Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vodní postel regulace

Vodní postel regulace

15.1.2010 15:21

Regulace často trpí tím, že při ní zapomínáme na druhou stranu mince (jinak řečeno na zákon o zachování energie). Tj. často vidíme jen přímý efekt, nevidíme efekty druhotné, které působí na principu vodní postele (viz níže). Vědomě, či nevědomky ignorujeme to, že pokud složitých systémech pohneme s jedním prvkem, pohne se celý. Náš původní záměr může znásobit, utlumit, či dokonce úplně obrátit (což ale není argument proti regulaci, jen pro její kvalitu).

Vidíme to u regulací systémů relativně jednoduchých i složitých. Příkladem prvního mohou být mobilní operátoři. Například studie „Mobile regulation and the “waterbed effect” (Christos Genakos, Tommaso Valletti, 2010) ukazuje, jak v jejich případě ona vodní postel, vyvažující stlačení v jednom místě nafouknutím v jiném, funguje. Poukazuje na regulaci propojovacích poplatků – její vliv na ceny hovorů. Nejlépe její závěry shrnuje následující graf:

vodní postel

(Zdroj: Mobile regulation and the “waterbed effect”)

Z grafu je dobře patrné, jak v čase „t“ zavedená regulace prudce mění trend v retailových cenách – tj. jak operátoři zdražují, aby vyvážili nižší příjmy v regulované oblasti propojovacích poplatků. Tedy vodní postel, na kterou na jednom místě regulátor zatlačí a na jiném se o to více nafoukne. Celkový efekt před těžko odhadnout.

Uvedený příklad z mobilního trhu je z relativně jednoduchého systému; v současnosti intenzivně diskutovaný systém finanční je proti němu značně složitější. Zkvalitnit jeho regulaci je jistě úkolem stejně tak žádoucím, jako těžkým; síla efektu vodní postele u něj bude jistě také násobně větší. Jeho možnou demonstrací by byl zákaz obchodování s deriváty určitým subjektů, který by jen přesunul centrum dění na subjekty jiné, které by si vedly možná ještě hůře.

Osobně věřím, že promyšlená jednoduchost a razance by efekt vodní postele omezily u finančního systému nejvíce (a hlavně by měly největší celkový přínos). Současné kompromisování, zdržovací taktika, vymýšlení výjimek a v podstatě snaha o „business as usual“ s kosmetickými změnami, jsou tou horší variantou. Její eliminace je ale možná již možná jen díky jedincům typu Paul Volcker; kolik z předních finančníků je dnes ochotno například vybočit z davu a zeptat se ostatních, zda mají nějaké důkazy o skutečném přínosu finančních inovací pro ekonomiku – tedy na něco, co je pro statní v podstatě nezpochybňovaným dogmatem. A určitě platí, že pokud vodní postel zlobí, je nejlepší přestat s ní frajeřit, vyhodit jí a koupit si starou dobrou matraci.

Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.9.2017
11:43Fed poslal vzhůru dolar. Středoevropským měnám ale jestřábí tón škodí  
11:18Diskutujte s analytiky a makléři Patrie: 25. září v pražské kavárně ČSOB Inspirace
10:48Stane se z Evropy globální ekonomická kotva, kterou byly po celá desetiletí USA?
9:13Rozbřesk: Růst amerických úrokových sazeb konečně probudil dolar
9:04Google koupil tým výrobce telefonů HTC za 1,1 miliardy dolarů
8:59Trhy po Fedu dnes zřejmě otevřou výš. A co Praha?  
8:50Japonská centrální banka na rozdíl od Fedu nic nemění. Asijské akcie smíšené, jen klesá  
7:12Nuda versus populismus. Němci asi znovu zvolí Merkelovou
20.9.2017
22:03Wall Street po zasedání Fedu skončila nerozhodně
22:00Jestřábí Fed spustil kvantitativní utahování a chystá po Mikuláši růst úroků
17:53Tvrdá růstová past a investiční sebeklam
17:46Reuters: Banka Unicredit chce převzít Commerzbank
17:23Jak na investování? Startuje série webinářů Patria Finance pod vedením Ondřeje Tollingera
17:15Blíží se kvantitativní utahování. Dolar před Fedem vyčkává  
17:12Pražská burza klesla potřetí za sebou, pod tlakem finanční tituly kromě Erste
16:24Společnost IMPERA ŽSD zveřejňuje Vnitřní informaci - Delistace investičních akcií Emitenta
16:18Přinese konsolidace telekomunikací v USA globální změnu segmentu? (+komentář analytika)
15:35Tchajwanský výrobce telefonů HTC míří pod křídla Alphabetu
15:17ČNB: Čistý zisk bank klesl letos o 1,2 miliardy na 43,6 miliardy korun
14:50Virový útok NotPetya se podepsal na ziskovosti FedExu. Firma proto zdraží

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.