Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Panika na italském trhu dluhopisů. Čím déle vydrží, tím hůře pro...

Rozbřesk: Panika na italském trhu dluhopisů. Čím déle vydrží, tím hůře pro...

30.05.2018 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Je-li na trhu panika, tak není nic horšího, než rádoby rázná prohlášení politiků či vyloženě utilitární prohlášení šéfů hedgeových fondů. Přesně do takové kategorie patří včerejší komentáře komisaře Evropské komise Oettingera o tom, že “trhy (Italy) naučí”, či varování legendárního spekulanta Sorose, že Evropu čeká ohromná finanční krize. Když k tomu připočteme spekulace o tomu, kdy vlastně předčasné volby v Itálii budou (spekuluje se dokonce o 29. červenci), není se ani co divit, že italský vládní dluh se prakticky ocitl na kolenou.

Právě termín předčasných voleb v Itálii je v dnešní situaci asi tou nejzajímavější informací pro subjekty v okolních ekonomikách a tvůrce hospodářské politiky jako jsou třeba centrální bankéři. Není totiž pochyb o tom, že předčasné volby budou chtě nechtě referendem o euru a EU, tak jako tomu bylo v případě Řecka před několika lety. Ať už přitom nové volby v Itálii dopadnou jakkoliv, tak čas do nich bude každopádně naplněn velkou nejistotou, což se bude promítat do vyšších rizikových prémií. Jinak řečeno, nemalá část eurozóny bude čelit utaženým finančním podmínkám, přičemž toto období se nebude počítat na dny jako po hlasování o Brexitu, ale půjde minimálně o měsíce.

Přísnější finanční podmínky přetrvávající delší dobu se samozřejmě podepíší na růstu eurozóny a tím pádem se zpožděním i na inflaci. Naše modelové simulace naznačují, že pokud takto vysoké rizikové prémie u vládního dluhu setrvají do konce roku, pak růst HDP eurozóny zpomalí na 1 % (z dnešních 2,5 %), přičemž inflace (na trvalo) zakotví 1,5 %. Pokud by se takto pesimistický scénář skutečně v eurozóně realizoval, tak to pochopitelně není dobrá zpráva pro středoevropské ekonomiky, což možná také vysvětluje, proč jsou regionální měny tak slabé. 

TRHY

CZK a dluhopisy

Italské napětí se včera začalo podepisovat nakonec i na české koruně. Ta dobře snášela počáteční výprodeje italských aktiv, když ale napětí nabralo na síle, tlak nevydržela. Při vyšším napětí investory sázející na zisky koruny už moc neuklidňuje vidina natahující se měnové expanze v eurozóně, ale z opatrnosti vyklízejí všechny spekulativní pozice (v korunách jich po vypnutí intervencí stále podle odhadů zůstávají desítky miliard eur). Měnový pár včera prorazil 25,90 EUR/CZK a pokud se napětí v Itálii nezklidní, můžeme dnes testovat 26,00 EUR/CZK.

Zahraniční forex
Včera italský trh s vládními dluhopisy zachvátila regulérní panika, která rizikové prémie vyhnala do úrovní, kdy Řecko krachovalo, resp. spouštělo kapitálové kontroly. Jasnou obětí na hlavních devizových trzích se logicky stalo euro, které dále dramaticky oslabilo jak proti dolaru, tak proti bezpečnému švýcarskému franku (do nějž sever Itálie zřejmě směřuje své úspory).

Euro, ale i další středoevropské měny, jsou nyní rukojmí situace v Itálii. Makroekonomická data (jako třeba německá či polská inflace, resp. americký ADP) report mohou být sice zajímavá, ale trhy budou nyní daleko více hltat informace o přesném datu předčasných voleb v Itálii, či jak se politici Ligy severu postaví k vystoupení z eurozóny.

Ropa
Ropa Brent si připisuje další lehké ztráty, které ji dostávají pod 75 USD/barel. Nic platná tak není ropným býkům spekulace a možném odstoupení Íránu od jaderné smlouvy, které by teoreticky mohlo ještě zvýšit napětí v blízkovýchodním regionu. Trh se totiž v současné době soustředí spíše na příběh postupného uvolňování těžebních limitů kartelu OPEC+, respektive konkrétního objemu produkce, jenž bude na trh po červnovém zasedání uvolněn.

Akcie
Wall Street zahájila včera poklesem o několik desetin procent v souvislosti s nejistou politickou situací na jihu Evropy. Dow Jones ztratil necelých 1,6 %, následovaný širším indexem S&P 500 -1,1 %. Ne již tak dramatickou reakci zaznamenal technologický Nasdaq -0,5 %. 

Panické výprodeje včera nejvíce odnesl bankovní sektor nejen v Evropě. Americké finanční instituce si vedly velice obdobě. Jmenovitě pak Morgan Stanley (-5,75 %), JP Morgan Chase (-4,27 %) a Bank of America (-3,98 %). Pod větší tlak než zbytek trhu se dostaly akcie automobilky Fiat Chrysler (-4,15 %) s ohledem na nižší očekávání prodejů za květen.

 

Čtěte více:

Tomáš Vlk: Co zastaví italskou paniku? (video)
29.05.2018 12:16
Zemětřesení v italských dluhopisech. Tak by bylo možné shrnout aktuáln...
Sentix: Předpoklad rozpadu eurozóny se kvůli Itálii zvyšuje
29.05.2018 14:02
Počet investorů, kteří v příštích měsících očekávají odchod minimálně ...
Sázka proti italskému dluhu se někomu vyplatila
29.05.2018 15:46
Dobře načasovaná sázka proti italskému dluhu se právě teď mohla vyplat...
Trhy v zámoří reagovaly na italskou krizi
29.05.2018 22:01
Wall Street zahájila poklesem o několik desetin procent v souvislosti ...
ECB by mohla v červnu oznámit konec nákupů aktiv a za rok začít zvyšovat sazby, řekla členka vedení
30.05.2018 8:39
Evropská centrální banka (ECB) by mohla již příští měsíc rozhodnout o ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board