Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Cla, dedolarizace světové ekonomiky a čínské překračování pasti středních příjmů

Cla, dedolarizace světové ekonomiky a čínské překračování pasti středních příjmů

21.02.2025 17:11

Sam Hammond je hlavním ekonomem Foundation for American Innovation a myslí si, že cla jsou jakýmsi prvním krokem k de-dolarizaci globální ekonomiky. Dnes se podíváme detailněji na dvě ne tak často zmiňované teze, či příběhy točící se kolem globálních celních potyček.

1.Celní dedolarice: Pan Hammond v souvislosti s cly konkrétně hovoří o promyšlené strategii pro řízenou dedolarizaci. Uvalením plošných cel by v jejím rámci Spojené státy „záměrně podkopávaly stabilitu dolaru jako globální obchodní měny“. Tím by signalizovaly, že globální partneři se nemohou spolehnout na to, jak dolar doposud fungoval. Takový plán by tak nutil ostatní země aby zvažovaly alternativy k dolaru na úrovni obchodu, či rezerv.

Ekonom Noah Smith k takové tezi píše, že jí moc nevěří. Cla totiž podle něj kurz amerického dolaru táhnou nahoru, ne dolů. Proč by ale vůbec Spojené státy chtěly podkopávat dominantní pozici dolaru ve světové ekonomice? Včera jsem tu v souvislosti s celními potyčkami připomínal potyčky měnové. Tedy dobu, kdy se řada centrálních bank snažila přímo, či nepřímo oslabit kurz svém měny a podpořit tím domácí exportní sektor. U amerického Fedu nešlo zřejmě o přímý záměr uvolněné monetární politiky, ale slabší dolar nevadil. To vše pak ukazuje, že silná měna, včetně té dominantní, není ani zdaleka tak jednoznačnou výhodou, jak by se mohlo na první pohled zdát.

Spojené státy jsou navíc v pozici někdy nazývané globálním spotřebitelem poslední instance. V této narážce na centrálně bankovního věřitele poslední instance je odraženo to, že USA nasávají zboží z celého světa a ten jim na to půjčuje. Souběžně to znamená, že USA exportují do světa zaměstnanost. Tato parciální rovnováha má své limity stejně, jako třeba starý čínský ekonomický model (viz níže). Na to, aby se nestala výraznou nerovnováhou, se musí tok zboží a úspor včas otočit. Tj., úspory musí téct z USA ven a tím samým směrem zboží (nebo alespoň přestat proudit v čistém vyjádření do USA).

Kurz dolaru (a výnosy amerických obligací) jsou v tomto mechanismu klíčovým prvkem. A opět platí, že světově dominantní dolar ten dosavadní mechanismu spíše posiluje místo aby jej oslaboval. Tj., popsanému obratu by spíše napomáhal dolar s daleko menší globální atraktivitou. V tomto ohledu ona celní teorie o dedolarizaci sedí. Globálně dominantní dolar se může na první pohled zdát jako jednoznačný přínos pro USA, ale ve skutečnosti tomu tak (alespoň na čistě ekonomické rovině) není. Nicméně i já o oné celní dedolarizační teorii pochybuji - je to možná zajímavá, ale až příliš složitá konstrukce. A narušuje jí ti to, co píše pan Smith: Cla by dolar mohla táhnout nahoru (a možná tím jeho dominanci paradoxně posilovat).

2.Celní překročení pasti středních příjmů: Včera jsem tu psal o další tezi, podle které by americká cla mohla pomoci posunu čínské ekonomiky k nové rovnováze a udržitelnějšímu modelu. Svým způsobem by tak cla pomohla Číně překročit pověstnou past středních příjmů. Jenže taková teze předpokládá, že nemožnost kráčet dosavadním směrem se zároveň pojí se schopností a ochotou kráčet směrem novým, lepším.

V tomto novém směru by Čína přestala podporovat firemní sektor na úkor domácností, tím by přispěla k růstu významu spotřeby a zároveň by vzrostl význam služeb a „měkké“ části ekonomiky relativně k té tvrdé (beton, ocel…). Zároveň se zdá být evidentní, že by muselo dojít k rozvolnění celkového vlivu státu v ekonomice a ve společnosti. A tady, zdá se, padá kosa na kámen. Alespoň prozatím.


Čtěte více:

Jakub Blaha: MercadoLibre je k nezastavení a zametá s odhady analytiků
21.02.2025 13:55
MercadoLibre (Investiční tipy) včera zveřejnilo své výsledky za čtvrté...
Podvádějí automobilky nejen s dojezdem elektroaut? Italský úřad vyšetřuje VW a další
21.02.2025 15:17
Italský antimonopolní úřad vyšetřuje německou automobilku Volkswagen a...
Cena plynu v USA skokově vzrostla, přesto je zhruba třetinová proti Evropě
21.02.2025 15:20
Cena zemního plynu ve Spojených státech se dnes zvýšila zhruba o pět p...
Povedená čísla největšího těžaře zlata: Co říká analytik k výsledkům Newmont?
21.02.2025 15:53
Newmont (Investiční tipy), největší světový těžař zlata, představil p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.06.2025
9:12Víkendář: Co udělá umělá inteligence s ekonomikou?
06.06.2025
22:00Indexy v USA nadále posilují  
17:28Traders Talk: Tesla pod tlakem, Broadcom nepotěšil výhledem a jak se zúčastnit úpisu M2C
16:42Švédská Scania a dvojí tvář americké ekonomiky
15:16Květen potvrdil, že s ochlazováním trhu práce v USA to stále není tak zlé
14:58Největší evropská burza skomírá. Polije Londýn živou vodou Donald Trump?
14:42Přátelství mezi Trumpem a Muskem implodovalo
14:22Eurostat: Růst ekonomiky EU v prvním čtvrtletí zrychlil na 0,6 procenta
12:45Perly týdne: Trh Rocky Balboa
11:24Akcie nemají před daty jasný směr. Tesla se zvedá po včerejším úderu  
10:04Průmysl pokračuje v růstu, efekt obchodních válek zatím necítíme
9:46Přebytek zahraničního obchodu v dubnu meziročně klesl na 23,2 mld. Kč
9:24Akcie Tesly odskákaly přestřelku Muska s Trumpem. Po zákaznících Demokratech teď nadskakují Republikáni
9:06Rozbřesk: ECB znovu snížila sazby. Bylo to naposled?
9:01Alert i pro českou ekonomiku nebo technický faktor? Průmyslová výroba i export Německa v dubnu klesly výrazněji proti očekáváním
8:42Musk a Trump hledají smír poté, co akcie Tesly prudce klesly, tabák bez dividendy a evropské futures jsou lehce pod nulou  
6:3840/60 nebo 60/40? Podle Vanguard dávají smysl obě strategie portfolia
05.06.2025
18:12Hibernující Fed a jeho vliv na ekonomiku
16:58ECB se blíží konci cyklu. Dnešní zasedání pomohlo euru, dolehlo na dluhopisy  
16:26Český finanční sektor zůstává podle ČNB silný a zdravý

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data