Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fannie Mae (+500 %): ze zombie dojná kráva

Fannie Mae (+500 %): ze zombie dojná kráva

22.05.2013 13:22
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Když nějaká společnost vykáže čtvrtletní zisk přes 50 mld. USD, což je víc než za celý loňský rok vydělali giganti jako Exxon Mobil či Gazprom, dá se spolehlivě předpokládat, že se kupci jen pohrnou. Přesně to se před pár dny stalo americkému znárodněnému hypotéčnímu ústavu Fannie Mae, který za 1Q13 vykázal ohromující čistý zisk 58 mld. USD. Akcie společnosti od ohlášení výsledků posílily 100 %.

Dobrá koupě, řeklo by se. Jenže i tak přišla trochu pozdě: v tříměsíčním horizontu si titul (na německé burze v eurech) polepšil o 514,29 %. Na to, že od splasknutí realitní bubliny a propuknutí finanční krize je Fannie znárodněná společnost, která převádí všechny zisky americkému ministerstvu financí formou dividend a ostatní akcionáři nedostávají ani cent, se jedná o velmi slušný výkon.

Z teoretického hlediska by akcie Fannie (a její sestřičky Freddie Mac) měly hodnotu pouze tehdy, pokud by Kongres schválil odstátnění a rekapitalizaci. To je podle většiny analytiků docela odvážná sázka.

„Tenhle Kongres chce a potřebuje hodně peněz. Proč by se vzdával tohoto zdroje příjmu, obzvlášť pokud by měl sloužit jen spekulantům na Wall Street?“ ptá se Ed Mills z FBR Capital. Investoři podle něj mají velké oči, ale šťastného konce by se dočkat nemuseli.

Ze začátku se do riskantních nákupů pouštěli individuální investoři, teď se přidávají velké hedgeové fondy jako Paulson či Perry Capital. Počítají snad s tím, že až budou američtí zákonodárci rozhodovat o budoucnosti hypotéčních molochů, nerozhodnou se ani pro jejich rozdělení, ani pro ponechání ve státních rukou, ale pro jejich návrat soukromému sektoru? Poslední jmenovaný scénář se prozatím zdá nepravděpodobný.

Senátor Bob Corker, republikán z Tennessee dohlížející na legislativu o Fannie a Feddie, jasně prohlásil, že v rámci jím navrženého plánu akcionáři nedostanou nic, i když se obě společnosti dostaly do černých čísel. Nejdřív je prý třeba reformovat realitní sektor, aby se „nevrátila doba, kdy zisky šly soukromým investorům a ztráty museli hradit daňoví poplatníci,“ uvádí se Corkerově posledním prohlášení.

„Příběh Fannie/Freddie je nesmírně vzrušující. Letos obě společnosti pravděpodobně vykážou kombinovaný zisk přes 100 mld. USD, což je víc než Apple a Exxon dohromady,“ tvrdí James Fenkner z Kalifornie, který drží akcie obou firem. I když se podle něj zatím nejedná o jistou záležitost, v případě plného zotavení hypotéčních bank by jejich kmenové akcie mohly vzrůst na osminásobek současné hodnoty a preferenční akcie na pětinásobek. „Takové zisky by však předpokládaly pohádkové zakončení příběhu. Pravděpodobnost toho se v asymptotě blíží nule,“ dodává Fenkner.

Úplně beznadějně ale osud Fannie a Freddie nevypadá. Fannie od státu na sanaci dostala 116 mld. USD, z čehož už 95 mld. USD vrátila na dividendách. Investoři lobbují zákonodárce v Kongresu. Jim Millstein, bývalý úředník ministerstva financí, zodpovědný za restrukturalizaci a rekapitalizaci pojišťovny AIG, nakoupil akcie Fannie.

Svoji investici se pokusil podpořit i v Kongresu. Ve svém svědectví pro sněmovní výbor pro finanční služby Millstein prohlásil, že po pokrytí ztrát by ministerstvo financí mělo své preferenční akcie (s nárokem na dividendu) přeměnit na kmenové, aby se zajistilo, že peníze daňových poplatníků se vrátí. Obě společnosti by pak měly být prodány soukromým investorům, kteří převezmou i manažerskou kontrolu.

Ať už to s Freddie a Fannie dopadne jakkoli, samotné spekulace o jejich budoucnosti dávají dostatečný prostor pro zajímavé obchody. Stačí vědět, kdy vystoupit.

(Zdroje: CNBC, Bloomberg)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2023
10:07Víkendář: Fed nesmí signalizovat, že je hotov
27.05.2023
15:45Relativní návratnost technologií na historických rekordech. Relativní valuace na historickém standardu
8:44Víkendář: Bankovní systém musí být skutečně odolný, ne pouze iluzí stability
26.05.2023
22:00Technologie vytáhly Nasdaq na roční maxima; řešení dluhového stropu se přiblížilo  
17:31Akcie rostou na zprávách o blízkosti dohody o dluhovém stropu  
17:11Zachránil ChatGPT akciový trh?
15:20Ark Invest: AI zvýší konkurenci firmám, jako je Amazon. Zdaleka nejvíce robotů má Tesla
13:24Perly týdne: Jestřábí pauza ve zvedání sazeb a opakování boomu dvacátých let
11:30Nejlepší tradeři všech dob: Mark Minervini aneb jak vydělat 33.500 procent za pár let
10:54Cena plynu pro evropský trh pokračuje v poklesu na nové dvouleté minimum
10:49Bílý dům a republikáni se blíží dohodě o navýšení dluhového stropu, píší média
9:53Kariérní příležitost: Staň se součástí týmu Patria.cz, který vytváří nejen investiční zpravodajství a inspiraci
9:05Premiér Fiala: Euro není tématem tohoto volebního období. Po prosazení úspor se zaměříme na velké strategické projekty
9:03Rozbřesk: Navýšení dluhového stropu - o krok blíž k dohodě
8:59Trhy jsou v závěru týdne nejisté kvůli americkému dluhovému stropu. PPF kupuje hráče v samoobslužné logistice a ecommerce, euro v Česku podle Fialy není tématem tohoto volebního období  
6:15Neprávem opomíjené japonské akcie? Buffett ukazuje, „jak levné to místo je“
25.05.2023
22:02Nvidia svými výsledky zvedla Nasdaq o 1,7 %  
18:34Férová hodnota amerických akcií podle Bank of America. Něco pro valuační fajnšmekry
16:53SAB Finance a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu konanou dne 28.06.2023
16:45WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Zveřejnění Výroční finanční zprávy za rok 2022

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data