Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tupras - 2Q09 earnings preview

Tupras - 2Q09 earnings preview

11.8.2009 12:42

Tupras is scheduled to report its 2Q09 results on 14 August 2009. We expect the company to post a net profit of US$ 155m for the period, up from a US$ 21.0m loss in 1Q09 but down from US$ 552.1m profit in 2Q08. Whilst both operating and bottom line are forecast to improve on one-off gains, clean EBIT is expected as the second lowest since Tupras privatization. Quarterly EBIT adjusted to one-offs is forecast at US$ 56.6m for 2Q09 versus US$ 400.6m reported in 2Q08 and US$ 48.0m in 1Q09. Although no consensus estimate available yet, we foresee a neutral to moderately negative market reaction.

Downstream — Increasing fuel imports from Middle Eastern and Asian refineries and a diminishing light-heavy gap have put massive pressure on refining margins in the Mediterranean in 2Q09. Due to a significant downturn in middle distillate cracks the Urals-Med margin plunged 58.8% q/q in 2Q09, close to five-year lows. On top of this, a further contraction in the light-heavy gap (Brent-Dubai dropped by 57% q/q while Brent-Urals dipped 24%) is projected to cut deep into Tupras’ downstream profits. As a result we forecast Tupras’ effective refining margin (excluding inventory revaluation) to average at US$ 1.6/bbl (-12.7% q/q, -83.8% y/y) slightly below US$ 1.7/bbl recorded by OMV. Production volumes should substantially increase q/q as Tupras has successfully finished the maintenance works in Izmit and Izmir refineries in the beginning of April. On the back of demand weakness in the region, however, utilization rate of Tupras’ refineries is expected at 70% only, well below the historical average of 84%. As a combined result of the rising crude oil prices (+32.4% q/q) but a very low level of fuel stocks at Tupras, inventory revaluation is expected to add only US$ 63m to the headline EBIT. Retail is forecast to arrive at US$ 25m (+132% q/q) operating profit as the second quarter tends to be seasonally the strongest. In sum, we envisage Tupras to post an operating result of US$ 145m in 2Q09, up 146.0% q/q but down 74.9% y/y.

FX gains – Unlike the previous quarter, we expect Tupras to book FX gains on its TRY denominated debt and trade receivables as the Turkish lira appreciated 7.3% q/q against the US dollar in 1Q09. In short, we forecast Tupras’ financial result to arrive at US$ 50m in 1Q09 versus a loss of US$ 75.2 in 1Q09.

Tupras is going to hold a conference call on its 2Q09 results on August 14.

Tupras: IFRS consolidated quarterly P&L          
US$ m, unless stated otherwise 2Q 2008A 1Q 2009A 2Q 2009F q/q y/y
           
Total revenues 7,265.7 2,124.6 3,590.5 69.0% -50.6%
Raw material costs -6,550.9 -1,981.8 -3,349.3 69.0% -48.9%
Gross profit 714.8 142.8 241.3 69.0% -66.2%
SG&A costs -138.1 -53.9 -65.6 21.7% -52.5%
EBITDA 607.9 88.8 175.6 97.7% -71.1%
Depreciation and amortization -31.2 -30.0 -31.0 3.2% -0.8%
EBIT 576.7 58.8 144.6 146.0% -74.9%
Refining 536.2 48.0 119.6 149.2% -77.7%
Marketing 46.7 10.8 25.0 131.7% -46.5%
Other -6.3 0.0 0.0 n/a n/a
Financials 117.0 -75.2 50.0 n/a -57.3%
Pre-tax profit 693.7 -16.4 194.6 n/a -71.9%
Income tax -140.3 -5.6 -38.9 599.1% -72.2%
Minority interests -1.3 0.9 -0.8 n/a -44.4%
Net income 552.1 -21.0 155.0 n/a -71.9%
           
EPS (US$) 2.205 -0.084 0.619 n/a -71.9%
EBIT margin (%) 7.9% 2.8% 4.0% 1bp -4bp
Effective tax rate (%) 20.2 -34.0 20.0 5,399bp -22bp
Source: Tupras, KBC Securities          

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
    11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
    14:30USA - CPI, m/m
    20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba