Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tři akcie pro recesi a Citron proti nemasu

Tři akcie pro recesi a Citron proti nemasu

22.05.2019 18:02

Doporučení týkající se vhodných akcií pro recesi, či útlum ekonomiky, se obvykle točí kolem takzvaných defenzivních sektorů – viz i můj včerejší příspěvek o Coca Cole a Pepsi. Zde je ale dobré mít na paměti, že i když defenzivní sektory a akcie trpí během propadu trhu méně, ještě to neznamená, že nejsou ve ztrátách. A v současné situaci jsou pak úvahy o akciové obraně vůči recesi zpestřeny ještě jednou věcí – mezi hlavní kandidáty na spouštěč recese patří obchodní válka mezi USA a Čínou (popř. mezi USA a Evropou). A sama obchodní válka by dolehla na firmy, které jsou na cla nejvíce citlivé. Dnes se ale nechci detailně věnovat podobným makroúvahám, ale jedné z méně často zmiňovaných akcií, která by podle některých názorů mohla být zajímavou defenzivní sázkou.

Na Money.com v rámci jedné z diskusí o vhodných akciích pro recesi padly tři jména: Amazon, Consolidated Edison (utilita) a Zoetis. Ta vyrábí a prodává léky, vakcíny, testy a různá zařízení pro veterinární péči. Logika tohoto defenzivního doporučení je tak podobná jako u sektoru zdravotní péče – předpokládá se, že citlivost výdajů na tuto péči není ve vztahu k příjmům (tj. stavu ekonomiky) zase tak vysoká. A podobné by to prý mělo být u péče o zdraví zvířat – u těch z kategorie mazlíčci, či u hospodářských. 

Zoetis je jedničkou na trhu, v roce 2013 se jej zbavil Pfizer. Jak uvádí na Fool.com, 41 % tržeb firma generuje z péče o psy a kočky. Morningstar tvrdí, že Zoetis by zejména díky geografické expanzi měl vykazovat silný růst. Negativně by na firmu ale v krátkém období mohlo působit rozšíření prasečí chřipky v Číně, která prý vybije 150 – 200 milionů (!) prasat. Podle Morningstar bude trvat asi rok, než se produkce jinde ve světě zvedne díky tomu, jak klesne ta v Číně. A tato časová prodleva bude i na výsledky firmy působit negativně, ovšem rok 2020 by zase mohl být pozitivním překvapením.

V následující tabulce jsou prezentovány historické výsledky firmy. Růst tržeb dosáhl za posledních pět let v průměru 5 % ročně, zisky a tok hotovosti díky navyšování marží rostly ještě mnohem vyšším tempem. Volný tok hotovosti FCF konkrétně o téměř 24 %:
0
Zdroj: Morningstar

Co by ospravedlnilo kapitalizaci ve výši 49 miliard dolarů? Za posledních 12 měsíců vydělala firma na FCF 1,44 miliard dolarů. Podle mých jednoduchých kalkulací by jeho dlouhodobý růst ve výši 4,5 % znamenal, že současná hodnota takového toku hotovosti se rovná kapitalizaci. Jinak řečeno, trh nyní implicitně počítá s tím, že firma bude schopná svůj volný tok hotovosti navyšovat zhruba stejným tempem, o kolik rostly v minulosti tržby (tedy žádné další zvyšování marží).

Pokud má tedy pravdu Morningstar (o onom silném růstu), akcie se nezdá být nijak předraženou. Podotýkám ale, že letos je titul asi 20 % v plusu, za poslední tři roky asi 120 % v plusu (index SPX necelých 40 %). Nehovoříme tu tedy o akcii, kterou by investoři doposud nějak ignorovali. Ona by se totiž dala také považovat za člena skupiny akcií „kvalitních“. Zadlužení není totiž nijak vysoko (čistý dluh k EBITDA kolem 2) a při současné výši FCF by firma mohla znatelně navýšit své dividendy (lépe, než odkupy). Či bráno z pohledu recese – ani výraznější zhoršení hospodaření by nemuselo vést k osekání dividend.

Pokud ale čtenář sleduje moje příspěvky pravidelněji, možná nyní jednu velkou hrozbu tomuto titulu registruje. Minulý týden jsem tu totiž psal o letošním nejúspěšnějším IPO – společnosti Beyond Meat. Tedy výrobci rostlinných náhražek masa. Nadšení akciového trhu je u něj takové, jako kdyby nás skutečně čekala bezmasá budoucnost, což by na firmy jako Zoetis dolehlo jistě více než masové zabíjení prasat v Číně. Jsou ale i takoví, kteří v Beyond Meat vidí bublinu a i já jsem tu poukazoval na to, jak prudce a vysoko by se musely zlepšit výsledky firmy na ospravedlnění její kapitalizace (i když u jiných akcií je podle mne optimismus ještě větší). Například společnost Citron Research před několika dny oznámila, že na akciích tohoto výrobce „nemasa“ otevírá krátké pozice.


Čtěte více:

Tesla jako energetická obdoba Amazonu s kapitalizací 1 bilionu dolarů
07.05.2019 17:26
V posledních perlách týdne jsme si mohli přečíst, že podle šéfa Tesly ...
Vrátí se popularita hodnotových investic?
09.05.2019 17:57
Akciový trh může mít valuace opět našponované, ale jak jsem tu psal mi...
Akciová sázka na lithiovou budoucnost
15.05.2019 18:14
Americká společnost Albemarle Corporation je největší světový výrobce ...
Valuace některých firem mi moc smysl nedávají
14.05.2019 17:40
Společnost Pinterest je platformou pro nápady všeho druhu a z podnikat...
Za pár dní návratnost 163 % a „vegani všech zemí, spojte se“
16.05.2019 17:51
Pozornost investorů v posledních dnech láká vývoj akcií společnosti Be...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2024
17:48Zlato a „kolaps reálných sazeb“
17:11Propad techů pokračuje, korekci živí strach z politiky  
15:25Johnson & Johnon ve čtvrtletí zvýšil tržby i zisk, překonal očekávání
15:13Výrobce brýlí EssilorLuxottica kupuje za 1,5 miliardy USD oděvní značku Supreme
14:12Dva bloky v Dukovanech postaví KHNP za nynějších 200 miliard korun za jeden, rozhodla vláda. Bude jednat také o Temelíně. Westinghouse chce KHNP soudně napadnout
13:32Než otevře Wall Street: Propad ASML a rotace z technologií do Russell 2000. Five Below, Bloom Energy  
12:00City Home Finance III, s.r.o: Oznámení úrokové sazby dluhopisu - 3. výnosové období
11:55Potraviny v Česku zlevňují nejrychleji v EU
11:53Míra inflace v EU v červnu zpomalila na 2,6 procenta, v Česku na 2,2 procenta
11:41Jakub Blaha: Nad ASML se stahují nevyzpytatelná geopolitická mračna  
11:35Akcie Adidas rostou o 5 % po zvýšení výhledu na rok 2024
11:33ASML prudce zvýšilo objednávky. Nizozemská společnost těží z přetrvávajcího zájmu o AI čipy
11:26Rotaci z techů táhne tvrdší postup proti Číně i Trumpův postoj k Taiwanu. Akcie klesají, dolar ztrácí  
11:13Místo injekce pilulka, nový lék na hubnutí posílá akcie Roche vzhůru
10:20Evropský účetní dvůr: Cíle EU v oblasti ekologického vodíku nejsou realistické
10:15Komentář: Ceny výrobců nepřekvapily, inflace bude dále klesat pod 2 %
10:07Trump řekl, že by si Tchaj-wan měl obranu platit sám, akcie TSMC oslabily
9:55Ceny v průmyslu v červnu opět vzrostly o procento, v zemědělství zpomalil pokles
9:07Rozbřesk: Letní výprodej koruny: úrokový diferenciál znovu v akci. T. Holub vidí prostor pro zvolnění tempa poklesu sazeb na 25bps
8:55Evropským trhům se nádech do zisků nedaří, nejvýraznější pokles futures věští americkému Nasdaqu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/24 Q2, Aft-mkt)
ASML Holding NV (06/24 Q2, Bef-mkt)
Steel Dynamics Inc (06/24 Q2, Aft-mkt)
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
12:45First Horizon Corp (06/24 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/24 Q2)
13:30Ally Financial Inc (06/24 Q2)
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m