Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Jak slabé euro souvisí s čínskými problémy

Rozbřesk: Jak slabé euro souvisí s čínskými problémy

08.03.2019 9:18
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

ECB otočila včera kormidlo holubičím směrem především kvůli výrazně nižšímu odhadu růstu, který se nakonec propsal i do nižšího inflačního výhledu. Nová prognóza ECB tak počítá s tím, že letos ekonomika poroste jen on 1,1% a inflace zůstane viditelně pod cílem na celém horizontu prognózy až do roku 2021 (kdy odhaduje “pouze” 1,6 %).

Za horším výhledem kromě dobře známých dočasných brzd (automobilky) a politické nejistoty (brexit, obchodní války) stojí i faktory trvalejší. Na prvním místě je to podle nás slábnoucí Čína. I ta se ostatně v tomto týdnu rozhodla snížit odhad růstu na tento rok a přijít s novými stimuly pro podporu růstu. V tomto roce již necílí růst na 6,5 %, ale spokojí se s pohybem v pásmu 6-6,5 %. Aby zabránila výraznějšímu zpomalení, rozhodla se zvýšit vládní výdaje a osekat daně v celkovém objemu zhruba 2 % HDP a současně chce vidět nárůst úvěrů malým a středním podnikům o 30 %. To ale nebude nic jednoduchého. Staré medicíny, které ještě před několika lety zabíraly, ztrácí účinnost a bez růstu úvěrů na tom budou mizerně čínské investice, které tvoří skoro polovinu tamního HDP. Pokud se čínské úvěry a investice nevzpamatují, může to být pro některé evropské ekonomiky trvalejší problém. Čínská ekonomika je sice stále s odstupem druhá za USA, co se do velikosti týče. Je to ale světový investor číslo jedna - po roce 2008 předběhla USA a ročně investuje přes 5 bilionů USD (viz graf níže).

0

Řada těchto investic je dovozně náročná a těží z toho průmyslové exportní velmoci v čele s Německem. A byl to především německý průmysl, jehož špatné výkony vedly k výraznému přepsání prognózy ECB, změně v nastavení její komunikace a ve finále tak i k výrazným ztrátám eura…

TRHY
CZK a dluhopisy

Holubičí vyznění ECB by teoreticky mělo být dobrou zprávou pro rozvíjející se trhy a v konečném důsledku i pro českou korunu. Na druhou stranu se ale koruně nemusí líbit krátkodobě prudký propad eurodolaru, který ji oslabuje na měnovém páru s dolarem. Ztráty koruny na frontě s USD mohou krátkodobě ovlivnit negativně náladu i na EUR/CZK. Jinak je ale holubičí postoj obou dvou centrálních bank pro korunu dobrou zprávou. Navíc dnes po ránu koruna může těžit ze slušného růstu mezd a dalšího poklesu nezaměstnanosti.

Zahraniční forex
Z včerejší rány pod pás, kterou euru uštědřila ECB, se měnový pár EUR/USD hned tak nevzpamatuje. Především protažení závazku držet hlavní depozitní úrokovou sazbu v záporu až do začátku roku 2020 odsuzuje euro ke strádání na další rok. Technicky vzato pak eurodolar vykazuje velmi smíšený obrázek, když měnový pár včera v noci propadl pod spodní úroveň pásma, v němž se pohyboval několik kvartálů v řadě (EUR/USD 1,125). S touto hranicí eurodolar bojuje i dnes po ránu a budou to zřejmě americká data z trhu práce, která dnes odpoledne rozhodnou, zda si eurodolar otevře cestu k dalším ztrátám. Americká čísla by přitom nemusela vyznít vůbec špatně.

Dodejme nicméně, že pesimismus ECB seslal drasticky níže úrokové sazby nejen v Evropě, ale i ve většině vyspělých zemích. Výnos desetiletého německého Bundu tak například spadl na 0,06 % a ani to nemusí být dno.


Čtěte více:

Když nevyhraje ten nejschopnější...
06.03.2019 16:58
Benoît Coeuré se považuje za nejvhodnějšího kandidáta na post příštího...
Roste přesvědčení, že Draghi otevře dveře novým levným úvěrům
06.03.2019 15:00
Pokud Evropská centrální banka (ECB) ohlásí další kolo levných úvěrů, ...
Jan Bureš: Holubičí ECB potápí euro (+záznam TK Draghiho)
07.03.2019 14:06
Evropská centrální banka se v reakci na slabý růst eurozóny rozhodla p...
Summary: Odložení zvýšení úrokových sazeb srazilo akcie evropských bank
07.03.2019 17:24
EVROPA Evropská centrální banka Dnešní vyjádření guvernéra ECB Maria D...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů