Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Pravděpodobnost recese roste, ale Fed nakonec zakročí

Pimco: Pravděpodobnost recese roste, ale Fed nakonec zakročí

22.08.2019 12:18
Autor: Redakce, Patria.cz

Investiční společnost Pimco si všímá toho, že „čtrnáctého srpna se rozdíl mezi výnosy dvouletých a desetiletých vládních obligací v USA dostal do záporných hodnot“. Došlo k tomu poprvé od února 2006, a i když je tento rozdíl od té doby opět v pozitivních číslech, jde o varovný signál. Inverze výnosové křivky totiž „od padesátých let předcházela téměř každé recesi“. Pimco vysvětluje, co je konkrétně za současným vývojem a jak moc se jej obávat.

Ekonomové podle společnosti stále plně nerozumí tomu, proč je inverze výnosové křivky tak dobrým indikátorem blížící se recese. Jedna teorie tvrdí, že s horšícím se ekonomickým výhledem roste atraktivita dlouhodobých vládních obligací. Jiná se zaměřuje na tvorbu úvěrů, která trpí ve chvíli, kdy se výnosy krátkodobých a dlouhodobých obligací přibližují k sobě. A následně se zhoršuje úvěrová nabídka a to poškozuje ekonomickou aktivitu. 

Pimco píše, že bez ohledu na to, jaké vysvětlení je správné, „ceny na trzích správně odrážejí vyšší pravděpodobnost recese. Spojené státy totiž „nejsou imunní vůči zpomalování globální ekonomiky a problémům v mezinárodním obchodě“. Americký výrobní sektor je již nyní v „minirecesi“ a jeho slabost úzce souvisí s globálním vývojem. Zhoršující se situace by se nakonec mohla promítnout i do doposud dobře se držící domácí spotřeby. 

Nejistotu korporátního sektoru zvedají tenze mezi Spojenými státy a Čínou. A „poslední komunikace ze strany Fedu naznačuje, že centrální banka může na možný útlum reagovat pomaleji i přesto, že různé studie ukazují na přínosy rychlejších kroků“. Pimco se však domnívá, že by Fed toleroval inflaci nad cílem ve výši 2 % v případě silnější ekonomiky, v případě jejího slábnutí by přikročil k „agresivnější stimulaci“. Dlouhodobé trendy přitom snižují úroveň přirozených sazeb a s tím klesá možnost Fedu stimulovat hospodářství tradičními nástroji. Centrální bankéři by se tak měli o to víc snažit udržet inflaci u cíle a nenechat ji klesnout výrazněji pod 2 %.

Podle Pimca není překvapivé, že ceny na trzích nyní odrážejí vyšší pravděpodobnost recese. Přispěla k tomu i některá prohlášení lidí z vedení Fedu. Například jeho šéf Jerome Powell po červencovém zvýšení sazeb neposkytl explicitní komentář ohledně dalšího vývoje sazeb a namísto toho jen hovořil o závislosti monetární politiky na nových ekonomických datech. „Souhlasíme s tím, že riziko recese v následujícím roce vzrostlo, ale o jistotu stále nejde,“ dodává Pimco. 

Optimisticky vnímá společnost finanční stabilitu americké ekonomiky s tím, že „rozvahy bank jsou silné, zadlužení domácností udržitelné a míra osobních úspor vysoká“. Tento fundament by tak měl tlumit případné hospodářské ochlazení. Podobně by měl působit pokles výnosů vládních obligací a celkově uvolněné finanční podmínky. „Fed sice trochu váhá, ale podle našeho názoru tento rok ještě sníží sazby,“ píše společnost. 

Zdroj: Pimco


 

Čtěte více:

HBR: Korporátní „sloni“ jsou ve skutečnosti lepší než malí dravci
22.08.2019 6:05
Různé výzkumy a novinové titulky často hovoří o tom, že velké společno...
Německé poprvé a zlom pro trh: země prodala 30leté dluhopisy se záporným výnosem
21.08.2019 15:02
Německá vláda dnes v aukci poprvé prodala 30leté státní dluhopisy se ...
Vítězství pro Wall Street? Klíčová bankovní regule vzniklá po krizi bude mírnější
21.08.2019 16:56
Američtí regulátoři zmírnili jedny z nejdůležitějších bankovních pravi...
Zápis Fedu: Centrální bankéři se rozcházeli v názorech na snížení úroků
22.08.2019 8:26
Představitelé americké centrální banky (Fed) se rozcházeli v názorech ...
Rozbřesk: Šéf Fedu pod nebývalou politickou palbou. Trhy čekají na Jackson Hole
22.08.2019 9:15
Šéf Fedu Jeremy Powell je v posledních týdnech pod nebývalým politický...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university