Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Ani růst podporující úspory, ani 400 % inflace

Krugman: Ani růst podporující úspory, ani 400 % inflace

29.3.2011 18:24
Autor: Redakce, Patria Online

Právě padla portugalská vláda, důvodem jsou spory ohledně úsporných opatření. Výnosy irských dluhopisů se dostaly poprvé na úroveň 10 %. A britská vláda snížila svůj odhad růstu a zvýšila odhad výše deficitu. To vše ukazuje, že snižování vládních výdajů v prostředí vysoké nezaměstnanosti je chybou. Jejich zastánci ale tvrdí, že se rychle projeví zvýšenou důvěrou a negativní vliv na růst a trh práce bude jen omezený, nebo žádný.

Před dvěma lety se zdálo, že ve Washingtonu tomuto problému rozumějí a zaměří se nejdříve na vytváření pracovních míst spolu s dlouhodobou strategií snižování deficitů. Snahy o okamžité snížení deficitů by poslaly ekonomiku ještě níže a nefungovaly by ani z čistě fiskálního hlediska, protože by došlo ke snížení rozpočtových výnosů.

Od této strategie však bylo upuštěno, důvodem jsou pochybná rizika a naděje. Ozývají se obavy z růstu sazeb, pravdou ale je, že ty ovlivňuje hlavně výhled týkající se oživení. A pokud se investoři začnou domnívat, že USA jsou banánovou republikou, můžeme skončit jako Řecko. To ale není vývoj, který závisí na tom, zda přikročíme ke krátkodobým úsporám, či nikoliv. Stačí se zeptat Irů, jejichž vláda se snažila uklidnit trhy velkými úsporami. Výnosy irských dluhopisů se však od roku 2009 zdvojnásobily a nezaměstnanost nyní leží na 13,5 %.

Deficity tedy momentálně nejsou rozhodující, je tu ale škola, která tvrdí, že pokud má daná země svou vlastní měnu, roli nehrají nikdy. Není to zrovna spor, který bych chtěl nyní vést, protože největší nebezpečí hrozí ze strany přílišné snahy o utahování. Pravdivý ale tento názor také není. Musíme si totiž uvědomit, že současná situace, kdy se v ekonomice nachází mnoho volných kapacit, a pohybujeme se v pasti likvidity s nulovými sazbami, nebude trvat věčně. Nyní nemá zvyšování monetární báze Fedem vliv, ale až sazby vzrostou, báze a krátkodobé vládní dluhopisy přestanou být substituty. Budeme blízko plné zaměstnanosti a ekonomický růst povede k inflaci.

Když jsme v takové situaci byli naposledy, báze dosahovala 800 miliard dolarů. Pokud se do ní dostaneme znovu a vládní deficity budou stále vyšší než 1 bilión dolarů ročně, může se stát, že investoři již nebudou chtít kupovat vládní dluhopisy bez toho, aby silně vzrostly jejich výnosy. Fed by mohl vládu přímo financovat přes operace na volném trhu.

Již první měsíc by ale monetární báze vzrostla asi o 12 % a podle mých hrubých odhadů by v takovémto prostředí došlo asi ke stejnému růstu cen. Ročně by tak báze rostla asi o 400 % a inflace ještě více, protože lidé by se snažili zbavovat dolarů. Pokud se tedy dostaneme z pasti likvidity, velké deficity bez přístupu na trh s dluhopisy jsou receptem pro vysokou inflaci, či dokonce hyperinflaci. Nečekám ale, že se tak stane. Od ztráty přístupu na dluhopisové trhy jsou USA velmi vzdáleny a v pasti likvidity ještě nějaký čas zůstanou.

(Zdroj: NYT, Blog Paula Krugmana)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data