Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co udělají akcie, pokud Fed sníží sazby?

Co udělají akcie, pokud Fed sníží sazby?

01.04.2019 18:18

Jedním z klíčových investičních témat posledních měsíců a týdnů byl poměrně prudký obrat ve smýšlení americké centrální banky. Není to zase tak dávno, co Fed hovořil o dalším zvedání sazeb, nyní ale značně přibrzdil, posunul se k hrdličkám a klade důraz na trpělivost a skutečný vývoj v ekonomice. V historickém kontextu se tak snaží zabránit tomu, aby opět poslal ekonomiku do recese tím, že to přežene s utahováním. Celý příběh samozřejmě zdaleka nekončí (vlastně nikdy), jeho novou fází jsou dokonce rostoucí spekulace o tom, že sazby letos namísto zvedání půjdou dolů.

Možnému poklesu sazeb se v jedné ze svých posledních analýz věnuje i Moody’s Analytics. Ta dokonce sestavila model, který by měl ukazovat historický vývoj pravděpodobnosti snížení sazeb i její aktuální výši. Jak je zřejmé z následujícího grafu, ta se během velmi krátké doby prudce zvedla z hodnot pod 10 % na současných více než 30 %:

001

O co se model opírá? Vstupními proměnnými jsou ceny ropy, výnosová křivka a kurz dolaru. A ještě jedna, podle Moody’s rozhodující, proměnná. Tou je akciový trh. Moody’s dokonce uvádí, že „negativní vývoj na akciovém trhu je tím nejlepším indikátorem monetárního uvolnění“. Před časem jsem tu shodou okolností připomínal, že na trzích se kdysi hovořilo o takzvané Greenspanově a pak Bernankeho opci. Šlo o zkratku, která měla říkat, že tehdejší šéfové centrální banky poskytnou investorům záchranu vždy, když by hrozily větší akciové ztráty. Výše uvedené je jinak řečeno to samé.

O tom, zda se nyní materializuje Powellova opce, můžeme zatím jen spekulovat. Je jasné, že posun postoje Fedu směrem k hrdličkám nastal po prudké akciové korekci. Nicméně ve stejnou dobu se začalo ukazovat, že se zhoršuje i fundament a to nejen domácí. Moody’s tvrdí, že zpomalující tempo růstu HDP, tržeb a zisků povede americké firmy k propouštění. A to skutečně i z fundamentálního hlediska zvyšuje pravděpodobnost snížení sazeb tak, aby ekonomika zůstala dostatečně vzdálená recesi. Proti by prý mohlo působit to, že snížení sazeb by v podstatě znamenalo přiznání, že jejich prosincové zvýšení bylo chybou.

K uvedenému by bylo dobré dodat ještě jeden malý detail: Odpověď na otázku, co asi tak akcie udělají, pokud Fed letos sazby skutečně sníží. Odpověď podle mne v tuto chvíli není úplně jednoznačná, protože takový krok musíme vždy vnímat s ohledem na to, jak vypadá reálná ekonomika. Investoři by samozřejmě byli nejradši, kdyby si vedla dobře a monetární politika byla navíc nastavena na stimulaci. Jenže doby tohoto ideálu umožněného velkou produkční mezerou jsou pryč.

Nyní by tak ohledně reakce akcií rozhodlo jednoduše řečeno to, jak velká by byla radost ze snížení sazeb relativně ke zklamání z toho, že ekonomika si takové snížení vynucuje. Může se například stát, že ekonomická aktivita se nijak prudce nezhorší, ale znatelněji klesnou inflační tlaky a Fed se rozhodne politiku uvolnit. Reakce akcií (a mimochodem také vlády) by pak byla téměř jistě pozitivní. Nebo by se ekonomická aktivita zhoršila znatelně, a trhy by byly zklamány z toho, že přeopatrný Fed snížil sazby jen jednou. Takový scénář by mohl například nastat v případě rostoucích obchodních tenzí, ale u nich je zase podle mne namístě uvažovat o „Trumpově opci“.

 

Čtěte více:

Trumpův poradce vyzval Fed k okamžitému snížení úroků
01.04.2019 9:13
Americká centrální banka (Fed) by měla "okamžitě" snížit své úrokové ...
Inflace v eurozóně v březnu zpomalila na 1,4 procenta
01.04.2019 11:18
Meziroční tempo růstu spotřebitelských cen v eurozóně v březnu zpomali...
Nezaměstnanost v EU i eurozóně byla v únoru stabilní
01.04.2019 11:28
Míra nezaměstnanosti v eurozóně činila v únoru, stejně jako v lednu, ...
Jak moc je americká ekonomika ohrožena vnějším šokem?
01.04.2019 14:59
V médiích je hodně slyšet o tom, jak se americká monetární politika pr...
Důvěra Britů v demokracii se kvůli brexitu rozpadá
01.04.2019 13:42
Krize kolem brexitu mohla obyvatele Británie sjednotit ve vzteku vůči ...
Americký maloobchod - slabší čísla za únor opět kreslí nepříznivý trend
01.04.2019 15:17
Maloobchodní tržby v USA zaostaly za odhady a vracejí meziroční dynami...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
    Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
    Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
    7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
    7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
    7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
    7:30Saab AB (06/25 Q2)
    7:30Skanska AB (06/25 Q2)
    7:45Boliden AB (06/25 Q2)
    8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
    13:00American Express Co (06/25 Q2)
    13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
    13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
    14:30USA - Počet nově zahájených staveb
    16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university