Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Český běžný účet po letech v mínusu

Rozbřesk: Český běžný účet po letech v mínusu

14.06.2019 9:13
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Běžný účet platební bilance občas slouží jako lakmusový papírek, který naznačuje zdraví každé ekonomiky, respektive je docela dobrým indikátorem blížící se finanční krize. V dobrých časech se mu, třeba v případě ČR, však až taková pozornost nevěnovala. Od roku 2014 končil pravidelně jako přebytkový a větší zájem vyvolal teprve až na konci kurzových intervencí. Do jisté míry totiž vyjadřuje, jak je česká ekonomika schopna vnitřními silami generovat příliv peněz ze zahraničí a docela dobře se dal právě jeho nepříliš vysoký výsledek porovnávat s nahromaděným objemem horkého kapitálu přicházejícího s koncem intervenčního režimu. Nebyl to nijak povzbudivý poměr, protože v nejlepších časech takto ČR dosahovala kladného salda na běžném účtu cca 1,7 % HDP ročně, zatímco objem příchozího, řekněme spekulativního kapitálu se přiblížil hranici 40 % HDP. Na to, aby mohl případně hladce odejít bez výrazného tlaku na kurz koruny, rozhodně česká ekonomika sama o sobě dostatečné zdroje eur vygenerovat nedokáže. A ty, které sem přišly, má už dávno ve své bilanci ČNB.

S tím, jak růst české ekonomiky zůstává stále více v režii domácí poptávky, se však zastavil růst přebytku běžného účtu a v dubnu poprvé za posledního tři a půl roku dokonce roční saldo tohoto účtu skončilo v červených číslech. Samotný měsíční výsledek sice nijak zlý nebyl, nicméně v ročním vyjádření jsme na mínus třech miliardách. Důvodem je především klesající přebytek obchodní bilance a bilance služeb na jedné straně a vyšší odliv výnosů z investic, zejména těch portfoliových. S tím, jak se zvýšila aktivita zahraničních investorů třeba na kapitálovém trhu, kde už drží více než 40 % českých státních dluhopisů, rostou i jejich výnosy převáděné do zahraničí. Je to vlastně jeden z dalších přirozených důsledků kurzového režimu, respektive masivního přílivu spekulativního kapitálu, který sem svého času navnadil investory. A je tak vlastně i jedním z mnoha dalších důvodů, proč koruna nemusí posilovat tak, jak ve své prognóze stále počítá centrální banka. Když už ekonomika negeneruje příliv eur z běžných transakcí, zbývá už jen úrokový diferenciál. Ten – navzdory jeho šíři – už ovšem na centrální bankou “plánované” posílení přestává stačit.

*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Koruna během včerejšího obchodování mírně získávala a posunovala se dál pod hranici 25,60 EUR/CZK a za posledních zhruba dva týdny si připsala více než jedno procento k dobru. Potěšit ji mohl včerejší komentář jednoho z centrálních bankéřů, který naznačil, že růstu úrokových sazeb nemusí být rozhodně ještě konec. Navzdory faktu, že trhy jsou nastavené přesně obráceně a do roka počítají se startem uvolňování měnové politiky. Není třeba příliš rozvádět, jak tento výhled kontrastuje s dosavadními výsledky ekonomiky i naladěním centrální banky.

Zahraniční forex

Eurodolar se vrátil pod hranici 1,13 a nepotřeboval k tomu ani silná americká data. Zcela postačilo, že ministři financí EU pokračují v tlaku na italskou vládu, aby dodržovala fiskální cíle, ke kterým se zavázala. Evropské komisi a obecně severní části eurozóny vadí, že Itálie opustila cestu snižování veřejného dluhu, což s ohledem na to, že země znovu upadla do mírné recese není až tak překvapivé. EK a ministři financí však zřejmě počkají na čerstvější fiskální data (hlavně pokud jde o dluh), než pošlou do Říma silnější varování. Italské vládní dluhopisy, euro a zároveň i bezpečný švýcarský frank však budou pozorně sledovat zdali se italské vládní koalice pustí do dobrodružství vydávat paralelní měnu v podobě nově vydávání miniaturních pokladničních poukázek s nekonečnou splatností - tzv. mini-Bots.
Dnes odpoledne však budou trh zajímat americká data, která naznačí, jak je na tom reálná ekonomika před blížícím se zasedáním Fedu.

Ropa

Cena ropy Brent dnes ráno roste v reakci na eskalující napětí na Blízkém východě. Poblíž Hormuzského průlivu totiž došlo k výbuchu dvou ropných tankerů, přičemž podle Spojených států stojí za útokem Írán. Ten však obvinění odmítá a naopak tvrdí, že je připraven "bránit bezpečnost průlivu", jenž je jedním z tzv. škrtících bodů světové ekonomiky. Hormuzským průlivem se přepravuje přibližně pětina veškeré vytěžené ropy a 40 % ropy přepravované na moři, proto by jakékoli další vyhrocení situace (např. námořní vojenské manévry) mělo za následek růst cen ropy.


 
 

Čtěte více:

Platební bilance ČR skončila v březnu přebytkem 214,6 milionu
14.05.2019 11:00
Běžný účet platební bilance, tedy souhrn všech ekonomických transakcí ...
Trump hodlá zavést další cla, pokud se nesetká s prezidentem Číny
11.06.2019 8:21
Americký prezident Donald Trump by okamžitě zavedl cla na další čínské...
Nenápadní tchajwanští technologičtí obři vycházejí ze stínu na světlo
12.06.2019 14:35
Ve stínu Tchaj-peje 101, nejvyššího mrakodrapu tchajwanského hlavního ...
Běžný účet skončil v dubnu s přebytkem 17,7 mld. korun
13.06.2019 10:26
Běžný účet platební bilance počítané podle metodiky Evropské centrální...
Martin Kycelt: Možnost předpovědět, co se bude dít na ropě, je velice omezená (video)
13.06.2019 16:33
Ropa patří na trhu mezi poměrně volatilní sázky. Včera její cena klesa...

Váš názor
  • Přijmout EURo
    14.06.2019 9:32

    v kurzu 20-22 CZK za EUR a je po problému se spek.kapitálem :o)
    Mike -Green D. is killing Europe
    • Re: Přijmout EURo
      14.06.2019 11:10

      Logicky: až budou u nás mocipáni zavádět €, tak ti ho nedají za 20 - 22. To by si dobře směnil. Oni ti ho potom prodají za 30. Aby si se moc nenapakoval. Na okradení svých občanů je ten náš zlodějský stát specialista :-).
      oradapoisson
      • Re: Přijmout EURo
        14.06.2019 11:12

        no hlavně aby nám czk nevyměnili za nějaký podezřelý a bezcenný anofertdolar :o)
        Mike -Green D. is killing Europe
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení