Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak by vypadala ekonomika maximálně odolná proti krizím?

Jak by vypadala ekonomika maximálně odolná proti krizím?

14.03.2019 17:59

Kdysi jsem četl, že ještě před poslední finanční krizí panoval v americké centrální bance názor, že ohledně krizí je lepší nechat věcem volný průběh a případně se pak zaměřit na hašení požáru a „uklízení“ po něm. Jinak řečeno, že snaha o aktivní bránění krizi vyvolá více škod než užitku, a tudíž je lepší soustředit se na to, jak minimalizovat škody v případě, že skutečně vzniknou. Je to dost obsáhlé téma, ekonomové z Natixisu se nedávno zamýšleli nad přínosy a negativy druhého extrému – tedy snahy zabránit krizím za každou cenu. Podívejme se s pár komentáři na jejich závěry.

Co by ona snaha bránit krizi za každou cenu v praxi znamenala? Banka tvrdí, že bankovní systém, respektive všechny instituce sloužící jako finanční prostředníci, by musely být „překapitalizovány“. Tedy že by jejich aktiva musela být financována vlastním kapitálem v takové výši, aby unesly i extrémní šoky. Na straně aktiv samotných by pak musela dominovat bezpečná aktiva, nejlépe vládní obligace vysoké kvality a naopak žádné rizikové úvěry, dluhopisy a podobně.

Odolnost finančního systému by se také výrazně zvýšila tím, kdyby firmy financovaly své aktivity a investice zejména ze svých vlastních zdrojů. Tedy z jejich provozního toku hotovosti, s minimem půjček. V neposlední řadě by pak pravděpodobnost krizí snižovalo omezení vazeb a vztahů mezi jednotlivými finančními institucemi a to na mezinárodní úrovni i v rámci dané země.

Výsledkem by tedy byl systém, ve kterém by existovaly relativně malé, vzájemně nepropojené, zejména vlastním kapitálem financované finanční instituce. V jejichž aktivech by převažovaly bezpečné investice. Firmy by se pak musely spoléhat zejména na samofinancování. Z tohoto popisu je také zřejmé to, čeho bychom se v takovém systému vzdávali: Efektivní alokace úspor a kapitálu, transformace úspor do produktivních firemních investic, diverzifikace. Maximální zvýšení odolnosti systému by tedy určitě nebylo zadarmo.

Čtenářovi se při úvaze na toto téma možná stejně jako mě vybaví myšlenky Nassima Nicholase Taleba. Tedy zejména ty, které se točí kolem systémů křehkých/fragilních, odolných a „antifragilních“. Ty první náhodné jevy poškozují, ty druhé jim odolají a těm třetím podle Talebovy definice prospívají. Výše uvedené by v této logice asi bylo pokusem zvýšit odolnost systému, ovšem na úkor jeho efektivity. Nabízí se ale otázka: Nebylo by možné namísto toho vybudovat finanční systém antifragilní?

Já odpověď neznám a nejsem si vlastně tak úplně jist, zda takový člověkem vytvořený systém ve skutečnosti vůbec existuje. Souhlasím ale s panem Talebem v tom, že krok tímto směrem činíme ve chvíli, kdy se řídíme heslem „co je menší, to je antifragilnější“. A také tím, že každý, kdo o něčem důležitém rozhoduje, by měl mít nějakou citelnou vazbu na to, co jeho rozhodnutí přinese. A to v obou směrech.

Na závěr si pak dovolím ještě jednu, možná nejdůležitější poznámku: Je dobré rozlišovat mezi krizí a katarzí. S tím, že katarze je krize využitá k nějakému smysluplnému kroku dopředu. Možná ale, že antifragilní systémy jsou vlastně právě ty, které jsou schopny dělat z krizí katarze.


 

Čtěte více:

Experti Patrie: Přijde krize už příští rok? A jak ho investičně vyzvat? (video)
24.12.2018 8:39
Přinese rok 2019 krizi na trzích? Experti Patria Finance se domnívají,...
Kdy čínská ekonomika narazí?
22.01.2019 6:01
„Varoval jsem před vývojem v čínské ekonomice s tím, že jde o nebezpeč...
Krugman: Svět bude letos směřovat do recese
11.02.2019 16:55
Je pravděpodobné, že světová ekonomika bude v roce 2019 směřovat do re...
Co může vyvolat dluhovou krizi
04.03.2019 14:53
Investiční banka Natixis se zamýšlí nad hlavními dluhovými otázkami so...

Váš názor
  • Iluze
    15.03.2019 10:20

    Snaha "zlikvidovat krize" je stejně iluzorní jako snaha snížit zločinnost, nezaměstnanost, inflaci nebo insolvenci na 0%. Makro- a mikroekonomický rámec může pouze zmírňovat průběh, solidsrizvoat dopady a zlepšovat pravidla. Žádný tým není schopen rozhodnout, jestli daná krize je katarzí nebo ne. Ani sebevětší program není schopen nahradit rizikové rozhodování. To je iluze zděděná z komunismu. Riziko je jen tehdy rizikem, když skutečěn někdy vede k citelné ztrátě. Všichni enmohou být úspěšní, ani nejlepší. Na to stojí náš systém, ne na kapitálu, ani ne na technologiích, ale na soutěži.
Aktuální komentáře
20.03.2019
5:54Roboti a pracovní místa – obecně přijímaná „pravda“ je velkým omylem
19.03.2019
21:08Zámořské trhy před zasedáním FEDu naplňoval optimizmem herní průmysl
17:39Poptávka po riziku odpoledne převážila. Investoři více míří do akcií  
17:29Kontrariánsko-hodnotová investiční teze
17:15Summary: Nákupy přes Instagram, roztahování Nvidie a příchod herní legendy do mobilů
16:37Londýn připravuje žádost o odklad brexitu, EU požaduje jasný plán
16:26ČEZ po výsledcích klesá o 0,5 %, zajímavá příležitost se tvoří na Activision Blizzard  
15:34Lidé ve vyspělých zemích jsou pro vyšší zdanění majetných
14:53Konglomerát Norsk Hydro napadli hackeři
14:34ČEZ významně podstřelil výsledky za rok 2018, výhled na 2019 pozitivní (komentář analytika)  
14:19Co populistická pravice Evropy pochopila správně
12:13Člen vedení Pleskač: ČEZ má dalšího zájemce o bulharská aktiva
12:09Šéf ČEZu Beneš: Rozdělení skupiny není na pořadu dne
11:54Obchodní války mohou napáchat podobné škody jako prasknutí internetové bubliny
11:52ZEW: Důvěru v německou ekonomiku podpořil možný odklad brexitu
10:59Před Fedem převládá důvěra v příznivý výsledek. Eurodolar, akcie i dluhopisy rostou  
10:27Mora z ČNB vidí až jedno zvýšení sazeb v 2019, ne však v březnu
9:18Rozbřesk: Napětí na trhu práce už polevuje?
8:56Strnulé trhy čekají na Fed, ČEZu loni klesl zisk  
8:27ČEZ, a.s. - Výsledky hospodaření Skupiny ČEZ za rok 2018

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Bayerische Motoren Werke AG (12/18 Q4)
Hermes International (12/18 Q4, Bef-mkt)
Micron Technology Inc (02/19 Q2, Aft-mkt)
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
12:00General Mills Inc (02/19 Q3)
19:00USA - Jednání Fedu, základní sazba