Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Slabší česká spotřeba nahrává stabilním sazbám

Rozbřesk: Slabší česká spotřeba nahrává stabilním sazbám

02.12.2019 9:16, aktualizováno: 2.12. 11:07
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

České HDP ve třetím kvartále bylo nakonec přepsané o desetinku výše a potkalo se ve finále s naším původním odhadem (0,4% mezikvartální a 2,5% meziroční růst). Zůstává ovšem za očekáváním ČNB, a to o 0,2 procentního bodu proti čerstvé listopadové prognóze. To jako by dávalo za pravdu těm členům bankovní rady, kteří kvůli obavám z většího zpomalení ekonomiky nechtěli na posledním zasedání poslechnout doporučení prognózy dál zvyšovat úrokové sazby.

Ostatně podobnou zprávu vysílá i pohled do struktury HDP. Za očekáváním zaostala poněkud překvapivě spotřeba domácností (mezikvartálně stagnovala). Český spotřebitel je sice podle nás nadále v dobré kondici díky (pro něj) velice příznivé situaci na pracovním trhu. Pokud by se ovšem měla slabší dynamika spotřebních výdajů potvrdit, je to z pohledu bankovní rady proti-inflační signál. I proto v tomto týdnu bude zajímavé sledovat zejména dynamiku mezd za třetí kvartál (ve druhém mzdy překonaly 7 %) a říjnové výsledky maloobchodu.

001

Na globální scéně bude hlavním magnetem pozornosti politická situace v Británii před blížícími se volbami (12.12.). V tomto týdnu navíc Borise Johnsona navštíví Donald Trump, na což se paradoxně těší zejména opozice. V Německu přes víkend vyhráli volby do vedení SPD vyhraněně levicoví kandidáti. To v našich očích zvyšuje pravděpodobnost uvolněnější rozpočtové politiky i krachu velké koalice a předčasných voleb v roce 2020.

TRHY
CZK a dluhopisy
Česká koruna se pohybuje klidně nad 25,50 EUR/CZK. Zpřesněný odhad HDP s ní příliš nezahýbal. Na začátku týdne ji mohou pomoci lepší výkony akciových trhů po slušných číslech z Číny. Dál se ale pozornost soustředí na domácí mzdy a maloobchod. Z globálních událostí na ni může eventuálně dolehnout pokračující vyjednávání USA a Číny o obchodu.

Zahraniční forex
Závěr vcelku nudného týdne zakončeného nákupy o Black Friday byl klidný i na hlavních devizových trzích. Nadcházející obchodní dny by mohly být zábavnější, neboť nás čekají konečně i zajímavá data jako např. americký index ISM z průmyslu. Ten by mohl povylézt výše podobně jako včera obdobný index v Číně. To by dohromady mohlo tlačit nejen americké úrokové sazby vzhůru, ale i dolar. Naopak vyšší úrokové sazby na hlavních trzích mohou opět začít zatápět nízko úročenému forintu.

Ropa
Ropa sice během pátečního obchodování ztratila půdu pod nohama, nicméně nad očekávání silná ranní čísla z Číny (PMI) alespoň částečně kompenzují předchozí ztráty. Hlavní událostí tohoto týdne bude bezesporu čtvrteční zasedání kartelu OPEC, respektive o den později jednání širší aliance OPEC+. V našem základním scénáři očekáváme další prodloužení aktuálních těžebních škrtů (1,2 mil. barelů denně) a to přinejmenším o tři měsíce (tj. červen 2020).

S ohledem na očekávaný přebytek ropy na trzích v první polovině příštího roku však pouhé rolování dosavadních škrtů může být pro trhy zklamáním. Pokud totiž nedojde k razantnímu zpomalení amerického břidlicového boomu a/nebo svižnému oživení na straně poptávky po ropě, naše fundamentální odhady indikují potřebu výrazně agresivnějších těžebních škrtů. Z tohoto důvodu považujeme případnou neschopnost kartelu adekvátně reagovat na nepříznivý fundamentální vývoj jako vážné cenově-negativní riziko pro ropu.


 

Čtěte více:

Šéf Bank of America: Spojené státy vážně nepotřebují záporné sazby
22.11.2019 13:29
Americká ekonomika je silná a rozhodně nepotřebuje uplatňovat ošidnou ...
Guvernér ČNB Rusnok nyní nevidí důvod ke změně úrokových sazeb
27.11.2019 11:52
Guvernér České národní banky Jiří Rusnok v současnosti nevidí důvod ke...
Studie: Záporné úrokové sazby mají smysl
27.11.2019 13:17
Vážné propady v ekonomice si obvykle vyžadují podporu měnové politiky ...
ČNB nechala rezervu na ochranu úvěrového trhu na 2 %, pravidla hypoték nemění
28.11.2019 14:11
Česká národní banka ponechala rezervu na ochranu úvěrového trhu, tzv. ...
ECB by mohla změnit inflační cíl na 2 %, s ostatním by ale mohl být problém
29.11.2019 6:02
Bankéři Evropské centrální banky očekávají, že v nadcházející revizi s...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)