatnost dluhopisu. V zásadě jde o vyjádření toho, jak dlouho potrvá, než se cena dluhopisu splatí jeho celkovými peněžními toky. Jinými slovy je durace mírou rizika pevně úročených cenných papírů a portfolií. Čím delší taková durace obecně je, tím vyšší je citlivost kursu cenného papíru na výkyvy úrokových měr a inflaci.

Oproti tomu kvalitnější americké firemní dluhopisy se známkami v investičním pásmu jsou od začátku letošního roku na cestě dolů, alespoň podle ukazatele The Bloomberg Barclays U.S. Corporate Investment Grade Index. Ten je letos zatím slabší o 3,2 %.  

„Je tu riziko, že trh podceňuje hrozbu obchodních válek a evropské politické nestability a to, jakých obrátek by mohly nabrat,“ napsali podle agentury Bloomberg také analytici. Příkladem může být výprodej italských dluhopisů z minulého týdne, který ukazuje, jak se firemní dluhopisy mohou dostat do víru politického rizika.

Přesto ale analytici přiznávají, že americké firmy jsou na tom lépe než v roce 2007, a to i ty, které mají spekulativní ratingové známky a jsou silně zadlužené. Zároveň podle nich platí, že v americké ekonomice je méně nevyvážeností. A kdyby nastala krize, firemní úvěry by pravděpodobně byly preferovanější formou investice pro správce portfolií složených z různých tříd aktiv než akcie a rozvíjející se trhy.

Zdroje: Bloomberg, Patria.cz

 
 

Čtěte více:

Fidelity: Investice do vládních dluhopisů zůstávají zajímavé kvůli rostoucí inflaci
28.05.2018 6:09
Rostoucí inflační očekávání a obavy ohledně financování zvětšujícího ...
Na italských dluhopisech propuká panika, euro padá. Co na to ECB?
29.05.2018 10:54
Italské téma doléhá na finanční trhy i dnes a tentokrát jsme ani nevid...
Rozbřesk: Panika na italském trhu dluhopisů. Čím déle vydrží, tím hůře pro...
30.05.2018 9:10
Je-li na trhu panika, tak není nic horšího, než rádoby rázná prohlášen...
Italské dluhopisy: Opravdu prošly testem?
30.05.2018 12:37
Itálie se dnes pokusila dále uklidnit rozjitřené trhy. Ministerstvo fi...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)