Nová možnost investice do bitcoinu vnesla svěží vítr na trh s ETF a vzbudila notný zájem také u českých investorů

11. leden letošního roku přinesl zlom pro svět kryptoměn. Americká komise pro cenné papíry SEC schválila prvních 11 spotových ETF, konstruovaných pro investice do bitcoinu. Ten v tu dobu obchodoval kolem 42 tisíc amerických dolarů a v březnu jsme jej viděli nad 70 tisíci dolary. V tom okamžiku ještě možná profesionálové na trhu nevnímali, jak silný zájem i drobných investorů nová možnost investice do bitcoinu vyvolá a především, že nepůjde jen o vzpruhu pro kryptoměny jako takové, ale poměrně významné oživení pro celý trh s ETF. Na následujících řádcích se podíváme na vývoj v této oblasti od ledna a ukážeme si, že do bitcoinových ETF lze investovat i v Česku.

Jen v prvních třech dnech přitáhly nové ETF fondy na spotové bitcoiny investice za bezmála dvě miliardy amerických dolarů. Bylo to hodně, přesto méně proti dravým odhadům. Dnes již v těchto fondech vidíme pod správou více jak 55 miliard amerických dolarů nebo jinak, více jak 833 tisíc bitcoinů. Cena bitcoinu se od ledna vydala do nových výšin. 12. února, tedy po měsíci od spuštění ETF na spotový bitcoin, překonala poprvé od roku 2021 hranici 50 tisíc dolarů, na sklonku února 60 tisíc a 8. března 70 tisíc dolarů. Po dalším růstu v první polovině měsíce až přes 73 tisíc dolarů zaregistrovala kryptoměna určitý pokles k 67 tisícům dolarů. Již z toho vidíme, že obchodování kryptoměn je vysoce volatilní a rizikové, přesto však doprovázeno vysokým zájmem a poptávkou. Pro další impulsy na bitcoinu nemusíme chodit daleko, zanedlouho nás čeká očekávaný tzv. halving (tedy snížení odměny pro těžaře na polovinu), ke kterému by mělo dojít kolem poloviny dubna letošního roku 2024 (na 3,125 BTC ze stávajících 6,250). Předešlá „půlení“ zpravidla podpořila býčí trh v důsledku toho, jak se nabídka kryptoměny stávala vzácnější. Dosud měla cena bitcoinu tendenci po každém z předchozích halvingů vytvářet nové maximum na horizontu několika měsíců.

Zdroj: Bloomberg

Dlouhodobým průkopníkem fondových investic do bitcoinu je společnost Grayscale a její fond je zatím největším na světě s aktivy pod správou kolem 25 miliard amerických dolarů či drženými více jak 368 tisíci bitcoiny. Pomalu (spíše rychle) a jistě ale nachází vyzyvatele. Jedním z důvodů je, že ve srovnání s dalšími emitenty má ETF Grayscale Bitcoin Trust poplatek 1,5 procenta, zatímco někteří emitenti bitcoinových ETF si v rámci tvrdě akvizičních akcí po omezenou dobu neúčtují žádné poplatky. Většina schválených ETF se pak pohybuje mezi 0,2 až 0,4 procenta. Šéf Grayscale Sonnenshein vysoké poplatky hájí tím, že ETF společnosti Grayscale je největší na světě, má za sebou úspěšných deset let a diverzifikovanou základnu investorů. Ostatní mají podle něj nižší poplatky proto, že jejich produkty za sebou nemají žádnou historii a emitenti se snaží přilákat investory. Šéf Grayscale nadto odhaduje, že dva nebo tři bitcoinové fondy dosáhnou dostatečného objemu aktiv, aby mohly efektivně fungovat a udržet se na trhu, zatímco ostatní produkty podle něj možná nebudou mít dostatečnou podporu a mohou být z trhu staženy.

Realitou trhu je, že se prostředky od dosavadní jedničky dále přesouvají k vyzyvatelům a faktem, že od schválení SEC přitáhly nejvíce investorů fondy ETF od investičních společností BlackRock a Fidelity. A právě fondy iShares Bitcoin ETF společnosti BlackRock a Fidelity Wise Origin Bitcoin ETF od Fidelity dnes již dohromady přesáhly aktiva pod správou Grayscale, konkrétně bezmála 16 a více jak 9 miliard dolarů.

Přestože při uvedení první jedenáctky spotových ETF na bitcoin na trh komentáře v tuzemských médiích mířily tím směrem, že domácí investoři a zájemci si na možnost investice do těchto ETF budou muset notně počkat, opak je pravdou. Napovídá tomu pohled do platformy Webtrader největšího tuzemského retailového obchodníka s cennými papíry Patria Finance. Jak dokladuje následující náhled, bez problémů lze využít řady možností, jak do spotových ETF na bitcoin (i dalších ETF, týkajících se BTC) zainvestovat. Půjdeme-li sestupně od fondů, spravujících dosud největší objem aktiv pod správou, v nabídce vidíme IBIT, ARKB, BITB, HODL, BTCO nebo BTCW.

Tabulka: Možnosti investice do bitcoinu skrze ETF v obchodní platformě Patria Finance

Češi dle dostupných statistik v únoru nakoupili kryptoměny za řádově 400 milionů korun. Nákupy jsou jak spekulativní, tak reagující právě na spuštění ETF na spotový bitcoin.

Nově schválené fondy se od dosavadních fondů liší v tom, že mohou nakupovat bitcoiny, a jejich cena se pak bude od cenových pohybů bitcoinu přímo odvíjet. Dosavadní fondy nedokázaly přesně odrážet výkonnost bitcoinu, protože se spoléhaly na derivátové smlouvy, které předpovídaly jeho budoucí pohyby.

Podle účastníků trhu se teprve ukáže, do jaké míry budou fondy sledující notoricky volatilní kryptoměnu nadále přitahovat drobné a institucionální investory, a kteří emitenti se prosadí. Někteří optimističtí analytici uvedli, že by přílivy prostředků mohly do konce roku dosáhnout 50 až 100 miliard dolarů. Šéf pro obchodování New York Stock Exchange, Douglas Yones, považuje nárůst o více než 200 000 bitcoinů za první dva měsíce za "historický".

Zdroj: Bloomberg

Spotová ETF otevřela svět kryptoměn v čele s bitcoinem nové třídě investorů. Zatímco dosud dominantní cestou investice do kryptoměn bylo - a zřejmě po nějakou dobu zůstane - přímé vlastnictví bitcoinu, spotové bitcoinové ETF cestu k němu otevírají zejména pro menší částky a těm, pro které může být přímé vlastnictví BTC složité a náročné.

Grafika: Vývoj investic do spotových ETF na bitcoin

Zdroj: heaypollo.com

Ohledně názoru na spotovou nebo futures investici do bitcoinu na trhu obecně panují tyto postoje: výhodou spotového bitcoinového ETF je přímá držba BTC, jednoduchost a přeci jen o něco větší bezpečnost pro běžného investora. Futures, které postkytují nepřímou expozici prostřednictvím bitcoinových futures kontraktů, jsou složitější a zahrnují futures kontrakty a související náklady na jejich rolling. Vyžadují hlubší pochopení termínových trhů a jejich rizik a tedy zkušenost (nebo odvahu a zkrátka uvědomění si značného rizika) investora. Futures ETF mohou mít cenové nesrovnalosti v důsledku dynamiky futures trhu oproti lepšímu odrazu spotové ceny u spotových ETF.

Upozornění pro investory:

Investování do virtuálních aktiv (např. Bitcoin) či investičních nástrojů navázaných na virtuální aktiva je spojeno s řadou rizik, na která upozorňuje např. EBA (European Banking Authority) v článku „Crypto-assets: ESAs remind consumers about risks“ ze dne 17.3.2021. Tato upozornění naleznete ZDE. Patria Finance a.s. obecně nedoporučuje investovat do nástrojů navázaných na virtuální aktiva z důvodu rizik, která jsou s nimi spojena.