Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Panika na italském trhu dluhopisů. Čím déle vydrží, tím hůře pro...

Rozbřesk: Panika na italském trhu dluhopisů. Čím déle vydrží, tím hůře pro...

30.05.2018 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Je-li na trhu panika, tak není nic horšího, než rádoby rázná prohlášení politiků či vyloženě utilitární prohlášení šéfů hedgeových fondů. Přesně do takové kategorie patří včerejší komentáře komisaře Evropské komise Oettingera o tom, že “trhy (Italy) naučí”, či varování legendárního spekulanta Sorose, že Evropu čeká ohromná finanční krize. Když k tomu připočteme spekulace o tomu, kdy vlastně předčasné volby v Itálii budou (spekuluje se dokonce o 29. červenci), není se ani co divit, že italský vládní dluh se prakticky ocitl na kolenou.

Právě termín předčasných voleb v Itálii je v dnešní situaci asi tou nejzajímavější informací pro subjekty v okolních ekonomikách a tvůrce hospodářské politiky jako jsou třeba centrální bankéři. Není totiž pochyb o tom, že předčasné volby budou chtě nechtě referendem o euru a EU, tak jako tomu bylo v případě Řecka před několika lety. Ať už přitom nové volby v Itálii dopadnou jakkoliv, tak čas do nich bude každopádně naplněn velkou nejistotou, což se bude promítat do vyšších rizikových prémií. Jinak řečeno, nemalá část eurozóny bude čelit utaženým finančním podmínkám, přičemž toto období se nebude počítat na dny jako po hlasování o Brexitu, ale půjde minimálně o měsíce.

Přísnější finanční podmínky přetrvávající delší dobu se samozřejmě podepíší na růstu eurozóny a tím pádem se zpožděním i na inflaci. Naše modelové simulace naznačují, že pokud takto vysoké rizikové prémie u vládního dluhu setrvají do konce roku, pak růst HDP eurozóny zpomalí na 1 % (z dnešních 2,5 %), přičemž inflace (na trvalo) zakotví 1,5 %. Pokud by se takto pesimistický scénář skutečně v eurozóně realizoval, tak to pochopitelně není dobrá zpráva pro středoevropské ekonomiky, což možná také vysvětluje, proč jsou regionální měny tak slabé. 

TRHY

CZK a dluhopisy

Italské napětí se včera začalo podepisovat nakonec i na české koruně. Ta dobře snášela počáteční výprodeje italských aktiv, když ale napětí nabralo na síle, tlak nevydržela. Při vyšším napětí investory sázející na zisky koruny už moc neuklidňuje vidina natahující se měnové expanze v eurozóně, ale z opatrnosti vyklízejí všechny spekulativní pozice (v korunách jich po vypnutí intervencí stále podle odhadů zůstávají desítky miliard eur). Měnový pár včera prorazil 25,90 EUR/CZK a pokud se napětí v Itálii nezklidní, můžeme dnes testovat 26,00 EUR/CZK.

Zahraniční forex
Včera italský trh s vládními dluhopisy zachvátila regulérní panika, která rizikové prémie vyhnala do úrovní, kdy Řecko krachovalo, resp. spouštělo kapitálové kontroly. Jasnou obětí na hlavních devizových trzích se logicky stalo euro, které dále dramaticky oslabilo jak proti dolaru, tak proti bezpečnému švýcarskému franku (do nějž sever Itálie zřejmě směřuje své úspory).

Euro, ale i další středoevropské měny, jsou nyní rukojmí situace v Itálii. Makroekonomická data (jako třeba německá či polská inflace, resp. americký ADP) report mohou být sice zajímavá, ale trhy budou nyní daleko více hltat informace o přesném datu předčasných voleb v Itálii, či jak se politici Ligy severu postaví k vystoupení z eurozóny.

Ropa
Ropa Brent si připisuje další lehké ztráty, které ji dostávají pod 75 USD/barel. Nic platná tak není ropným býkům spekulace a možném odstoupení Íránu od jaderné smlouvy, které by teoreticky mohlo ještě zvýšit napětí v blízkovýchodním regionu. Trh se totiž v současné době soustředí spíše na příběh postupného uvolňování těžebních limitů kartelu OPEC+, respektive konkrétního objemu produkce, jenž bude na trh po červnovém zasedání uvolněn.

Akcie
Wall Street zahájila včera poklesem o několik desetin procent v souvislosti s nejistou politickou situací na jihu Evropy. Dow Jones ztratil necelých 1,6 %, následovaný širším indexem S&P 500 -1,1 %. Ne již tak dramatickou reakci zaznamenal technologický Nasdaq -0,5 %. 

Panické výprodeje včera nejvíce odnesl bankovní sektor nejen v Evropě. Americké finanční instituce si vedly velice obdobě. Jmenovitě pak Morgan Stanley (-5,75 %), JP Morgan Chase (-4,27 %) a Bank of America (-3,98 %). Pod větší tlak než zbytek trhu se dostaly akcie automobilky Fiat Chrysler (-4,15 %) s ohledem na nižší očekávání prodejů za květen.

 

Čtěte více:

Tomáš Vlk: Co zastaví italskou paniku? (video)
29.05.2018 12:16
Zemětřesení v italských dluhopisech. Tak by bylo možné shrnout aktuáln...
Sentix: Předpoklad rozpadu eurozóny se kvůli Itálii zvyšuje
29.05.2018 14:02
Počet investorů, kteří v příštích měsících očekávají odchod minimálně ...
Sázka proti italskému dluhu se někomu vyplatila
29.05.2018 15:46
Dobře načasovaná sázka proti italskému dluhu se právě teď mohla vyplat...
Trhy v zámoří reagovaly na italskou krizi
29.05.2018 22:01
Wall Street zahájila poklesem o několik desetin procent v souvislosti ...
ECB by mohla v červnu oznámit konec nákupů aktiv a za rok začít zvyšovat sazby, řekla členka vedení
30.05.2018 8:39
Evropská centrální banka (ECB) by mohla již příští měsíc rozhodnout o ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.05.2020
16:34Project Syndicate: Skryté dluhové riziko rozvíjejících se trhů
9:05Víkendář: Trhy se mýlí ohledně inflace i oživení, říkají ekonomové
23.05.2020
15:43Nejbohatší muž Asie buduje příštího globálního technologického obra
8:45Víkendář: Sucho a COVID-19 jako zlom pro autoritářské režimy
22.05.2020
22:03Alibaba po číslech -6 %, S&P 500 se zotavil
17:52„Nike“ oživení a unikátní akciová kombinace?
17:17První výsledková sezóna zasažená koronavirem. Pozvánka na webinář: už příští středu!
17:10Alibaba – cloud opět blízko černých čísel (komentář analytika)  
17:03Bankéři: Bezpečnostní zákon z Hongkongu vyžene kapitál a talenty
16:55Obchodování je smíšené, odpoledne akciím pomohlo. Koruna však padá  
16:44Připravuje Polsko revoluci v elektrárenském odvětví?
14:57Koronavirus pomohl k růstu tržeb internetového obchodu Alibaba
14:48Facebook: Do deseti let může polovina zaměstnanců pracovat doma
14:26Analýza Fidelity International: Příležitosti v době koronaviru
13:12Soros: Koronavirus je hrozbou pro přežití EU
12:40Perly týdne: Letadla a inflace, 30 – 40 % pokles a u nás hospodské dilema
12:38Automobilce Renault podle ministra hrozí zánik, musí se adaptovat
11:36Nvidia: Solidní kvartál bez větších překvapení (komentář Jána Hladkého)  
10:57Rostoucí čínská rizika doléhají na páteční obchodování  
10:05Rusnok: Užití záporných sazeb ČNB si dovedu představit jen těžko

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Deutsche Lufthansa AG (03/20 Q1)
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo