Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie s 20% zisky, které se ale nesmíte moc dívat pod pokličku

Akcie s 20% zisky, které se ale nesmíte moc dívat pod pokličku

17.10.2018 17:44

Získat nějakou konkurenční výhodu v supersaturovaných spotřebitelských odvětvích, kde „všechno již bylo vymyšleno“, je přirozeně velmi těžké. A i když se to povede, jde většinou o úspěch krátkodobý, protože konkurence chytrý tak lehce kopíruje. Podle některých názorů se o získání podobné konkurenční výhody nyní snaží McDonald's a někteří analytici hodnotí tuto snahu pozitivně a doporučují akcie kupovat.

Matthew DiFrisco ze společnosti Guggenheim  zvýšil před několika dny doporučení u akcií McDonald's na kupovat, cílovou cenu nastavil na 200 dolarů za akcii. I díky výplachu z minulého týdne tak tento cíl představuje více než 21 % ziskový potenciál a to je pro nás dostatečný důvod pro detailnější pohled. Ono doporučení se točí zejména kolem projektu nazvaného Experience of the Future, který by podle analytika měl zvýšit návštěvnost tohoto řetězce a také velikost průměrné sumy, kterou tam zákazníci nechají. 

Podstata EOTF tkví v instalaci zařízení, přes které si můžete objednat jídlo, které je vám pak doručeno ke stolku, či připraveno pro odnesení. Nedávno fungování tohoto systému předváděl jeden z členů vedení firmy – v restauracích jsou namontovány velké displeje, na kterých si podobně jako na mobilním telefonu navolíte své menu, vezmete si číslo, které postavíte na svůj stolek a pak už jen čekáte, až jídlo dorazí. 

Na konci druhého čtvrtletí prošly plnou či částečnou přeměnou 4 000 ze 14 000 restaurací v USA. DiFrisco tvrdí, že u nově vybavených restaurací skutečně dochází k růstu tržeb, nicméně nyní stále probíhá období, kdy musí být restaurace kvůli změnám zavírány a to se projevuje na výsledcích negativně. Pozitivní efekt bude naopak cítit až příští rok. K tomu analytik poukazoval (ještě před turbulencemi posledních dní) na valuační atraktivitu akcií  McDonald's, která měla být dána tím, že jejich násobky jsou níže, než násobky firem jako  
Domino's Pizza a Yum Brands. "

Jak to vypadá s celkovým fundamentem firmy? Tady podle mne optimismus trochu naráží. Akcie McDonald's si vedly dobře v roce 2017, letos jsou ale ve ztrátě. Tržby firmy přitom za posledních pět let v průměru klesaly o 3,7 % ročně, provozní zisk se v podstatě nezměnil, provozní tok hotovosti klesal o 4,4 % ročně a volný tok hotovosti FCF (to, co zbylo firmě po investicích) o necelá 2 %:

001

Zdroj: Morningstar

Rovnou řeknu, že minimálně s ohledem na tuto historii je pro mě tržní kapitalizace McDonald's ve výši 127,5 miliard dolarů trochu záhadou a o doporučení Guggenheim to platí dvojnásob. Příčina je jednoduchá: Vezměme rekordní volný tok hotovosti z roku 2015 a nechme ho dlouhodobě růst o 2 % ročně – tedy hodně optimistické parametry. Takový tok hotovosti má současnou hodnotu 95 miliard dolarů. To znamená, že trh už nyní čeká, že krátkodobý standard tvorby hotovosti se vyhoupne nad onen rekord a/nebo bude firma najede na dlouhodobý růst na hony vzdálený poklesům posledních let. Při 2 % růstu by například musela firma v dohledné době generovat 6 miliard dolarů po investicích.

McDonald's je tak možná dobrým příkladem řady jiných firem a akcií, jejichž valuace je stále nastavena na scénáře, které se možná nachází ještě v říši splnitelného, ale určitě podle mne nejde o scénáře střední. I kvůli tomu jsem nevnímal korekci minulého týdne jako něco hrozivého, ale spíše jako jeden z pokusů vrátit se k oněm scénářům středním. Dlouze uvažovat bychom pak také mohli o popsané strategii firmy, která je v principu jen jednou z mnoha současných verzí posunu od „doteku“ lidského k dotekům obrazovkovým. Myslím, že tudy cesta nevede, ale bude nám trvat ještě dlouho, než si to uvědomíme.

 

Čtěte více:

Lehman Brothers, Valeant a nyní Tesla?
16.10.2018 11:36
Fahmi Quadirová je známou investorkou, kterou proslavila zejména její ...
Obavy jsou namístě
16.10.2018 5:59
Ještě před rokem procházela světová ekonomika synchronizovaným ekonomi...
Trhy jen dostaly, co si samy přály. Výsledkem je hrozivá technická formace
15.10.2018 18:34
Ještě před pár týdny řada komentátorů na trhu varovala před napřimujíc...
V Číně se skrývá dluhový ledovec s gigantickými úvěrovými riziky
16.10.2018 10:01
Skrytý dluh místních samospráv v Číně, tedy takový, který není uváděn ...
Defenzivní propadák
16.10.2018 18:07
V této fázi cyklu se turbulence na trzích dají čekat a mimo adrenalinu...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.08.2020
22:03Wall Street končí týden beze změny
17:32Závěr týdne negativní, Evropu táhl dolů cestovní ruch  
17:02Řekněte mi, jak máte nastavené daně. Já vám řeknu, v jaké zemi žijete
15:31Komentář analytika: Applied Materials ukazuje solidní výkon a sebevědomý výhled  
15:09Project Syndicate: Zužitkování kapitálu z podnikání žen
14:19ČEZ, a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:35Czech Top 100: Největší tržby měla loni Škoda Auto před EPH a ČEZ
13:11Presbitero: Možná dluhová past jménem (r-g)
11:42Ekonomika EU klesla ve 2. čtvrtletí o rekordních 11,7 procenta
11:01Perly týdne: Po časech zlých časy dobré, dolar v nemilosti a u nás konec bezohledných vymahačů
9:51ČNB: Za růstem cen je snaha kompenzovat výpadek příjmů
9:17Rozbřesk: Červencová inflace dopadla podle očekávání ČNB, Francie vysílá proti Turecku letadlovou loď
9:05ČEZ ESCO v pololetí stoupl provozní zisk, tržby stagnovaly
8:46Británie utahuje cestování, Daimler zaplatí pokutu  
8:30Daimler se v USA dohodl na urovnání kvůli emisím naftových vozů
6:14Ilzetzki: Co stojí uzavření škol a kdo na něj nejvíc doplácí
13.08.2020
17:42Dolar po dobrých datech z trhu práce klesá, Apple se blíží dvoubilionové valuaci  
17:11Když auta lámala ruce a elektromobily vládly silnicím...
15:41Počet žadatelů o podporu v nezaměstnanosti v USA klesl pod milion
15:16Sussman: Opomíjený argument pro rozdělení velkých technologických firem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - HDP, y/y
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university