Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Takový 150 let starý Amazon své doby

Takový 150 let starý Amazon své doby

20.02.2020 17:55

V pomyslné záři reflektorů se většinou nachází firmy typu Amazon, Tesla, Beyond Meat, či třeba Apple. Pojí je to, že přichází s něčím novým, často opřeným o moderní technologie. Můžeme si vyprávět bezpočet příběhů o jejich budoucnosti a vlivu na odvětví, ekonomiku, či celý svět. A na druhém konci pomyslného žebříčku popularity stojí firmy jako General Mills. Jde o výrobce potravin, zejména cereálií, kterému tento týden věnovala krátký článek CNBC. Já se jej chytím a rozvinu včetně toho, že i General Mills býval takovým Amazonem své doby.

Americký trh cereálií podle CNBC dosahuje hodnoty 8 miliard dolarů a po letech poklesu minulý rok stagnoval. General Mills pak přišla na konci minulého roku s cereáliemi Morning Summit, do kterých přidala mandle. Ředitel firmy Jeff Harmening na počátku týdne uvedl, že její strategie je založena na inovacích, pozitivních dopadech produktů na zdraví zákazníků a k tomu se přidává budování značky.

Ke stabilizaci trhu pan ředitel řekl, že k němu přispěl makroekonomický vývoj a demografické trendy, včetně posunu v preferencích ohledně snídaní doma. K tomu pomohl růst počtu domácností s dětmi. General Mills k pololetí fiskálního roku 2020 vykazuje tržby meziročně o 2 % vyšší, takový Kellog o 1 % nižší. Management General Mills očekává, že za celý rok by se měl růst tržeb pohybovat kolem 1 – 2 %.

Cena akcií General Mills již téměř rok osciluje kolem 52 dolarů, kapitalizace se nyní pohybuje na 32,4 miliardách dolarů (nejde tedy o žádného drobečka). Pokud se podíváme na projekce na S&P Global Market Intelligence, zjistíme, že podle nich by po letošním 2,1 % růstu tržeb měla přijít dvouletá stagnace, ziskové marže by měly růst a ziskovost na úrovni EBITDA by se tak měla zvednout z 3,6 miliard USD roku 2019 na dlouhodobou stabilní úroveň 3,9 miliardy USD. Volný tok hotovosti by se měl zvednout z 2,36 na 2,55 miliard USD. Pokud jej oddiskontujeme na současnou hodnotu (s betou ve výši 0,72), dojdeme k částce 45,3 miliardy USD. Trh je tedy ohledně schopnosti generovat hotovost pesimističtější – kapitalizace je pod touto úrovní.

K čemu dojdeme, pokud bychom vzali za bernou minci tok dividend? Současná dividenda v celkové výši 1,1 miliardy dolarů by na ospravedlnění kapitalizace musela růst o 1,9 % ročně. Tedy v podstatě o inflaci. Firma přitom neprovádí odkupy a dividendy se tak nachází znatelně pod oním volným tokem hotovosti – pokud se tedy firma nepustí do masivního snižování dluhů (které nepotřebuje), či akvizic, dividenda by mohla růst jen díky tomu, kolik firma generuje volné hotovosti.

Podotýkám, že dividendový výnos se u tohoto titulu pohybuje kolem 3,7 %, ve výše uvedených kalkulacích pak počítám s 5,6% požadovanou návratností. Z tohoto pohledu by tedy mělo jít o takový dluhopis, který většinu návratností generuje svou dividendou. Na dluhopisové „sklony“ poukazuje i ona relativně nízká beta, která byla navíc před pár lety ještě mnohem níže (v roce 2016 na hodnotě 0,2, což by nyní pro zajímavost znamenalo požadovanou návratnost pod dividendovým výnosem).

Je možné, že by společnost „ladící“ složení cereálií bývala Amazonem své doby, jak tvrdím v úvodu? Formálně byla založena v roce 1928, ale její počátek se prý může datovat již od roku 1866, kdy Cadwallader Washburn rozjel první mlýny v Minneapolis a nazval je Minneapolis Milling Company. Pan Washburn se snažil zvýšit kvalitu mletí a nakonec s novou technologií uspěl. A z Minneapolis se díky tomu stalo mlynářské centrum celé země. Takové změny v odvětví již mohou znít trochu amazonsky. A nyní si představme, že se investoři budou možná jednou dívat na firmy jako je Amazon, Tesla, či třeba NVIDIA podobně, jako dnes hledí na General Mills.

 
 

Čtěte více:

Volkswagen nechce být druhou Nokií, musí se reformovat
17.01.2020 13:44
Volkswagen musí zrychlit restrukturalizaci svého byznysu, pokud se nec...
Bloomberg: Nejinovativnější ekonomikou světa je nově Německo
20.01.2020 8:36
Nejvíce inovativní ekonomikou světa je nově Německo. Podle letošního ž...
Pojďme teď trochu změnit svět
07.02.2020 17:35
Známý analytik Adam Jonas z Morgan Stanley přišel s bonmotem, podle kt...
Bershidsky: Nové myšlenky a nápady možná zajistí hlavně stroje
13.02.2020 15:47
Ruský prezident Vladimir Putin ve svém posledním projevu k národu věno...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba