Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Pravděpodobnost recese roste, ale Fed nakonec zakročí

Pimco: Pravděpodobnost recese roste, ale Fed nakonec zakročí

22.08.2019 12:18
Autor: Redakce, Patria.cz

Investiční společnost Pimco si všímá toho, že „čtrnáctého srpna se rozdíl mezi výnosy dvouletých a desetiletých vládních obligací v USA dostal do záporných hodnot“. Došlo k tomu poprvé od února 2006, a i když je tento rozdíl od té doby opět v pozitivních číslech, jde o varovný signál. Inverze výnosové křivky totiž „od padesátých let předcházela téměř každé recesi“. Pimco vysvětluje, co je konkrétně za současným vývojem a jak moc se jej obávat.

Ekonomové podle společnosti stále plně nerozumí tomu, proč je inverze výnosové křivky tak dobrým indikátorem blížící se recese. Jedna teorie tvrdí, že s horšícím se ekonomickým výhledem roste atraktivita dlouhodobých vládních obligací. Jiná se zaměřuje na tvorbu úvěrů, která trpí ve chvíli, kdy se výnosy krátkodobých a dlouhodobých obligací přibližují k sobě. A následně se zhoršuje úvěrová nabídka a to poškozuje ekonomickou aktivitu. 

Pimco píše, že bez ohledu na to, jaké vysvětlení je správné, „ceny na trzích správně odrážejí vyšší pravděpodobnost recese. Spojené státy totiž „nejsou imunní vůči zpomalování globální ekonomiky a problémům v mezinárodním obchodě“. Americký výrobní sektor je již nyní v „minirecesi“ a jeho slabost úzce souvisí s globálním vývojem. Zhoršující se situace by se nakonec mohla promítnout i do doposud dobře se držící domácí spotřeby. 

Nejistotu korporátního sektoru zvedají tenze mezi Spojenými státy a Čínou. A „poslední komunikace ze strany Fedu naznačuje, že centrální banka může na možný útlum reagovat pomaleji i přesto, že různé studie ukazují na přínosy rychlejších kroků“. Pimco se však domnívá, že by Fed toleroval inflaci nad cílem ve výši 2 % v případě silnější ekonomiky, v případě jejího slábnutí by přikročil k „agresivnější stimulaci“. Dlouhodobé trendy přitom snižují úroveň přirozených sazeb a s tím klesá možnost Fedu stimulovat hospodářství tradičními nástroji. Centrální bankéři by se tak měli o to víc snažit udržet inflaci u cíle a nenechat ji klesnout výrazněji pod 2 %.

Podle Pimca není překvapivé, že ceny na trzích nyní odrážejí vyšší pravděpodobnost recese. Přispěla k tomu i některá prohlášení lidí z vedení Fedu. Například jeho šéf Jerome Powell po červencovém zvýšení sazeb neposkytl explicitní komentář ohledně dalšího vývoje sazeb a namísto toho jen hovořil o závislosti monetární politiky na nových ekonomických datech. „Souhlasíme s tím, že riziko recese v následujícím roce vzrostlo, ale o jistotu stále nejde,“ dodává Pimco. 

Optimisticky vnímá společnost finanční stabilitu americké ekonomiky s tím, že „rozvahy bank jsou silné, zadlužení domácností udržitelné a míra osobních úspor vysoká“. Tento fundament by tak měl tlumit případné hospodářské ochlazení. Podobně by měl působit pokles výnosů vládních obligací a celkově uvolněné finanční podmínky. „Fed sice trochu váhá, ale podle našeho názoru tento rok ještě sníží sazby,“ píše společnost. 

Zdroj: Pimco


 

Čtěte více:

HBR: Korporátní „sloni“ jsou ve skutečnosti lepší než malí dravci
22.08.2019 6:05
Různé výzkumy a novinové titulky často hovoří o tom, že velké společno...
Německé poprvé a zlom pro trh: země prodala 30leté dluhopisy se záporným výnosem
21.08.2019 15:02
Německá vláda dnes v aukci poprvé prodala 30leté státní dluhopisy se ...
Vítězství pro Wall Street? Klíčová bankovní regule vzniklá po krizi bude mírnější
21.08.2019 16:56
Američtí regulátoři zmírnili jedny z nejdůležitějších bankovních pravi...
Zápis Fedu: Centrální bankéři se rozcházeli v názorech na snížení úroků
22.08.2019 8:26
Představitelé americké centrální banky (Fed) se rozcházeli v názorech ...
Rozbřesk: Šéf Fedu pod nebývalou politickou palbou. Trhy čekají na Jackson Hole
22.08.2019 9:15
Šéf Fedu Jeremy Powell je v posledních týdnech pod nebývalým politický...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět
16:50Ochlazení na akciovém trhu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data