Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Itálie straší trhy trojnásobným deficitem rozpočtu

Rozbřesk: Itálie straší trhy trojnásobným deficitem rozpočtu

01.10.2018 9:15, aktualizováno: 1.10. 14:16
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Italská vláda představila v hrubých obrysech své první představy o rozpočtu na příští rok. A není to pěkné čtení. Italský desetiletý výnos vyskočil v reakci jako bodnutý včelou k 3,26 % a i když se později trochu uklidnil, vstup do nového týdne pravděpodobně bude velice nervózní.

Italská vláda chce navrhnout rozpočet, který počítá příští rok s deficitem 2,4 % HDP. To je třikrát více, než určovala s Bruselem dohodnutá fiskální mapa. Ta počítala s deficitem 0,8 % HDP v tomto roce a s přebytkovými rozpočty v letech následujících. V novém hávu se rozpočet do přebytků nejbližších letech nepodívá. To bude pro Brusel i ratingové agentury těžko skousnutelné sousto. Itálie má po Řecku druhý největší veřejný dluh (přes 130 % HDP). Takovéto prohloubení plánovaných deficitů výrazně zhorší dluhovou trajektorii. Navíc jsou odhady hospodaření podepřeny pravděpodobně nerealisticky optimistickými odhady růstu italské ekonomiky. Na druhou stranu dobrou zprávou pro trhy je, že při stávajícím tempu růstu ekonomiky ani výraznější deficity v nejbližších letech pravděpodobně nepovedou bezprostředně k nárůstu veřejného zadlužení jako poměru k HDP (viz graf níže). Navíc výdaje vlády by se měly automaticky omezovat v případě, že výkon ekonomiky bude horší než plány ministerstva financí.

001

Problémem pro trhy také nemusí být pouze velikost deficitu, ale i struktura rozpočtu. Největším strůjcem rostoucí “díry” v italském rozpočtu je zavedení univerzální jednotné dávky pro všechny Italy. Ta sice může jednorázově zlepšit finanční situaci nejchudších, bez dalších opatření a reforem může ovšem také zakonzervovat Itálii v pasti dnešní nízké zaměstnanosti. Opatření má proto také řadu svých kritiků i na levé části politického spektra.

Klíčové pro další vývoj bude, jak na návrh rozpočtu zareaguje Brusel. Je možné, že se do předložení detailního návrhu (polovina října) zdrží agresivnějších komentářů a ponechá italskou vládu takticky čistě pod tlakem trhů. Je ovšem otázkou, zda do té chvíle vydrží ve funkci nadstranický ministr financí Giovanni Tria, kterého trhy chápaly jako tlumič blokující nejdražší rozpočtové plány. Jak ukazuje první návrh rozpočtu, jeho práce není vůbec jednoduchá.

TRHY

CZK a dluhopisy

Česká koruna zůstává pod tlakem, do kterého se dostala po zasedání ČNB. Částečně proto, že guvernér jednoznačně nepotvrdil další růst sazeb v tomto roce. Současně se však na české koruně ke konci týdne mohlo podepisovat rostoucí napětí kolem návrhu italského rozpočtu.

Zahraniční forex
Dosažení dohody o nových podmínkách v rámci zóny volného obchodu NAFTA mezi USA a Kanadou spolu se strachem z nového italského rozpočtu pomohlo zatlačit eurodolar až pod hranici 1,16.

Tento týden bude bohatý na data - především ta americká. Již dnes jsou na pořadu indexy podnikatelských nálad PMI v eurozóně (včetně Itálie) a ISM v USA. Na konci týdne nás pak čekají důležitá data z amerického trhu práce. Dodejme, že eventuální zakolísání amerických dat netřeba přeceňovat, neboť zářijové statistiky mohou být zatíženy hurikánovou sezónou.

Ropa
Cena ropy Brent zakončila týden v blízkosti 83 USD/barel, což za celý minulý měsíc znamenalo nárůst o 6 %, nejvíce od prosince 2017. Cena Brentu pak zároveň rostla již páté čtvrtletí v řadě, čehož jsme byli naposledy svědky v roce 2008.

Ústředním tématem posledních týdnů, které by mělo ropnému trhu dominovat i nadále, zůstávají íránské sankce. Ty začnou naplno platit od 4. listopadu, nicméně nejistota ohledně dodávek ropy z Íránů zachvátila trh již nyní. Pokud by se navíc ukázalo, že významní importéři íránské ropy (Čína, Indie aj.) se opravdu budou americkými sankcemi řídit, dopad na cenu by mohl být ještě výraznější.

Tento týden bude pozornost trhu upřena jak na stav zásob od API (úterý), tak od EIA (středa). V pátek přijde na řadu aktivita amerických těžařů, kteří minulý týden snížili počet aktivních vrtných souprav o 3 (celkem 863) a dále tak podpořili býčí náladu.

 

Čtěte více:

Signatáři dohody s Íránem chtějí obejít sankce USA
25.09.2018 8:23
Zbývající signatáři mezinárodní jaderného dohody s Íránem po odstoupen...
Trump v OSN pochválil KLDR, vyzval k izolaci Íránu
26.09.2018 8:20
Americký prezident Donald Trump v úterý během svého vystoupení na Valn...
Italský
28.09.2018 14:39
Italské vládní dluhopisy, evropský akciový trh a také evropská společ...
Kanada a USA se dohodly na reformě NAFTA
01.10.2018 8:16
Kanada, Spojené státy a Mexiko dospěly k dohodě o změně Severoamerické...
Italský plán rozpočtu odporuje podle EK evropským pravidlům
01.10.2018 8:39
Italský plán rozpočtu odporuje evropským pravidlům, řekl v rozhovoru p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)