Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Singer: Pohyb sazeb je možný oběma směry

Singer: Pohyb sazeb je možný oběma směry

19.3.2007 14:26
Autor: 

Sazby jsou plus minus dobře nastaveny, jejich další pohyb je možný oběma směry, řekl viceguvernér ČNB Miroslav Singer pro agenturu Reuters. „Dlouhodobě si vzhledem k cykličnosti vývoje ekonomiky umím představit, že ty sazby půjdou spíše nahoru než dolů,“ dodal.

Oživení domácí poptávky zatím podle Singera nedává ČNB podnět ke zpřísnění měnové politiky, přestože klesá riziko nižšího než očekávaného růstu cen. Ani oznámené snížení inflačního cíle na dvě procenta do roku 2010 by nemělo vyvolat významný tlak na růst sazeb. „Stále jsme na té dálnici a zatáčka je v nedohlednu… Teď zafoukalo z jiné strany než předtím, ale co s tím chcete dělat? Na dálnici fouká,“ řekl Singer.

Podle Singera trh i někteří jeho kolegové z ČNB vnímali nynější tříprocentní cíl spíše jako strop než střed a při hrozbě nárůstu inflace přes tuto úroveň očekávali reakci měnové politiky v podobě růstu sazeb.

„Já si trochu slibuji, že se zafixují inflační očekávání na nízké inflaci ještě pevněji než doteď. To samo o sobě je protiinflační faktor, pokud se to povede,“ uvedl Singer. Proto před přechodem na nižší cíl neočekává výrazný růst sazeb. „Jestli k němu dojde někdy při dolaďování, tak to není žádné drama. Já si myslím, že v tuto chvíli to žádný velký vliv mít nebude a pak už to bude mixovaný vliv měnové politiky a inflačních očekávání a ta inflační očekávání potlačí měnovou politiku zase níž.“

V současnosti Singer nevidí žádný významný posun v hodnocení inflačních rizik, který by měnil očekávání stabilních úrokových sazeb ČNB a jejich postupný růst. „Já jsem žádnou dramatickou novou zprávu nedostal. Dostal jsem nové informace, maličko to posunulo ten výhled, ta protiinflační rizika (jsou) mírně zeslabená v krátkém období, ale ani jedna ze zpráv nebyla silná a v zásadě se trochu mixují,“ řekl Singer.

(Zdroj: Reuters)


Váš názor
  • ČNB udržuje záporné reálné sazby
    20.3.2007 10:16

    ČNB se dopouští fatální chyby, jelikož již delší dobu udržuje záporné reálné úrokové sazby. Zvýhodňuje tím stát, který si levně půjčuje a není nucen šetřit a provádět reformu. Zároveň okrádá všechny ty, kteří si chtějí dlouhodobě spořit. Uměle tím nadnáší ceny na burze (promiňte akcionáři), které mohou zkolabovat. ČNB se dopouští podobné chyby, kterou udělala v letech 1997-98, kdy zbytečně dlouho držela vysoké úrokové sazby. Tentokrát zbytečně dlouho udržují sazby nízko.
    Pavel Krupka
  • také nevím
    19.3.2007 22:07

    Je otázkou, zda tato očekávání p.Singera ohledně budoucího cenového vývoje jsou realistická. Nebudu zde opakovat argumentaci zmíněnou v lednové zprávě ČNB o inflaci. Avšak jak například ukazuje aktuální vývoj spreadu na tuzemském mezibankovním peněžním trhu, jsou na tomto trhu očekávání horizontu prvního čtvrtletí roku 2008 trochu jiná. Řekl bych, že naše banky naprosto zřetelně počítají s poklesem dynamiky cenového vývoje pod nyní aktuální úroveň v horizontu nadcházejících 12 měsíců (tedy zhruba do konce prvního čtvrtletí roku 2008). To je jistě zajímavá informace, která je ovšem v rozporu s názorem ČNB (ale i ministerstva financí) na cenový vývoj v příštím roce. Je také otázkou, jak se projeví změny vah ve spotřebním koši (od letošního ledna), podle kterého se vypočítávají cenové změny. Ukazuje se totiž, že v novém koši došlo ke snížení váhy položek, které v minulosti systematicky vykazovaly rychlejší než průměrný cenový růst a naopak k růstu podílu reprezentantů s nižší inflací. To by mohlo vést k poněkud nižší než dosud očekávané celkové inflaci. Bylo by také jistě zajímavé se podívat na zhodnocení uplatňované měnové politiky v konfrontaci s následným reálným vývojem zejména inflace, a dále souvislosti a důsledky uplatňované měnové politiky. Vývoj základní 2T REPO sazby ukazuje, že minulé pohyby této základní sazby (s ohledem na její předpokládanou účinnost v horizontu cca 12 – 18 měsíců) byly ve vazbě na skutečný inflační vývoj jednak příliš pozdní a málo razantní (při jejich uvolňování), jednak kontraproduktivní (při jejich zpevňování). Výsledkem uplatněných měnověpolitických opatření ČNB je poté nejenom vliv takto uplatňované měnové politiky na poměrně silné kolísání dynamiky cenového vývoje, ale také tendence k tzv. „podstřelování“ inflačního cíle. Tyto výsledky měnové politiky naší centrální banky se projevovaly nejenom v minulých letech, ale nejnověji i v roce loňském (zvýšení základní 2T REPO sazby v říjnu 2005 se přesně o rok později projevilo v aktuálně pozorovaném „podstřelení“ inflačního cíle. A vzhledem k tomu, že zmíněný nový spotřební koš bude asi znamenat snížení statisticky vykazované inflace a vzhledem k tomu, že ve druhé polovině loňského roku došlo k dalším dvěma zvýšením základní 2T REPO sazby, nelze vyloučit nadměrnou přísnost dnes uplatňované měnové politiky. Ještě k tomuto jeden argument, totiž to, že „Kritériem pravdy je praxe“. A právě výsledky této praxe naznačují, že měnová politika ČNB asi není vždy postavena na správných prognózách. Ve výše uvedeném smyslu tak chápu výroky představitelů naší centrální banky jako na bláboly bájné Pýthie typu „sazby můžeme snížit, ale i zvýšit“ (dnes Singer a před několika dny Niedermayer – mimochodem vzpomeňme si na květen 1997, kdy tento pán veřejně prohlásil, že ČNB bude sveřepě držet kurs koruny, což bylo opravdu to, co chtěli slyšet měnoví spekulanti, a co nás stálo takové obrovské peníze /!!!/). To jsou tedy opravdu moudra svědčící o vysoké profesionalitě jejich autorů. Opravdu, ale opravdu nemám rád V.Klause. Ovšem naprosto s ním musím souhlasit, když před cca 1,5 rokem vzkázal prostřednictvím svého tiskového mluvčího, že naše centrální banka provádí některé své měnověpolitické kroky jenom proto, aby ukázala, že vůbec něco dělá. Smutné je to, že tato charakteristika plně platí i pro současné složení bankovní rady, která nám s „koženou“ tváří sděluje svá moudra, která se později ukáží jako bláboly, neboť již nikdo nezkoumá následnou efektivnost kdysi učiněných měnověpolitických opatření.
    Honza
  • no nevím
    19.3.2007 16:05

    Sice nejsem tak erudovaný jak ČNB, ale vzhledem k plánovanému zvýšení dolní sazby DPH očekávám, že ČNB bude zaskočena mírně vyšší inflací a bude s ní bojovat zvýšením sazeb. Možná se pletu, ale něco mi říká, že do českých dluhopisů bych teď investovat neměl, přestože už delší dobu stagnují a začíná to vypadat lákavě.
    šarlatán
    • Naštěstí
      20.3.2007 9:01

      "Význam ČNB po přijetí eura výrazně klesne"/Právo ,2O.3.2OO7/- toto je pro českou měnovou stabilitu nejlepší zpráva za posledních 1O let!ČNB se stala státem ve státě a kromě své úspěšné intervence ve prospěch silnější koruny, která okradla beztrestně občany tohoto státu, nemá žádnou koncepci.Představitelé ČNB se utápí ve svých pochybných výrocích,všechno je fajn, nebo zase podstřelují, popř. se jede za peníza daňových poplatníků po dálnici atd.Výsledkem je znehodnocování příjmů a devalvace úspor obyvatel.Apropos,pánové, Vy víte, že úrokový diferenciál ve současné výši 1,25 pct prostě jednoho dne srovnat musíte! V novém tzv.inflačním koši si můžete lhát sami sobě jak chcete, protože tlaky na cenovou hladinu jsou pociťovány kromě Vašeho vaakua téměř celosvětově a příslušné národní banky se snaží /kromě ČNB/ adekvátně reagovat.
      Lex
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba