Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Nižší ceny průmyslových výrobců versus vyšší zemědělské ceny = stabilita sazeb

Rozbřesk: Nižší ceny průmyslových výrobců versus vyšší zemědělské ceny = stabilita sazeb

21.05.2025 9:08
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Nelehké čtení nabízí pohled do českých výrobních cen. Na jedné straně vidíme, že ceny energeticky náročných výrob dál klesají – zejména v chemickém průmyslu (-7,1 % meziročně) a u zpracovatelů kovů (-4,1 %), dále pak v těžebním průmyslu a u výrobců energií. A i díky tomu je celková výrobní inflace v průmyslu (-1,4 % meziročně) o něco nižší, než předpokládala centrální banka ve své prognóze (-0,2 %). To však podle nás nijak nezmění opatrnou pozici bankovní rady k dalšímu snižování sazeb – zbytek výrobní inflace totiž přináší spíše pro-inflační překvapení. 

Za prvé, kromě energeticky náročných výrob zbytek cen průmyslových výrobců v zásadě udržuje svoji dynamiku. Za druhé, výrazně rychleji rostou ceny zemědělské produkce – jejich meziroční dynamika v dubnu vzrostla z 8,2 % na 15,7 % (očekávání ČNB pro Q2 13,5 %). Navíc rychleji roste jak rostlinná, tak i živočišná výroba. A navíc se zdá, že se vyšší ceny zemědělců začínají projevovat i v potravinářském průmyslu. To je vidět zejména u producentů mléčných výrobků (+11,8 % meziročně), olejnin a másla (+8,6 % meziročně) a o něco méně také u krmiv a masných výrobků. To by se časem mělo projevit také na pultech obchodů. A za třetí, na setrvale vysokých úrovních zůstává inflace v tržních službách pro podniky – výrazně meziročně zdražují zejména marketingové služby (+14,2 % meziročně), bezpečnostní (+12,5 % meziročně) nebo logistické a skladovací služby (+6,1 %). Ty podobně jako rychleji rostoucí ceny služeb ve spotřebitelské inflaci ukazují na přetrvávající “inflační nálož” z minulých let, kterou přiživují setrvačně rostoucí mzdy. 

Nižší průmyslové výrobní ceny tak nemění náš pohled na další politiku ČNB. V nejbližších měsících předpokládáme stabilitu sazeb a jejich další pokles eventuálně až na podzim tohoto roku. Klíčové pro centrální bankéře bude vidět polevující dynamiku mezd a s tím související slabší inflaci ve službách. To vše bude centrální banka analyzovat na pozadí dopadů globálních obchodních otřesů…


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna se dál drží v blízkosti 24,90 EUR/CZK a čeká na výraznější impulsy. Tento týden předpokládáme relativně klidné obchodování. Koruně mohou lehce pomáhat poslední globální ztráty dolaru. Výrazný příliv optimismu však nepředpokládáme. 

Eurodolar

Dolar opět dokazuje, že dřívější charakteristika v podobě bezpečného přístavu již neplatí. To potvrzuje noční oslabení, které se odehrálo na pozadí spekulací o připravovaném útoku Izraele na Írán (více viz ropa) a jednak se trápí americké vládní dluhopisy, jež postihuje nákaza z Japonska. Zde se spekuluje proti velmi dlouhému konci křivky, což může některé domácí penzijní fondy (jež na daných pozicích krvácí) motivovat k prodejům zahraničních aktiv. To má za následek posilování japonského yenu a globální ztráty dolaru. 
Pomineme-li některá vystoupení centrálních bankéřů z ECB, tak dnešní kalendář očekávaných událostí je prázdný.

Ropa

Ceny ropy vyskočily o téměř dvě procenta vzhůru poté co CNN uvedla, že podle amerických tajných služeb plánuje Izrael útok na iránská nukleární zařízení.



Čtěte více:

Jak akcie reagují na výsledková překvapení…
20.05.2025 17:21
Docela oblíbeným cvičením na trhu jsou čtvrtletní tanečky kolem zveřej...
Pavel: Šéfka EK bude urychleně a transparentně řešit situaci ohledně Dukovan
20.05.2025 16:43
Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová přislíbila, že sit...
Nová cílovka pro Erste od Morgan Stanley, Evropa zahájí poklesem
21.05.2025 8:51
Evropské akciové futures předpovídají umírněné negativní zahájení obch...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)