Na italských dluhopisech propuká panika, euro padá. Co na to ECB?

Italské téma doléhá na finanční trhy i dnes a tentokrát jsme ani neviděli úvodní zklidnění. Výprodeje italských dluhopisů intenzivně probíhají už od rána a desetiletý výnos roste o dalších 75 bodů! Spolu s ním výrazně stoupají rizikové prémie také na dluhopisech ve zbytku regionu, zejména v Portugalsku.

Akcie na italské burze padají výrazným, zhruba 3,5procentním tempem. Doprovázejí je přitom i ostatní evropské trhy. Například Španělsko svým poklesem příliš nezaostává. Peníze pak investoři přesouvají do bezpečných dluhopisů USA či jádra EU, kam ale už nepatří Francie. Tamní dluhopisový trh nevykazuje velký posun. Německý desetiletý výnos se ale sesouvá už na 0,22 procenta.

Euro může současnému vývoji těžko odolávat. Na páru s dolarem se obchoduje na 1,1555 a doléhá na něj výprodej rizika a vývoj výnosů. V širší souvislosti ale euro potápí hlavně nebezpečí dalšího posílení populistů v Itálii a možnost měkčí politiky ECB.

Poslední zprávy z italské politické scény mohou otupit strach, že vláda nafoukne deficity veřejných financí a pustí se tím do střetu s dohledem EK. Pokud bude rozpočet sestavovat úřednický kabinet, tak by opravdu mohl zůstat v rámci limitů. Problém se tím ale pouze odsouvá a zároveň roste. Další volby na podzim totiž mohou ještě více posílit pozici populistů, kteří ještě více vsadí na protievropskou kartu. Zatímco dosud bylo riziko vyčlenění Itálie z EU poměrně malé, posun nálady ve společnosti ho může zvětšit. A že by si nová povolební vláda nechala svazovat ruce nějakými rozpočtovými pravidly, se příliš čekat nedá.

Znovu tak musíme odkázat na klíčovou roli ECB, která má řádné zasedání v polovině června. Je ale možné, že velmi rychlý negativní vývoj na periferii bankéře vybídne k reakci ještě předtím. Podle nás přichází v úvahu slovní zásah. Jako pravděpodobné se nám zdá odsunutí konce QE ze září minimálně na přelom roku a ECB jako obvykle může přidat ujištění, že má nástroje k zabránění nebezpečného vývoje a nákazy na dluhopisových trzích. Podobné prohlášení by aspoň částečně mělo zabrat, a to hlavně na portugalských či španělských dluhopisech. Zklidnění na italských je také možné, ale jen dokud nepřevládne strach z odchodu Itálie z EU. Pak by totiž ECB Itálii těžko pomohla.

Koruna zůstává na páru s eurem poměrně klidná a dnes registruje pouze drobné ztráty na 25,79. V regionu trpí hlavně forint, zlotý se drží. Na páru s dolarem ovšem koruna značně slábne a zohledňuje tak vývoj eurodolaru.