Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozvahová recese je jen polovinou příběhu, Fed ale svůj kapitál už stejně promrhal

Rozvahová recese je jen polovinou příběhu, Fed ale svůj kapitál už stejně promrhal

21.07.2011 17:52
Autor: Redakce, Patria.cz

Do popředí zájmu ekonomů se dostává diskuse o rozvahové recesi. Z pohledu tohoto konceptu se domácnosti v minulých letech během boomu na trhu s bydlením příliš zadlužily, pak se hodnota jejich aktiv prudce propadla a nyní musí dojít k ozdravení jejich rozvah. Následkem toho prochází ekonomika USA velkým cyklem oddlužení a podle některých tak může její rány zahojit jen čas.

Uvedené je ale jen polovinou celého příběhu. Na každou domácnost snižující své zadlužení totiž připadá nějaký věřitel, kterému nyní plynou vyšší příjmy ze splátek půjček. Dlužníci sice omezili své výdaje, stejně se však zachovali i věřitelé. Ti by sice mohli vyvážit pokles výdajů dlužníků, jenomže tak nečiní a ekonomika tudíž nezrychluje. Jinými slovy, problém je stejně tak o oddlužování jako o hromadění likvidních aktiv věřiteli.

Teorie rozvahové recese ale považuje za hlavní problém oddlužování a úplně ignoruje druhou stránku věci, kterou je vysoká poptávka po penězích. Pokud totiž věřitelé své příjmy neutrácejí, znamená to, že mají neuspokojenou poptávku po penězích. Klíč k řešení tak představuje uspokojení této poptávky. Jestliže ale věříme v rozvahovou recesi, znamená to, že monetární politika nemůže pomoci.

Vedle uvedeného je nutné se podívat do minulosti na to, jak probíhaly dřívější rozvahové recese. Jak ukazuje Frederick Mishkin, domácnosti výrazně snižovaly svůj dluh i během Velké deprese. Mezi roky 1933 a 1936 dosáhlo kumulativní oddlužení 20 %, což je mnohem více než v několika minulých letech. Přesto procházela ekonomika v letech 1933 – 1936 silným oživením - růst HDP dosáhl v průměru téměř 8 %.

Vysvětlit to může tehdejší program kvantitativního uvolňování. Toto QE bylo mnohem lepší než to nedávné, protože byl jasně stanoven cenový cíl a program byl podpořen devalvací hodnoty dolaru ve zlatě. To samé se dnes může učinit formou cílení nominálního HDP. Fed ale bohužel již většinu svého politického kapitálu promrhal a k dalšímu radikálnímu kroku tak pravděpodobně nepřikročí. Znamená to, že ekonomický růst bude nadále nízký.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.05.2019
17:14Dnešek patří dluhopisům a zlatu. Akcie sráží dolů strašák technologické války  
16:33Amazon pracuje na přístroji pro čtení emocí
15:00České dráhy, a.s. – Emise sedmiletých eurových dluhopisů ve výši 500 mil. EUR
14:38ČNB nechala omezení hypoték bez změny, upozornila na ceny bytů
14:33Artus: Donald Trump je ekonomický génius, Němci míří k úpadku
14:24ČNB: Domácí finanční sektor je stabilní, banky budou odvádět více do rezerv
12:29Kolaps Wow Air odstartoval recesi a snížení sazeb na Islandu
11:59Nálada v Německu nevěstí nic dobrého
11:14Obchodní válka, špatná data a málo holubičí Fed. Akcie znovu padají a poptávka míří do dluhopisů  
11:02Umění předních českých autorů 19. století na předaukční výstavě Galerie Kodl
10:40Obchodníkův průvodce po evropských volbách
10:13Reuters: Home Credit chystá vstup na hongkongskou burzu, vybrat chce miliardu dolarů
9:24Německá ekonomika vzrostla o 0,4 procenta, potvrdili statistici
9:13Rozbřesk: Evropské volby - startér velkých změn ve vedení EU
8:55Evropské burzy ráno asi navážou na asijský pokles. Avast dnes prvně bez dividendy  
8:36Skupině PPF stoupl loni čistý zisk o čtvrtinu na 22,2 mld. Kč
8:29Americký úrad pro letectví nemá harmonogram na povolení letounů Boeing 737 MAX
8:25Fed zatím trpělivou měnovou politiku nezmění, ukazuje zápis
7:11Oslavte 25. narozeniny s Patria Finance a využijte nabídku výhodnějších obchodů!
5:32Zvládne Ramaphosa nastartovat růst v JAR?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje nových domů