Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
DEXIA: Belgium to seek to renegotiate deal with France?

DEXIA: Belgium to seek to renegotiate deal with France?

22.11.2011 10:10

According to several press sources, Belgium has informed France and the European Commission that the terms of the break-up and rescue of the Dexia (0,26 EUR, -1,54%) Group, including the guarantee structure (€ 90bn o/w 60.5% for Belgium), is not feasible and should therefore be renegotiated.
October 8, the Board of Directors and the French and Belgian Government reached an agreement about the break-up of the Dexia Group. All operating entities, except Dexia Crediop, Dexia Sabadell and Dexia Kommunalbank Deutschland, are to be divested. This leaves the Dexia shareholders with an investment in a fixed income hedge fund. The proceeds of the divestment will be used as a capital buffer to the hedge fund whereas the funding will benefit from French (36.5%) and Belgian (60.5%) state guarantee.
Dexia Bank Belgium has been sold to the Belgian government for € 4.0bn including the transfer of c. € 20bn of legacy assets (LPM division) and € 2.2bn of negative AFS reserves. The divestment triggered a € 4.1bn realised loss in 3Q11. The sales agreement provides in an earn-out mechanism in favour of Dexia S.A. and an immunisation for credit losses that Dexia Bank Belgium could incur on Holding Communal.
Dexia’s CEO has been mandated to negotiate with CDC and Banque Postale to conclude an agreement in relation to the financing of French local authorities, including the acquisition of 70% of Dexia Municipal Agency. The deep discount to book value offered which would trigger a € 680m realised loss was justified by CEO Mariani by the fact that Banque Postale and CDC will have to replace the cheap funding received from Dexia Banque Belgium (Did they sponsor Dexma?) by more expensive funding for which the bill is passed on to Dexia shareholders.
Dexia has entered into exclusive negotiations with the Quatari State Holding with the view to the disposal of Dexia BIL.

Our View:
Renegotiating the terms of the break-up of Dexia Group comes with a bad timing now that France has been informed by Moody’s that its AAA-status is at risk. Should the French be uncompromising, it might put the funding structure and hence the survival of the bond hedge fund Dexia is to become, at risk. Dexia’s valuation will also largely depend on further losses that may be realised upon divesting group entities and on how much of the € 7,843m negative AFS reserve is recoverable upon maturity.

Conclusion:

At this stage we are unable to make a proper valuation of the Dexia Group and hence set a symbolic target price of € 0.10 with our recommendation that is changed from Hold to Reduce.

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.4.2017
22:03Wall Street zakončila beze změny, Under Armour po výsledcích +10 %
19:28Jedna rada pro konzervativní investory
18:05IFIS investiční fond, a.s.: Výroční zpráva za rok 2016
17:57Odhad výsledků O2 ČR za 1Q17: Mobilní data porostou, ziskovost zachována  
17:57Summary: Nokia příjemně překvapila, Deutsche Bank drží náklady pod kontrolou
17:37Švýcarská centrální banka ve čtvrtletí zvýšila zisk. Díky devizovým rezervám
17:32Euro je lehce zklamané z ECB, která nemění svůj postoj  
17:11Pražská burza v čele s rakouskými tituly, Unipetrolem slaví v pořadí šestý den v zeleném
16:36COMES invest, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a. s.: Výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
16:28BEMETT nemovitostní uzavřený investiční fond, a.s.: Konsolidovaná výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
16:27Technická analýza: Ropa na hraně
16:13Sobotka dal Babišovi ultimátum na vysvětlení kauz. Nevím, proč bych měl rezignovat, řekl vicepremiér
15:55ECB lehce mění komunikaci, přijde na podzim změna?
14:46Objednávky zboží ve Spojených státech: Překvapivě slabý březen
13:59ECB nechala sazby beze změny, potvrdila nový objem nákupů aktiv
12:59Trump otočil: NAFTA zůstane, znovu ji vyjednáme
12:24Konec intervencí může zvýšit tlak na přijetí eura, říká Dědek (ČNB)
10:49Trump řekl, co s daněmi a dolar ztratil. Co dnes řekne ECB?  
9:58Unipetrol pokračuje ve spanilé jízdě, PX míří k šestému růstu v řadě
9:41Technická analýza: Dnes je potřeba mít se na pozoru, čeká nás zasedání ECB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Cabot Oil & Gas Corp (03/17 Q1, Bef-mkt)
Goodyear Tire & Rubber Co/The (03/17 Q1, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (03/17 Q1)
Royal Bank of Scotland Group PLC (03/17 Q1)
Southwestern Energy Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
Synchrony Financial (03/17 Q1, Bef-mkt)
UBS Group AG (03/17 Q1)
Weyerhaeuser Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
1:30JP - CPI, y/y
1:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
1:50JP - Průmyslová výroba, m/m
7:30Linde AG (03/17 Q1)
7:30Sanofi (03/17 Q1)
8:00Barclays PLC (03/17 Q1)
10:30UK - HDP, q/q
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
12:45LyondellBasell Industries NV (03/17 Q1)
12:55Colgate-Palmolive Co (03/17 Q1)
12:55VF Corp (03/17 Q1)
13:00Phillips 66 (03/17 Q1)
13:30General Motors Co (03/17 Q1)
14:00Exxon Mobil Corp (03/17 Q1)
14:30Chevron Corp (03/17 Q1)
14:30USA - HDP, q/q a
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university