Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
DEXIA: Belgium to seek to renegotiate deal with France?

DEXIA: Belgium to seek to renegotiate deal with France?

22.11.2011 10:10

According to several press sources, Belgium has informed France and the European Commission that the terms of the break-up and rescue of the Dexia (0,26 EUR, -1,54%) Group, including the guarantee structure (€ 90bn o/w 60.5% for Belgium), is not feasible and should therefore be renegotiated.
October 8, the Board of Directors and the French and Belgian Government reached an agreement about the break-up of the Dexia Group. All operating entities, except Dexia Crediop, Dexia Sabadell and Dexia Kommunalbank Deutschland, are to be divested. This leaves the Dexia shareholders with an investment in a fixed income hedge fund. The proceeds of the divestment will be used as a capital buffer to the hedge fund whereas the funding will benefit from French (36.5%) and Belgian (60.5%) state guarantee.
Dexia Bank Belgium has been sold to the Belgian government for € 4.0bn including the transfer of c. € 20bn of legacy assets (LPM division) and € 2.2bn of negative AFS reserves. The divestment triggered a € 4.1bn realised loss in 3Q11. The sales agreement provides in an earn-out mechanism in favour of Dexia S.A. and an immunisation for credit losses that Dexia Bank Belgium could incur on Holding Communal.
Dexia’s CEO has been mandated to negotiate with CDC and Banque Postale to conclude an agreement in relation to the financing of French local authorities, including the acquisition of 70% of Dexia Municipal Agency. The deep discount to book value offered which would trigger a € 680m realised loss was justified by CEO Mariani by the fact that Banque Postale and CDC will have to replace the cheap funding received from Dexia Banque Belgium (Did they sponsor Dexma?) by more expensive funding for which the bill is passed on to Dexia shareholders.
Dexia has entered into exclusive negotiations with the Quatari State Holding with the view to the disposal of Dexia BIL.

Our View:
Renegotiating the terms of the break-up of Dexia Group comes with a bad timing now that France has been informed by Moody’s that its AAA-status is at risk. Should the French be uncompromising, it might put the funding structure and hence the survival of the bond hedge fund Dexia is to become, at risk. Dexia’s valuation will also largely depend on further losses that may be realised upon divesting group entities and on how much of the € 7,843m negative AFS reserve is recoverable upon maturity.

Conclusion:

At this stage we are unable to make a proper valuation of the Dexia Group and hence set a symbolic target price of € 0.10 with our recommendation that is changed from Hold to Reduce.

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)