Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Akcie s napětím čekají na Fed, v centru pozornosti utahování měnové politiky

Rozbřesk: Akcie s napětím čekají na Fed, v centru pozornosti utahování měnové politiky

26.01.2022 9:09, aktualizováno: 26.1. 10:07
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Akciové trhy se pokouší druhý den o stabilizaci, ale zdá se, že najít „pevnou” půdu pod nohama nebude tak lehké. Včera S&P 500 ve volatilní seanci opět ztratil (0,6 %) a index strachu (VIX) vyskočil na nejvyšší hodnoty od ledna 2021. Hlavním motorem strachu zůstává covidem nastartovaná inflace a dopad do politiky amerického Fedu, na jehož zasedání dnes trhy napjatě čekají.

Počítáme s tím, že Fed potvrdí trhům první růst sazeb na březnovém zasedání, a je pravděpodobné, že jeho šéf Powel připustí rychlejší růst sazeb, než ukazuje poslední prognóza. Ta v rámci dots plots ukazuje na 3 růsty sazeb (o 75 bps) v tomto roce. Nám jako pravděpodobnější přijde celkový růst sazeb o 1 procentní bod.

Na druhou stranu nic z toho pro trhy nebude již velkým překvapením, a klíčová tak zůstane komunikace ohledně startu a tempa kvantitativního utahování (QT) - výprodejů aktiv z bilance. Právě QT nepřijaly naposledy v průběhu roku 2018 trhy vůbec dobře a bojí se po právu i tentokráte. Plány ohledně načasování a rozsahu QT tak budou nakonec pro náladu na trzích klíčové. Americký Fed si tentokrát vzhledem k povaze a síle domácích inflačních tlaků nemůže dovolit brát na náladu na akciových trzích velký ohled. Může si ovšem vybrat, zda k tomu více použije tradiční nástroj (sazby) nebo alternativní nástroje (QT). I to může být pro náladu na trzích klíčová zpráva.

1

Trhy v mezičase dostávají novou sadu lednových měkkých indikátorů, které zatím ukazují jen na velmi pozvolnou úlevu v subdodavatelských řetězcích. Naposledy to byl včera lepší výsledek německého indexu podnikatelské nálady IFO. Podle doprovodných komentářů je to i díky mírnému vylepšení v subdodávkách kritických nedostatkových komponent. Podobnou zprávu přináší i první odhady evropských PMI. Průmyslové firmy zvyšují zákazníkům své ceny nejrychleji v historii, ale současně již začíná lehce slábnout jinak stále výrazný tlak na zdražování vstupů. Navíc v důsledku slabšího napětí v subdodavatelských řetězcích rostla výroba nejrychleji od srpna 2021. Situace má k normálu stále velice daleko, ale první letošní signály z evropských podnikatelských nálad vypadají spíše povzbudivě.

TRHY
Koruna

Česká koruna se drží v okolí 24,50 EUR/CZK a s napětím sleduje dnešní zasedání Fedu a náladu na akciových trzích. Klíčové budou podobně jako pro ostatní riziková aktiva komentáře týkající se politiky QT (viz úvodník). Pokud po dnešním zasedání Fedu akcie alespoň načas zastaví svoji korekci, koruně to může pomoci ke stabilizaci… V opačném případě se spíše bude pohybovat dál nad 24,50 a vyčkávat na zasedání ČNB příští týden.

Zahraniční forex
Pozornost všech trhů, včetně eurodolaru, kterému se v podmínkách vysoké averze k riziku nedaří, je samozřejmě celý týden upřena na zasedání Fedu. To začalo včera a dnes večer budou k dispozici výstupy v podobě komentáře k rozhodnutí a tiskové konference šéfa Fedu Powella. Vzhledem k tomu, že při současném akciovém výplachu nikdo nepočítá s tím, že by Fed zvýšil sazby již dnes, bude pozornost upřena k jiným důležitým detailům. Na co si dát tedy pozor?

Za prvé, půjde o načasování ukončení kvantitativního uvolňování. Pokud jej Fed nechá doběhnout podle plánu do konce března, bude to pro riziková aktiva plus a dolaru se může přitížit. Za druhé, bude důležité, zda pro ponechání sazeb hlasovali všichni členové FOMC či se objevil nějaký disent. Pokud ano, hrozí, že Fed může odstartovat v březnu zvyšování sazeb +50 bazickými body (to by bylo plus pro dolar). A konečně, pokud jde o výstupy z tiskovky, tak J. Powell bude nepochybně mlžit, ale důležité zde budou dvě věci. Za prvé potvrzení toho, že snižování bilance začne až po dvou a více sezeních od prvního zvýšení úroků, a za druhé odpověď na otázku, zda by Fed mohl zvedat sazby každé zasedání (tj. jednou za měsíc a půl a nikoliv jednou za kvartál, jak si myslí trh).

Maďarská MNB zvýšila včera hlavní úrokovou sazbu o 50 bazických bodů, čímž ji dostala na úroveň 2,90 % a přiblížila úrovni jednotýdenní depozitní úrokové sazbě (4 %), která je nyní hlavní instrumentem měnové politiky. Tato sazba však bude pravděpodobně zvýšena již tento čtvrtek, a to na úroveň 4,30 % (MNB chce obě sazby sloučit do konce prvního pololetí). Celkově bylo vyznění včerejšího zasedání velmi jestřábí, které podporuje forint. MNB například prognózuje vrchol jádrové inflace na 7 %, přičemž zcela ukončila program nákup vládních dluhopisů (více a detailněji k zasedání MNB v Central Europe Daily).

 

Čtěte více:

Korunový monitor: České koruně hrají do karet vysoké sazby.
25.01.2022 17:05
Česká koruna se díky ČNB a dalšímu prudkému růstu domácích tržních s...
Růst klíčových sazeb Fedu a relativní atraktivita hodnotových a růstových akcií
25.01.2022 18:05
Po většinu minulého roku získávaly růstové akcie znatelný náskok před ...
Wall Street po velkolepém obratu startuje další divokou jízdu s nejistým koncem
25.01.2022 17:32
Hlavní americké akciové indexy se po včerejším pozitivním obratu proza...
Volatilita směrem k FEDu eskaluje
25.01.2022 22:01
Stejně jako v posledních dnech, i dnes jsme viděli velmi volatilní obc...
Microsoft zvýšil tržby i zisk o pětinu díky poptávce po cloudových službách
26.01.2022 8:18
Americká společnost Microsoft ve druhém fiskálním čtvrtletí zvýšila t...

Váš názor
  • FED +0,25
    26.01.2022 9:27

    je v pohodě, 50% amíků má peníze nějakým způsobem v trhu, ale elektrické Lambo to je katastrofa :o)
    Mike
    • Re: FED +0,25
      26.01.2022 12:23

      myslíš, kam půjdou až sazby? 0,25% asi inflaci nezkrotí.....neumím si představit, že inflace odezní sama o sobě.....jenom ty výrobní ceny jsou raketa (např. v Německu 25 %), to jako nepromítnou firmy do cen konečných spotřebitelů, pokud by měly snížit marži, tak by se to mělo odrazit v akciích....při těch šílených cenách musí klesnout poptávka, aby neklesla, to začnou opět kašpárci z CB zavádět QE?
      abc1
Aktuální komentáře
27.05.2022
16:57Růstový závěr týdne s Nasdaqem v čele  
16:46Jaromír Strnad: Komerční banka by mohla na podzim nabídnout mimořádnou dividendu
16:05Podobně, ale zároveň úplně jinak než v roce 2008
14:398 kroků ke stabilnějšímu portfoliu na medvědím trhu
14:38Británie uvalila nečekanou daň na těžaře. Další na řadě mohou být velcí plátci dividend
13:49Jiří Gavor: Nové ceny energií od ČEZ jsou špičkou ledovce. Do budoucna by ale měly klesnout
13:02Bloomberg: Problémy EDF s jádrem mohou zkomplikovat odklon EU od ruského plynu
12:05Perly týdne: Akciový návrat do minulosti nepřijde, výroba aut v USA se tam ale již dostala
10:55Pozitivní nastavení trhů se drží, ropa setrvale stoupá  
9:07Rozbřesk: Drahá nafta a benzín, aneb napjatý trh ropných produktů
8:54Putin nabízí uvolnění přístavů výměnou za zrušení sankcí, futures jsou dnes kolem nuly  
8:36ČEZ, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
8:30Investoři Twitteru žalovali Muska za to, že o navýšení svého podílu informoval se zpožděním
6:01Sedmdesátá léta a japonská bublina jsou špatným porovnáním pro současnou situaci, tvrdí ekonom
26.05.2022
22:00Americké akcie umazaly další ztráty; Alibaba +14 %  
17:38Inflační výhled a reálné výnosy akcií nacházející se na historických minimech
17:22Maloobchodníci znovu hýbou trhem, tentokrát nahoru  
16:59Broadcom kupuje VMware za 61 miliard dolarů v největší polovodičové akvizici
16:02Investice a pandemická omezení snížila čistý zisk Alibaby za čtvrtý kvartál o 59 procent
15:51Aktualizovaný plán Bruselu může zvýšit výdaje za solár a větrnou energii

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university