Fed udělal hodně práce a nemá moc důvodů, proč by nyní obracel a začal snižovat sazby. I kvůli tomu, že finanční podmínky v americkém hospodářství se uvolňují a nachází se zhruba na podobné úrovni jako v době, kdy centrální banka začala se zvedáním sazeb. Pro CNBC to uvedl Mike Wilson, který působí jako stratég v .
Wilson připomněl, že minulý rok byly finanční podmínky utahovány a na akciích proběhla korekce valuačních násobků. Nyní se ale podle něj akcie chovají, jako kdyby už neexistovaly žádné překážky na straně fundamentu. Jenže podle experta tomu tak není a fundament se zhoršuje. Letošní rok tak americké akciové trhy začaly překvapivě dobře s ohledem na očekávaný vývoj zisků i to, že Fed podle experta se zvedáním sazeb nepřestane.
Trhy se na fundament začnou zaměřovat více ve chvíli, kdy jim dojde, že sazby jen tak neotočí a nezamíří směrem dolů. Tedy ve chvíli, kdy se akcie začnou spoléhat na pozitivní impuls ze strany monetární politiky. Následující graf ukazuje historický vývoj zisků společností obchodovaných na americkém trhu. k tomu přidává predikce dalšího vývoje. Podle nich by zisky měly letos výrazně meziročně klesnout:
Zdroj: Twitter
Morgan Stanley ke grafu dodává, že takový vývoj ve firemním sektoru na základě historických zkušeností znamená i riziko pro trh práce – viz oranžovou křivku s vývojem nezaměstnanosti. U akcií se pak Wilson domnívá, že největší riziko nyní představují cyklické akcie. U nich podle něj panuje určitý optimismus ve vztahu k otevírání čínské ekonomiky a k polevujícím inflačním tlakům. On ovšem míní, že podobné faktory nezabrání poklesu zisků, a to zejména v tomto segmentu trhu.
Wilson hovořil o tom, že během ekonomického cyklu probíhá poměrně standardní vývoj, cose týče atraktivity jednotlivých investičních aktiv. Na počátku Fed zvedá sazby a v té době je nejlepší držet hotovost. Pak se postupně zvyšuje atraktivita vládních dluhopisů, následně dluhopisů korporátních a až nakonec akciového trhu. V USA nyní ale panuje „akciová kultura“ a „všichni chtějí zapřahat akciový vůz před koně, a to je chyba.“
tedy zatím nefandí americkým akciovým trhům, opak ale podle Wilsona již platí o trzích v Asii. Čas na nákup akcií v USA pak podle něj přijde ve chvíli, kdy budou trhy odrážet očekávaný pokles zisků a také odpovídajícím způsobem klesnou valuace. „Součástí tohoto příběhu bude i Fed, ale podle mého názoru sazby porostou ještě dlouho poté, co si akcie sáhnou na dno. Fed nemá motivaci otočit, byla by to chyba,“ uzavřel expert svůj pohled.
Zdroj: CNBC