Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
BoE jako překvapivý spojenec Bundesbanky v boji o nákupy periferních dluhopisů

BoE jako překvapivý spojenec Bundesbanky v boji o nákupy periferních dluhopisů

25.11.2011 7:59
Autor: Redakce, Patria.cz

Centrální bankéři jsou obvykle velice uzavření lidé. Když se zeptali Montagua Normana, který stál v čele Bank of England během Velké deprese, na důvody jeho rozhodnutí týkající se ekonomické politiky, jen si třikrát poťukal na nos. Poté, co na něj tlačili, řekl: „Nemám důvody, mám instinkt.“ Časy se ale mění. Současný guvernér BoE Mervyn King byl minulý týden dotázán, zda souhlasí s postojem ECB, která nechce přistoupit k monetizaci dluhu v eurozóně. Ve své odpovědi byl neobyčejně sdílný, když vysvětloval, že zastává stejný názor jako ECB a prezident Bundesbanky. To může být překvapivé, protože King je zároveň silným zastáncem QE ve Velké Británii, Bundesbanka ale proti kvantitativnímu uvolňování vystupuje v každé jeho podobě.

King se domnívá, že současné evropské problémy pocházejí z dlouhodobé nerovnováhy platebních bilancí. Sám však podle svých slov neví, jak by se tento problém měl řešit. I když nepřímo naznačuje, že jedním ze způsobů by byl rozpad eurozóny. Druhou možností je snížení rozpočtových deficitů zemí na periferii, které vnímá jako protějšky deficitů obchodních. Ohledně toho, že by ECB fungovala jako věřitel poslední instance, je King velmi odmítavý. Tento výraz podle něho používají ti, kteří nevědí, co znamená. Věřitel poslední instance má totiž půjčovat jednotlivým bankám a institucím, které jsou jednoznačně považovány za solventní. A tyto půjčky se provádějí proti kvalitnímu kolaterálu.

Nákup dluhopisů zemí na periferii je ale od uvedeného případu „na míle vzdálený“, protože by sloužil jako financování deficitů běžného účtu. Jinak řečeno, šlo by o mechanismus transferů směrem od zemí s přebytky do zemí s deficity. Pokud ale Fed či BoE provádí QE, nakupují dluhopisy vlastní vlády, u kterých se předpokládá, že nenesou žádné kreditní riziko. U ECB a nákupu italských či španělských obligací by tomu tak ale nebylo. QE musí být podle Kinga také dobrovolné – centrální banka se nejdříve musí domnívat, že inflace pravděpodobně podstřelí její cíl.

Zůstává ale ještě jedna otázka. Co když ECB usoudí, že problémy na trhu s vládními dluhopisy jsou tak velké, že pravděpodobně povedou k finanční krizi a následné recesi a inflaci pod inflačním cílem? ECB by pak jistě měla bránit cenovou stabilitu.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
6:44Jak dlouhý bude dojezd Tesly? Aneb přehled posledních událostí
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend
15:02Perly týdne: Ekonomika bude dál šlapat, Tesla bez 10 miliard dolarů ne
14:22V ospalé Praze lehce ční Philip Morris, červené Evropě by mohly pomoci pozitivně naladěné USA
14:15Applied Materials po rozpačitém výhledu drží divokou kartu (komentář analytika)  
13:48Reuters: Oživení půjček otevírá novou kapitolu pro maďarské banky
13:22Příští lídři Itálie. Dokážou ji vést? A co na to trhy?
12:08Čína má prý pro Trumpa návrhy, jak na zlepšení obchodní bilance
10:33Jak autoritářská vláda v Maďarsku vyhnala Sorose z Budapešti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data