Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozvahová recese je jen polovinou příběhu, Fed ale svůj kapitál už stejně promrhal

Rozvahová recese je jen polovinou příběhu, Fed ale svůj kapitál už stejně promrhal

21.07.2011 17:52
Autor: Redakce, Patria.cz

Do popředí zájmu ekonomů se dostává diskuse o rozvahové recesi. Z pohledu tohoto konceptu se domácnosti v minulých letech během boomu na trhu s bydlením příliš zadlužily, pak se hodnota jejich aktiv prudce propadla a nyní musí dojít k ozdravení jejich rozvah. Následkem toho prochází ekonomika USA velkým cyklem oddlužení a podle některých tak může její rány zahojit jen čas.

Uvedené je ale jen polovinou celého příběhu. Na každou domácnost snižující své zadlužení totiž připadá nějaký věřitel, kterému nyní plynou vyšší příjmy ze splátek půjček. Dlužníci sice omezili své výdaje, stejně se však zachovali i věřitelé. Ti by sice mohli vyvážit pokles výdajů dlužníků, jenomže tak nečiní a ekonomika tudíž nezrychluje. Jinými slovy, problém je stejně tak o oddlužování jako o hromadění likvidních aktiv věřiteli.

Teorie rozvahové recese ale považuje za hlavní problém oddlužování a úplně ignoruje druhou stránku věci, kterou je vysoká poptávka po penězích. Pokud totiž věřitelé své příjmy neutrácejí, znamená to, že mají neuspokojenou poptávku po penězích. Klíč k řešení tak představuje uspokojení této poptávky. Jestliže ale věříme v rozvahovou recesi, znamená to, že monetární politika nemůže pomoci.

Vedle uvedeného je nutné se podívat do minulosti na to, jak probíhaly dřívější rozvahové recese. Jak ukazuje Frederick Mishkin, domácnosti výrazně snižovaly svůj dluh i během Velké deprese. Mezi roky 1933 a 1936 dosáhlo kumulativní oddlužení 20 %, což je mnohem více než v několika minulých letech. Přesto procházela ekonomika v letech 1933 – 1936 silným oživením - růst HDP dosáhl v průměru téměř 8 %.

Vysvětlit to může tehdejší program kvantitativního uvolňování. Toto QE bylo mnohem lepší než to nedávné, protože byl jasně stanoven cenový cíl a program byl podpořen devalvací hodnoty dolaru ve zlatě. To samé se dnes může učinit formou cílení nominálního HDP. Fed ale bohužel již většinu svého politického kapitálu promrhal a k dalšímu radikálnímu kroku tak pravděpodobně nepřikročí. Znamená to, že ekonomický růst bude nadále nízký.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.10.2021
14:14Chytré, anebo švýcarské hodinky?
8:42Víkendář: Banka jako restaurace, kde zaplatíte předem a pak čekáte, co vám přinesou
23.10.2021
8:02Víkendář: Jak moc zpomaluje americká ekonomika? Postupně až k 2 %
22.10.2021
22:02Wall Street při pátku zajímaly sociální sítě. Snapchat -26,5 %  
17:45Úvěrový cyklus G3 prudce slábne, v Číně odraz od dna. Implikace pro finanční trhy
17:10Technologiím zkazily den výsledky. Večer promluví Powell  
16:14Ruská centrální banka výrazně zvýšila základní úrok - na 7,5 procenta
14:48Dokáže hodnotový investor dlouhodobě porážet trhy? Webinář Pavola Mokoše, hlavního makléře Patrie, 26. října od 15:00!
14:13REDSTONE INVEST a.s - Oznámení o 8. výplatě kuponu RSREINV 1 5,00/22
13:29Braňo Soták k výsledkům Snap a nešvaru jménem 'problémy v dodavatelských řetězcích'  
13:29Ján Hladký: Střednědobý výhled Intelu (premarket -10 %) zafungoval jako studená sprcha  
12:48Putin: Rusko může po schválení plynovodu Nord Stream 2 okamžitě zvýšit dodávky
12:25Perly týdne: Investice v nové fázi cyklu, extrémy na trhu s ropou a nejpopulárnější sázky současnosti
11:37Evropa vykročila vzhůru, zatímco koruna zůstává pod tlakem  
11:12Ropa míří na 100 dolarů? Zinek nejdražší za 14 let a přesnice od roku 2012  
11:05Podnikatelská aktivita v eurozóně zpomaluje, důvodem jsou hlavně rostoucí ceny
10:45Akcie Erste klesly nejvíce od února. CaixaBank zvažuje prodej až desetinového podílu
9:11Rozbřesk: ČNB po devíti letech obnoví prodej výnosů z devizových rezerv, koruna však dál slábne
8:54Evropské burzy mohou otevírat v plusu. Kofola oznámila dividendu  
8:49Vrcholní představitelé amerického Fedu podle nové regulace nesmí obchodovat jednotlivé akcie a dluhopisy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data