Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Itálie straší trhy trojnásobným deficitem rozpočtu

Rozbřesk: Itálie straší trhy trojnásobným deficitem rozpočtu

01.10.2018 9:15, aktualizováno: 1.10. 14:16
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Italská vláda představila v hrubých obrysech své první představy o rozpočtu na příští rok. A není to pěkné čtení. Italský desetiletý výnos vyskočil v reakci jako bodnutý včelou k 3,26 % a i když se později trochu uklidnil, vstup do nového týdne pravděpodobně bude velice nervózní.

Italská vláda chce navrhnout rozpočet, který počítá příští rok s deficitem 2,4 % HDP. To je třikrát více, než určovala s Bruselem dohodnutá fiskální mapa. Ta počítala s deficitem 0,8 % HDP v tomto roce a s přebytkovými rozpočty v letech následujících. V novém hávu se rozpočet do přebytků nejbližších letech nepodívá. To bude pro Brusel i ratingové agentury těžko skousnutelné sousto. Itálie má po Řecku druhý největší veřejný dluh (přes 130 % HDP). Takovéto prohloubení plánovaných deficitů výrazně zhorší dluhovou trajektorii. Navíc jsou odhady hospodaření podepřeny pravděpodobně nerealisticky optimistickými odhady růstu italské ekonomiky. Na druhou stranu dobrou zprávou pro trhy je, že při stávajícím tempu růstu ekonomiky ani výraznější deficity v nejbližších letech pravděpodobně nepovedou bezprostředně k nárůstu veřejného zadlužení jako poměru k HDP (viz graf níže). Navíc výdaje vlády by se měly automaticky omezovat v případě, že výkon ekonomiky bude horší než plány ministerstva financí.

001

Problémem pro trhy také nemusí být pouze velikost deficitu, ale i struktura rozpočtu. Největším strůjcem rostoucí “díry” v italském rozpočtu je zavedení univerzální jednotné dávky pro všechny Italy. Ta sice může jednorázově zlepšit finanční situaci nejchudších, bez dalších opatření a reforem může ovšem také zakonzervovat Itálii v pasti dnešní nízké zaměstnanosti. Opatření má proto také řadu svých kritiků i na levé části politického spektra.

Klíčové pro další vývoj bude, jak na návrh rozpočtu zareaguje Brusel. Je možné, že se do předložení detailního návrhu (polovina října) zdrží agresivnějších komentářů a ponechá italskou vládu takticky čistě pod tlakem trhů. Je ovšem otázkou, zda do té chvíle vydrží ve funkci nadstranický ministr financí Giovanni Tria, kterého trhy chápaly jako tlumič blokující nejdražší rozpočtové plány. Jak ukazuje první návrh rozpočtu, jeho práce není vůbec jednoduchá.

TRHY

CZK a dluhopisy

Česká koruna zůstává pod tlakem, do kterého se dostala po zasedání ČNB. Částečně proto, že guvernér jednoznačně nepotvrdil další růst sazeb v tomto roce. Současně se však na české koruně ke konci týdne mohlo podepisovat rostoucí napětí kolem návrhu italského rozpočtu.

Zahraniční forex
Dosažení dohody o nových podmínkách v rámci zóny volného obchodu NAFTA mezi USA a Kanadou spolu se strachem z nového italského rozpočtu pomohlo zatlačit eurodolar až pod hranici 1,16.

Tento týden bude bohatý na data - především ta americká. Již dnes jsou na pořadu indexy podnikatelských nálad PMI v eurozóně (včetně Itálie) a ISM v USA. Na konci týdne nás pak čekají důležitá data z amerického trhu práce. Dodejme, že eventuální zakolísání amerických dat netřeba přeceňovat, neboť zářijové statistiky mohou být zatíženy hurikánovou sezónou.

Ropa
Cena ropy Brent zakončila týden v blízkosti 83 USD/barel, což za celý minulý měsíc znamenalo nárůst o 6 %, nejvíce od prosince 2017. Cena Brentu pak zároveň rostla již páté čtvrtletí v řadě, čehož jsme byli naposledy svědky v roce 2008.

Ústředním tématem posledních týdnů, které by mělo ropnému trhu dominovat i nadále, zůstávají íránské sankce. Ty začnou naplno platit od 4. listopadu, nicméně nejistota ohledně dodávek ropy z Íránů zachvátila trh již nyní. Pokud by se navíc ukázalo, že významní importéři íránské ropy (Čína, Indie aj.) se opravdu budou americkými sankcemi řídit, dopad na cenu by mohl být ještě výraznější.

Tento týden bude pozornost trhu upřena jak na stav zásob od API (úterý), tak od EIA (středa). V pátek přijde na řadu aktivita amerických těžařů, kteří minulý týden snížili počet aktivních vrtných souprav o 3 (celkem 863) a dále tak podpořili býčí náladu.

 

Čtěte více:

Signatáři dohody s Íránem chtějí obejít sankce USA
25.09.2018 8:23
Zbývající signatáři mezinárodní jaderného dohody s Íránem po odstoupen...
Trump v OSN pochválil KLDR, vyzval k izolaci Íránu
26.09.2018 8:20
Americký prezident Donald Trump v úterý během svého vystoupení na Valn...
Italský
28.09.2018 14:39
Italské vládní dluhopisy, evropský akciový trh a také evropská společ...
Kanada a USA se dohodly na reformě NAFTA
01.10.2018 8:16
Kanada, Spojené státy a Mexiko dospěly k dohodě o změně Severoamerické...
Italský plán rozpočtu odporuje podle EK evropským pravidlům
01.10.2018 8:39
Italský plán rozpočtu odporuje evropským pravidlům, řekl v rozhovoru p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů