Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozvahová recese je jen polovinou příběhu, Fed ale svůj kapitál už stejně promrhal

Rozvahová recese je jen polovinou příběhu, Fed ale svůj kapitál už stejně promrhal

21.7.2011 17:52
Autor: Redakce, Patria.cz

Do popředí zájmu ekonomů se dostává diskuse o rozvahové recesi. Z pohledu tohoto konceptu se domácnosti v minulých letech během boomu na trhu s bydlením příliš zadlužily, pak se hodnota jejich aktiv prudce propadla a nyní musí dojít k ozdravení jejich rozvah. Následkem toho prochází ekonomika USA velkým cyklem oddlužení a podle některých tak může její rány zahojit jen čas.

Uvedené je ale jen polovinou celého příběhu. Na každou domácnost snižující své zadlužení totiž připadá nějaký věřitel, kterému nyní plynou vyšší příjmy ze splátek půjček. Dlužníci sice omezili své výdaje, stejně se však zachovali i věřitelé. Ti by sice mohli vyvážit pokles výdajů dlužníků, jenomže tak nečiní a ekonomika tudíž nezrychluje. Jinými slovy, problém je stejně tak o oddlužování jako o hromadění likvidních aktiv věřiteli.

Teorie rozvahové recese ale považuje za hlavní problém oddlužování a úplně ignoruje druhou stránku věci, kterou je vysoká poptávka po penězích. Pokud totiž věřitelé své příjmy neutrácejí, znamená to, že mají neuspokojenou poptávku po penězích. Klíč k řešení tak představuje uspokojení této poptávky. Jestliže ale věříme v rozvahovou recesi, znamená to, že monetární politika nemůže pomoci.

Vedle uvedeného je nutné se podívat do minulosti na to, jak probíhaly dřívější rozvahové recese. Jak ukazuje Frederick Mishkin, domácnosti výrazně snižovaly svůj dluh i během Velké deprese. Mezi roky 1933 a 1936 dosáhlo kumulativní oddlužení 20 %, což je mnohem více než v několika minulých letech. Přesto procházela ekonomika v letech 1933 – 1936 silným oživením - růst HDP dosáhl v průměru téměř 8 %.

Vysvětlit to může tehdejší program kvantitativního uvolňování. Toto QE bylo mnohem lepší než to nedávné, protože byl jasně stanoven cenový cíl a program byl podpořen devalvací hodnoty dolaru ve zlatě. To samé se dnes může učinit formou cílení nominálního HDP. Fed ale bohužel již většinu svého politického kapitálu promrhal a k dalšímu radikálnímu kroku tak pravděpodobně nepřikročí. Znamená to, že ekonomický růst bude nadále nízký.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?
8:56Obchodní válka USA-Čína zažehnána? Evropské burzy mohou v úvodu růst  
8:32Americký ministr financí: Obchodní válku s Čínou odkládáme
6:44Jak dlouhý bude dojezd Tesly? Aneb přehled posledních událostí
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data