Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
FAAMG již tvoří „jen“ asi 18 % amerického trhu. Jak je na tom vlastně se ziskovostí?

FAAMG již tvoří „jen“ asi 18 % amerického trhu. Jak je na tom vlastně se ziskovostí?

23.02.2023 17:33

Na konci roku neměl FAAMG s Netflixem daleko od toho, aby svou kapitalizací představoval celou čtvrtinu indexu SPX. Nyní to už je „jen“ asi 18 %. Tento vývoj je stejně jako jindy dán změnou valuačních násobků a změnou ziskovosti daných společností. Právě jí bych se dnes chtěl více věnovat.

Následující graf ukazuje zisky za posledních (plovoucích) 12 měsíců u amerických obchodovaných firem zařazených v indexu SPX. A také zisky skupiny FAAMG. Tedy Facebooku, Applu, Amazonu, Microsoftu a Googlu. Mezera mezi jejich ziskovostí a zbytkem obchodovaných firem se začala rozevírat po roce 2008, na šíři prudce nabrala po roce 2020 s tím, jak se mohutně změnilo chování firem a  domácností. Loňský rok pak přinesl stejně prudký obrat:

1
Zdroj: Twitter

Co se týče marží, je u uvedené skupiny poměrně široký rozptyl ve výši i historickém vývoji, V posledních letech rostou čisté marže Microsoftu a nyní jsou ve skupině nejvyšší (u 35 %). Facebook býval i nad 40 %, nyní je s cca 21 % někde ve středu pole. Apple trendově mírně roste, nyní asi 25 %, Google cca stagnuje, nyní asi 23 %. Amazon je svým modelem „nízké marže, vysoký obrat jinde, pohybuje se kolem 3 %, do roku 2021 tu marže rostly, nyní ale jdou dolů. Někdy bývá do skupiny zařazován i Netflix, jeho marže se zvyšovaly do roku 2021 nad 17 %, nyní má asi 15 %.

Včera jsem zde psal o ziscích očekávaných pro letošní rok a i pro delší období. S tím, že zisky obchodovaných firem delší dobu rostly znatelně rychleji, než celá ekonomika. Výše uvedený graf potvrzuje to, co lze tušit – do značné míry za to může tato populární skupina akcií. U všech těchto firem přitom dochází již minimálně několik čtvrtletí k „minitrendovému“ obratu marží směrem dolů. Což může být cyklický jev a zároveň jakási přirozená eliminace toho, co se dělo v a po roce 2020. Může se ale i u dalších začít projevovat i strukturální změna, která je již nějaký čas zřejmá u Facebooku, jehož marže dosáhly vrcholu v roce 2016. Konkurence, přešlapy, regulace… 

Jak ale ukazuje graf, v absolutní výši jsou zisky skupiny FAAMG stále vysoko nad úrovněmi z let 2019/2020. Když pak srovnáme valuace zmíněných akcií s rokem 2019, mohutně šel s PE dolů Netflix. Zhruba stejně je na tom Amazon, něco si připsal Apple. Zbytek více či méně korigoval. Amazon má tak sice zdaleka nejnižší marže, ale jeho PE ve výši 61 ukazuje, že  profil „požadovaná návratnost(riziko)/očekávaný růst je u něj úplně někde jinde, než u zbytku. Na druhém konci jsou Facebook a Google s PE něco pod 18, což představuje podobný profil jako u celého trhu. 


 

Čtěte více:

Boom zisků evropských bank naznačuje, že akciová rally může pokračovat
23.02.2023 12:45
Evropské banky, které ve čtvrtém čtvrtletí vykázaly hvězdný růst zisků...
Akcie se snaží po nevýrazném dni opět posouvat vzhůru
23.02.2023 11:42
S výjimkou FTSE 100 se dnes dopoledne hlavním evropským indexům daří r...
Trhy se vzepřely třídennímu poklesu a rostou. O pozitivní překvapení se postaral Rolls-Royce nebo NVIDIA
23.02.2023 14:06
Trhy, které se poslední tři dny potácely v negativním teritoriu, dnes ...
Warner Bros si letos prošla 63% rally. Přesto má podle analytiků stále ještě prostor pro růst
23.02.2023 15:03
Po roce 2022 vyletěly akcie Warner Bros Discovery prudce nahoru. Po le...
Výsledky Alibaby: Čínský drak se nehýbe, ale dýchá (komentář analytika)
23.02.2023 15:13
Čínský internetový gigant má za sebou kvartál, který když už není růst...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)