Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Pravděpodobnost recese roste, ale Fed nakonec zakročí

Pimco: Pravděpodobnost recese roste, ale Fed nakonec zakročí

22.08.2019 12:18
Autor: Redakce, Patria.cz

Investiční společnost Pimco si všímá toho, že „čtrnáctého srpna se rozdíl mezi výnosy dvouletých a desetiletých vládních obligací v USA dostal do záporných hodnot“. Došlo k tomu poprvé od února 2006, a i když je tento rozdíl od té doby opět v pozitivních číslech, jde o varovný signál. Inverze výnosové křivky totiž „od padesátých let předcházela téměř každé recesi“. Pimco vysvětluje, co je konkrétně za současným vývojem a jak moc se jej obávat.

Ekonomové podle společnosti stále plně nerozumí tomu, proč je inverze výnosové křivky tak dobrým indikátorem blížící se recese. Jedna teorie tvrdí, že s horšícím se ekonomickým výhledem roste atraktivita dlouhodobých vládních obligací. Jiná se zaměřuje na tvorbu úvěrů, která trpí ve chvíli, kdy se výnosy krátkodobých a dlouhodobých obligací přibližují k sobě. A následně se zhoršuje úvěrová nabídka a to poškozuje ekonomickou aktivitu. 

Pimco píše, že bez ohledu na to, jaké vysvětlení je správné, „ceny na trzích správně odrážejí vyšší pravděpodobnost recese. Spojené státy totiž „nejsou imunní vůči zpomalování globální ekonomiky a problémům v mezinárodním obchodě“. Americký výrobní sektor je již nyní v „minirecesi“ a jeho slabost úzce souvisí s globálním vývojem. Zhoršující se situace by se nakonec mohla promítnout i do doposud dobře se držící domácí spotřeby. 

Nejistotu korporátního sektoru zvedají tenze mezi Spojenými státy a Čínou. A „poslední komunikace ze strany Fedu naznačuje, že centrální banka může na možný útlum reagovat pomaleji i přesto, že různé studie ukazují na přínosy rychlejších kroků“. Pimco se však domnívá, že by Fed toleroval inflaci nad cílem ve výši 2 % v případě silnější ekonomiky, v případě jejího slábnutí by přikročil k „agresivnější stimulaci“. Dlouhodobé trendy přitom snižují úroveň přirozených sazeb a s tím klesá možnost Fedu stimulovat hospodářství tradičními nástroji. Centrální bankéři by se tak měli o to víc snažit udržet inflaci u cíle a nenechat ji klesnout výrazněji pod 2 %.

Podle Pimca není překvapivé, že ceny na trzích nyní odrážejí vyšší pravděpodobnost recese. Přispěla k tomu i některá prohlášení lidí z vedení Fedu. Například jeho šéf Jerome Powell po červencovém zvýšení sazeb neposkytl explicitní komentář ohledně dalšího vývoje sazeb a namísto toho jen hovořil o závislosti monetární politiky na nových ekonomických datech. „Souhlasíme s tím, že riziko recese v následujícím roce vzrostlo, ale o jistotu stále nejde,“ dodává Pimco. 

Optimisticky vnímá společnost finanční stabilitu americké ekonomiky s tím, že „rozvahy bank jsou silné, zadlužení domácností udržitelné a míra osobních úspor vysoká“. Tento fundament by tak měl tlumit případné hospodářské ochlazení. Podobně by měl působit pokles výnosů vládních obligací a celkově uvolněné finanční podmínky. „Fed sice trochu váhá, ale podle našeho názoru tento rok ještě sníží sazby,“ píše společnost. 

Zdroj: Pimco


 

Čtěte více:

HBR: Korporátní „sloni“ jsou ve skutečnosti lepší než malí dravci
22.08.2019 6:05
Různé výzkumy a novinové titulky často hovoří o tom, že velké společno...
Německé poprvé a zlom pro trh: země prodala 30leté dluhopisy se záporným výnosem
21.08.2019 15:02
Německá vláda dnes v aukci poprvé prodala 30leté státní dluhopisy se ...
Vítězství pro Wall Street? Klíčová bankovní regule vzniklá po krizi bude mírnější
21.08.2019 16:56
Američtí regulátoři zmírnili jedny z nejdůležitějších bankovních pravi...
Zápis Fedu: Centrální bankéři se rozcházeli v názorech na snížení úroků
22.08.2019 8:26
Představitelé americké centrální banky (Fed) se rozcházeli v názorech ...
Rozbřesk: Šéf Fedu pod nebývalou politickou palbou. Trhy čekají na Jackson Hole
22.08.2019 9:15
Šéf Fedu Jeremy Powell je v posledních týdnech pod nebývalým politický...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)