Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
FAAMG již tvoří „jen“ asi 18 % amerického trhu. Jak je na tom vlastně se ziskovostí?

FAAMG již tvoří „jen“ asi 18 % amerického trhu. Jak je na tom vlastně se ziskovostí?

23.02.2023 17:33

Na konci roku neměl FAAMG s Netflixem daleko od toho, aby svou kapitalizací představoval celou čtvrtinu indexu SPX. Nyní to už je „jen“ asi 18 %. Tento vývoj je stejně jako jindy dán změnou valuačních násobků a změnou ziskovosti daných společností. Právě jí bych se dnes chtěl více věnovat.

Následující graf ukazuje zisky za posledních (plovoucích) 12 měsíců u amerických obchodovaných firem zařazených v indexu SPX. A také zisky skupiny FAAMG. Tedy Facebooku, Applu, Amazonu, Microsoftu a Googlu. Mezera mezi jejich ziskovostí a zbytkem obchodovaných firem se začala rozevírat po roce 2008, na šíři prudce nabrala po roce 2020 s tím, jak se mohutně změnilo chování firem a  domácností. Loňský rok pak přinesl stejně prudký obrat:

1
Zdroj: Twitter

Co se týče marží, je u uvedené skupiny poměrně široký rozptyl ve výši i historickém vývoji, V posledních letech rostou čisté marže Microsoftu a nyní jsou ve skupině nejvyšší (u 35 %). Facebook býval i nad 40 %, nyní je s cca 21 % někde ve středu pole. Apple trendově mírně roste, nyní asi 25 %, Google cca stagnuje, nyní asi 23 %. Amazon je svým modelem „nízké marže, vysoký obrat jinde, pohybuje se kolem 3 %, do roku 2021 tu marže rostly, nyní ale jdou dolů. Někdy bývá do skupiny zařazován i Netflix, jeho marže se zvyšovaly do roku 2021 nad 17 %, nyní má asi 15 %.

Včera jsem zde psal o ziscích očekávaných pro letošní rok a i pro delší období. S tím, že zisky obchodovaných firem delší dobu rostly znatelně rychleji, než celá ekonomika. Výše uvedený graf potvrzuje to, co lze tušit – do značné míry za to může tato populární skupina akcií. U všech těchto firem přitom dochází již minimálně několik čtvrtletí k „minitrendovému“ obratu marží směrem dolů. Což může být cyklický jev a zároveň jakási přirozená eliminace toho, co se dělo v a po roce 2020. Může se ale i u dalších začít projevovat i strukturální změna, která je již nějaký čas zřejmá u Facebooku, jehož marže dosáhly vrcholu v roce 2016. Konkurence, přešlapy, regulace… 

Jak ale ukazuje graf, v absolutní výši jsou zisky skupiny FAAMG stále vysoko nad úrovněmi z let 2019/2020. Když pak srovnáme valuace zmíněných akcií s rokem 2019, mohutně šel s PE dolů Netflix. Zhruba stejně je na tom Amazon, něco si připsal Apple. Zbytek více či méně korigoval. Amazon má tak sice zdaleka nejnižší marže, ale jeho PE ve výši 61 ukazuje, že  profil „požadovaná návratnost(riziko)/očekávaný růst je u něj úplně někde jinde, než u zbytku. Na druhém konci jsou Facebook a Google s PE něco pod 18, což představuje podobný profil jako u celého trhu. 


 

Čtěte více:

Boom zisků evropských bank naznačuje, že akciová rally může pokračovat
23.02.2023 12:45
Evropské banky, které ve čtvrtém čtvrtletí vykázaly hvězdný růst zisků...
Akcie se snaží po nevýrazném dni opět posouvat vzhůru
23.02.2023 11:42
S výjimkou FTSE 100 se dnes dopoledne hlavním evropským indexům daří r...
Trhy se vzepřely třídennímu poklesu a rostou. O pozitivní překvapení se postaral Rolls-Royce nebo NVIDIA
23.02.2023 14:06
Trhy, které se poslední tři dny potácely v negativním teritoriu, dnes ...
Warner Bros si letos prošla 63% rally. Přesto má podle analytiků stále ještě prostor pro růst
23.02.2023 15:03
Po roce 2022 vyletěly akcie Warner Bros Discovery prudce nahoru. Po le...
Výsledky Alibaby: Čínský drak se nehýbe, ale dýchá (komentář analytika)
23.02.2023 15:13
Čínský internetový gigant má za sebou kvartál, který když už není růst...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.03.2024
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m