Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vyšší úrokové sazby na spadnutí: Zakročí ČNB už dnes?

Vyšší úrokové sazby na spadnutí: Zakročí ČNB už dnes?

27.10.2005 8:55
Autor: David Marek

Dnes bude bankovní rada ČNB opět diskutovat o vývoji inflačních faktorů a nastavení měnových podmínek. Finanční trhy jsou nyní rozpolcené. V anketě agentury Reuters neočekává žádná z dotázaných institucí změnu úrokových sazeb na konci října. Možnost zvýšení úrokových sazeb do konce letošního roku připouští pouze jeden z oslovených ekonomů. V sazbách FRA je ale již zakomponován říjnový „rate hike“.

Na konci října má bankovní rada k dispozici nové výstupy ze svého čtvrtletního makroekonomického modelu, tj. nové odhady inflace a růstu HDP. Aktuálně se inflace pohybuje mírně pod červencovou projekcí ČNB. Dnešní inflace je ale pro ČNB totéž jako včerejší noviny. Centrální banka si čte v odhadu inflace na 12 až 18 měsíců dopředu. A právě krátkodobé odhady inflace většiny ekonomů se posunuly v poslední době zřetelně výše, soudě podle průzkumu inflačních očekávání, jež zpracovává ČNB. Kromě pokračování rychlého růstu HDP, vstoupil výrazněji do hry nákladový šok v podobě vysokých cen ropy a zemního plynu. Rizika postupného promítání tohoto nákladového šoku do inflačních a mzdových očekávání se centrální banka bojí jako čert kříže. Ostatně cílování inflace je pouze o usměrnění (nebo manipulaci chcete-li) inflačních očekávání.

Růst HDP ve 2. čtvrtletí překonal očekávání ČNB a odhady na zbytek letošního roku i rok příští zůstávají příznivé. Podle našich výpočtů, stejně jako kalkulace ministerstva financí, se již mezera výstupu uzavřela. ČNB, která používá jiný způsob výpočtu tohoto ukazatele, očekává uzavření mezery výstupu na začátku roku 2007 (dle červencové Zprávy o inflaci). Důležitý je však směr změny mezery výstupu a rychlost její změny. V tomto ohledu se naprostá většina prognóz shoduje. Posouzení vlivu růstu HDP a uzavírání mezery výstupu problematizuje výrazně odlišný vývoj celkového HDP a domácí poptávky. Zatímco HDP se v 1. pololetí letošního roku meziročně reálně zvýšil o 4,9 %, domácí poptávka stoupla pouze o 1,5 %.

Kurz koruny k euru před měsícem koketoval s hranicí 29 CZK/EUR. Útok se ale nezdařil a koruna se stáhla na 29,80 CZK/EUR. Zpřísnění měnových podmínek, jež rychlé posílení nominálního i reálného kurzu koruny poskytovalo, tak postupně vyvanulo.

Měnová politika není automat, ale pokud by jím byla, červená kontrolka by na něm možná už blikala. Jinými slovy, po dosazení všech příslušných ukazatelů a jejich prognóz do rovnic a modelů nám vychází vysoká pravděpodobnost změny úrokových sazeb ČNB již dnes.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
14:49Oracle naplnil tržní očekávání, cloudový byznys ale neuspokojuje (komentář analytika)  
14:29Přední ekonomové se dostali do neobvyklého sporu. Stojí za pozornost
13:29Summers krotí optimismus: Jsme jen v přechodném ekonomickém opojení
12:53ČEZ vede exkluzivní jednání o prodeji bulharských aktiv
12:10BMW postaví u Sokolova testovací dráhu za 200 milionů eur
11:46Evropa mírně ztrácí, pod tlakem H&M (-15 %)
11:27EIB poskytne fondu Inven Capital přes miliardu Kč na investice do inovací
10:52Dolar pouze drží pozice, schvalování daňové reformy míří do finále  
10:37Ztrácí Putinomika na síle?
10:24Čtyři byty z deseti letos kupují investoři, vyplývá ze studie EKOSPOL
9:15Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m