Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Jak slabé euro souvisí s čínskými problémy

Rozbřesk: Jak slabé euro souvisí s čínskými problémy

08.03.2019 9:18
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

ECB otočila včera kormidlo holubičím směrem především kvůli výrazně nižšímu odhadu růstu, který se nakonec propsal i do nižšího inflačního výhledu. Nová prognóza ECB tak počítá s tím, že letos ekonomika poroste jen on 1,1% a inflace zůstane viditelně pod cílem na celém horizontu prognózy až do roku 2021 (kdy odhaduje “pouze” 1,6 %).

Za horším výhledem kromě dobře známých dočasných brzd (automobilky) a politické nejistoty (brexit, obchodní války) stojí i faktory trvalejší. Na prvním místě je to podle nás slábnoucí Čína. I ta se ostatně v tomto týdnu rozhodla snížit odhad růstu na tento rok a přijít s novými stimuly pro podporu růstu. V tomto roce již necílí růst na 6,5 %, ale spokojí se s pohybem v pásmu 6-6,5 %. Aby zabránila výraznějšímu zpomalení, rozhodla se zvýšit vládní výdaje a osekat daně v celkovém objemu zhruba 2 % HDP a současně chce vidět nárůst úvěrů malým a středním podnikům o 30 %. To ale nebude nic jednoduchého. Staré medicíny, které ještě před několika lety zabíraly, ztrácí účinnost a bez růstu úvěrů na tom budou mizerně čínské investice, které tvoří skoro polovinu tamního HDP. Pokud se čínské úvěry a investice nevzpamatují, může to být pro některé evropské ekonomiky trvalejší problém. Čínská ekonomika je sice stále s odstupem druhá za USA, co se do velikosti týče. Je to ale světový investor číslo jedna - po roce 2008 předběhla USA a ročně investuje přes 5 bilionů USD (viz graf níže).

0

Řada těchto investic je dovozně náročná a těží z toho průmyslové exportní velmoci v čele s Německem. A byl to především německý průmysl, jehož špatné výkony vedly k výraznému přepsání prognózy ECB, změně v nastavení její komunikace a ve finále tak i k výrazným ztrátám eura…

TRHY
CZK a dluhopisy

Holubičí vyznění ECB by teoreticky mělo být dobrou zprávou pro rozvíjející se trhy a v konečném důsledku i pro českou korunu. Na druhou stranu se ale koruně nemusí líbit krátkodobě prudký propad eurodolaru, který ji oslabuje na měnovém páru s dolarem. Ztráty koruny na frontě s USD mohou krátkodobě ovlivnit negativně náladu i na EUR/CZK. Jinak je ale holubičí postoj obou dvou centrálních bank pro korunu dobrou zprávou. Navíc dnes po ránu koruna může těžit ze slušného růstu mezd a dalšího poklesu nezaměstnanosti.

Zahraniční forex
Z včerejší rány pod pás, kterou euru uštědřila ECB, se měnový pár EUR/USD hned tak nevzpamatuje. Především protažení závazku držet hlavní depozitní úrokovou sazbu v záporu až do začátku roku 2020 odsuzuje euro ke strádání na další rok. Technicky vzato pak eurodolar vykazuje velmi smíšený obrázek, když měnový pár včera v noci propadl pod spodní úroveň pásma, v němž se pohyboval několik kvartálů v řadě (EUR/USD 1,125). S touto hranicí eurodolar bojuje i dnes po ránu a budou to zřejmě americká data z trhu práce, která dnes odpoledne rozhodnou, zda si eurodolar otevře cestu k dalším ztrátám. Americká čísla by přitom nemusela vyznít vůbec špatně.

Dodejme nicméně, že pesimismus ECB seslal drasticky níže úrokové sazby nejen v Evropě, ale i ve většině vyspělých zemích. Výnos desetiletého německého Bundu tak například spadl na 0,06 % a ani to nemusí být dno.


Čtěte více:

Když nevyhraje ten nejschopnější...
06.03.2019 16:58
Benoît Coeuré se považuje za nejvhodnějšího kandidáta na post příštího...
Roste přesvědčení, že Draghi otevře dveře novým levným úvěrům
06.03.2019 15:00
Pokud Evropská centrální banka (ECB) ohlásí další kolo levných úvěrů, ...
Jan Bureš: Holubičí ECB potápí euro (+záznam TK Draghiho)
07.03.2019 14:06
Evropská centrální banka se v reakci na slabý růst eurozóny rozhodla p...
Summary: Odložení zvýšení úrokových sazeb srazilo akcie evropských bank
07.03.2019 17:24
EVROPA Evropská centrální banka Dnešní vyjádření guvernéra ECB Maria D...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.03.2019
21:20Apple nedovolil Wall Street odlepit se od nuly
18:46Je to vše o nominálním produktu?
17:41Trhy dusí i dnes riziko slabší ekonomiky a brexit na náladě nepřidá. Výnosy opět začaly klesat  
17:38Čistý zisk Kofoly připadající na akcionáře vzrostl o 33 procent, firma navrhuje dividendu 13,5 Kč
17:02Na pražské burze byla dnes hlavním trhákem CETV  
15:53Ondřej Martínek: Moneta může být do budoucna akvizičním cílem (video)
15:19NABE: Ekonomové čekají zpomalení hospodářského růstu v USA
14:20Komise: EU je připravena na stále pravděpodobnější brexit bez dohody
14:03CETV (+5,3 %): Chceme prozkoumat strategické možnosti, včetně možného prodeje firmy
12:40Týdenní výhled: Zasedání ČNB, posuny v brexitu a online novinka od Apple  
11:48Nová data tlumí obavy, trhy však zůstávají opatrné. Eurodolar jen lehce koriguje poslední propad  
11:38Kofola loni možná zvedla provozní zisk o skoro dvojnásobek (odhady)
11:28MONETA Money Bank - Pozvánka na valnou hromadu 24. dubna 2019
11:21Moneta: Pořád nezadaná (nová cílová cena Patrie)  
11:00Špatné PMI versus slušné IFO, čemu věřit v německé ekonomice?
10:53Uber koupí konkurenta z Dubaje Careem, IPO by mohlo být již v dubnu
10:48Petr Dufek: Zahraniční zadluženost ČR ustupuje
10:29Rozvíjející se trhy se opět začínají přepalovat
10:03ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
9:56ČEB, a.s. - Informace o splatnosti ECP

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Red Hat Inc (02/19 Q4, Aft-mkt)
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo