Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Dluhopisy se podle Siegela z hlediska dlouhodobého růstu bohatství v žádném případě nevyrovnají akciím. A produktivita udrží inflaci na uzdě

Víkendář: Dluhopisy se podle Siegela z hlediska dlouhodobého růstu bohatství v žádném případě nevyrovnají akciím. A produktivita udrží inflaci na uzdě

27.08.2023 8:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Americká ekonomika se dostává do období vyššího růstu produktivity. Jde o velmi dobré zprávy, a to i pro šéfa Fedu Jaye Powella. Vyšší produktivita totiž zajistí, aby produkt rostl bez inflačních tlaků a jde o zlatý makroekonomický scénář. Pro CNBC to uvedl Jeremy Siegel z University of Pennsylvania, podle kterého je tento vývoj i za růstem výnosů vládních dluhopisů.

Siegel poukázal na to, že reálné výnosy se nyní pohybují kolem 2 % a to je výrazně více než v období velmi nízkých sazeb. Nicméně podle profesora stále nejde o cestu, jak dosáhnout vyššího růstu bohatství, protože při 2 % ročně trvá 36 let, než se objem investovaných peněz zdvojnásobí. Siegel tak stále preferuje akciový trh před tím dluhopisovým.

Profesor zmínil současné valuace akciového trhu, kdy se poměr cen k ziskům pohybuje kolem dvaceti. Ani takové PE ale podle něj neodsunuje akcie ve vztahu k dlouhodobému růstu bohatství na vedlejší kolej. „V žádném případě nejsou z tohoto pohledu dluhopisy atraktivnější.“ Ovšem nemusí to platit z pohledu krátkého období, protože „během dvou let se může stát cokoliv“.

Na otázku týkající se monetární politiky ekonom řekl, že podle něj se od posledního zasedání FOMC mnoho nezměnilo a Fed bude až do dalšího zasedání v září pozorně sledovat vývoj v ekonomice a nová data. Rostoucí výnosy dluhopisů přitom nyní dál utahují finanční podmínky bez toho, aby Fed musel pokračovat ve zvedání sazeb. A zmíněné zvyšování růstu produktivity může zajistit, že sazby už nahoru nepůjdou.

Siegel na CNBC rozvedl, že během minulého roku se produktivita vyvíjela nejhorším způsobem za posledních sedmdesát let. Americké hospodářství totiž vytvořilo asi pět milionů pracovních míst v době, kdy produkt rostl jen utlumeným tempem. Letos je přijímána přibližně polovina nových zaměstnanců ve srovnání s rokem minulým, ale produkt roste zhruba dvojnásobně. Důvodem je právě prudké zvýšení produktivity, které je ojedinělé i z hlediska delší historie.

Produktivita bude podle profesora výraznou deflační silou, která bude držet inflaci pod kontrolou. K růstu mezd pak řekl, že pokud roste produktivita, lidé by to měli vidět na svých výplatách. K tomu reálné mzdy stále dohání to, co ztratily během posledních let. Podle Siegela tak mzdová spirála ve Spojených státech nehrozí, i když vyšší mzdy vytvoří negativní tlak na ziskovost některých firem. Jay Powell se tak mzdové spirály obává, ale Siegel podle svých slov ne. 

Na další otázku týkající se reálných sazeb profesor uvedl, že ty se obvykle pohybují v souladu s reálným produktem. Je tomu tak i nyní, kdy se silný růst ekonomiky promítá do reálných sazeb. Z hlediska akcií je pak také důležité, že vyšší reálné sazby jdou ruku v ruce se silným hospodářským růstem a podle experta tak ceny akcií mohou jít ještě výš.

Zdroj: CNBC



Čtěte více:

Investoři si začínají všímat vládních financí, k tomu mohou přehodnocovat inflační výhled
24.08.2023 15:23
Trhy reagují na vyšší nabídku vládních dluhopisů, k tomu vnímají silně...
„Jádrové“ zisky už by měly nabírat na tempu. Rozhodující je ale dlouhodobý potenciál obchodovaných firem
24.08.2023 17:21
Ve snaze postihnout trend ve vývoji inflace se tato očišťuje o volati...
Víkendář: Pár firem potřebuje aktivismus, letos si ale investoři v této oblasti lížou rány
26.08.2023 8:07
Aktivismus je ze strany akcionářů někdy důležitý proto, aby vlastníci ...

Váš názor
  • Epochální výsledek?
    27.08.2023 16:54

    "K růstu mezd pak řekl, že pokud roste produktivita, lidé by to měli vidět na svých výplatách." /// Dokonce i v EU jsou miliony zaměstnanců, kteří poznávají na své výplatě růst produktivity! Naopak hodně z původních zaměstnanců muselo ze svých výplatních pásek VYŠKRTNOUT přesčasy "než se situace zlepší". Věřme zde v EU v nárůst ZÁSOBY NOVÝCH objednávek dříve, než přiletí tažní ptáci. Zejména populace s hypotékou a rebalancí energetické fixace ocení, přiletí-li hejno v bílé barvě, bez černých jedinců.
    Mudr.c
Aktuální komentáře
11.12.2024
6:16BlackRock: Dluhopisoví investoři by měli v roce 2025 hledat v Evropě, a ne v USA
10.12.2024
22:00Na Wall Street se vybíraly zisky; Google ale rostl nejrychleji od dubna  
17:58Zastaví se někdy růst ekonomiky a akciového trhu?
17:08Google poskočil vzhůru a pomohl indexům. O pokračování korekce na S&P500 ale rozhodne až zítřejší inflace  
16:22Cena kávy arabica je na rekordu, od začátku roku je vyšší o 80 procent
15:56Pavol Mokoš: Investiční trefy a přešlapy roku 2024. Webinář zítra od 15:00
15:46KKCG Financing a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
14:08Úvahy o zákazu TikToku se mohou týkat i Applu a Tesly
13:45Světové aerolinky zlepšily výhled na příští rok, čekají tržby přes bilion dolarů
12:52Meziroční inflace zůstala v listopadu na 2,8 pct., analytici čekali růst
11:31RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení výsledků rozhodovaní per rollam valné hromady akciové společnosti RMS Mezzanine, a.s.
11:24Korunu nechává v klidu nižší inflace i možná přestávka v uvolňování politiky  
10:24Stellantis a CATL postaví ve Španělsku továrnu na baterie za čtyři miliardy eur
9:07Rozbřesk: Slabší průmysl odráží opatrnost domácích investorů a slabou zahraniční poptávku
8:37Řím se snaží ochránit pracovní místa v závodech Stellantis, Macron hledá nového premiéra. Sliby politbyra ženou vzhůru čínské akcie, Evropa v červeném  
6:04Jaké jsou skutečně dlouhodobé návratnosti akcií, komodit a realit?
09.12.2024
22:01Nvidia klesá kvůli vyšetřování v Číně a táhne s sebou Nasdaq  
17:32Růst akcií se odpoledne zadrhl. Nvidii brzdí čínské vyšetřování  
17:29Zvířecí pudy a jedna ku pěti
16:52Čína vyšetřuje firmu Nvidia kvůli možnému porušování antimonopolních zákonů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Adobe Inc (11/24 Q4, Aft-mkt)
Macy's Inc (10/24 Q3)
14:30USA - CPI, y/y