Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Postihne akcie marxistická hra o zisky?

Postihne akcie marxistická hra o zisky?

04.07.2013 18:24
Autor: Redakce, Patria.cz

Marxistická ekonomie obvykle předpokládá, že zisky firem jsou generovány na úkor mezd. Příjmy kapitalistů jsou vytvářeny na úkor příjmů zaměstnanců. Podle některých názorů jsou nyní ceny akcií vysoko díky tomu, že výrazně vzrostl podíl zisků na HDP. Pokud by se tedy v budoucnosti mělo zaměstnancům podařit opět zvýšit svůj podíl na příjmech, příjmy kapitalistů a s nimi i akcie by to poznamenalo negativně.

Postkeynesiáni by s uvedeným pohledem nesouhlasili. Vnímají totiž fakt, že příjmy se rovnají výdajům. Kdyby tedy zaměstnanci dostali vyšší mzdy, spotřebovali by více zboží a kapitalisté by zvýšili své zisky. Jestliže se na akciový trh díváme touto perspektivou, získáme mnohem lepší obrázek toho, co může nastat v následujících letech. Kevin Feltes z Jerome Levy Forecasting Center se snaží o pečlivou analýzu zdroje zisků firem v USA. Jeho závěry shrnuje následující graf. Uvedené zdroje ziskovosti jsou odvozeny na základě přístupu, který rozpracovala dvojice Levy-Kalecki. Modře je vyznačen vývoj dividend, červeně investic, zeleně vládních deficitů, tmavě modře zahraničních úspor a světle modře osobních úspor: 
 
001_Marx 

Z grafu je patrné, že zisky jsou obvykle tvořeny zejména investicemi, vládními deficity a dividendami (ty musí být zahrnuty kvůli konzistenci tohoto přístupu). Naopak brzdu ziskům představují většinou zahraniční a domácí úspory. Z toho plyne, že mzdy zmenšují zisky pouze v případě, když jsou následně spořeny, nebo když je z nich nakupováno zahraniční zboží. V ostatních případech vyšší mzdy zvyšují spotřebu zboží a služeb.

V posledních dvou čtvrtletích je patrné, že investice rostou, ale zdaleka ne takovým tempem jako před rokem 2008. Dochází také k poklesu domácích úspor. Klíčovým tahounem zisků po roce 2008 byly vládní deficity, ty ale nyní také klesají. U investic není pravděpodobné, že by se bez další bubliny vrátil růst zaznamenaný před krizí a je tak těžké si představit, že by zisky nadále rostly dosavadním tempem.

Pokud by měly zisky v ekonomice klesnout a trh dále růst, musí dojít k růstu valuace, tedy PE. Soudě podle Shillerova PE se trh nyní ani zdaleka nenachází na valuačních úrovních zaznamenaných během technologické bubliny. Valuace se ale blíží vrcholu z roku 2008. Tehdy dosáhlo Shillerovo PE hodnoty až 27,2, nyní se pohybuje na úrovni 23,49. Zda už to ceny akcií posouvá do nebezpečné oblasti, to musí každý posoudit sám.

Autorem je Philip Pilkington z Kingston University.

Zdroj: FTAlphaville

 


Čtěte více:

Roubini: Kapitalismus může zničit sám sebe, držte hotovost
15.08.2011 11:12
Zdá se, že spolehlivým indikátorem zhoršujícího se globálního ekonomic...
Businessweek: Pomůže Marx
20.09.2011 13:21
Společnost se většinou učí ze svých chyb. Doktoři tak již dnes nepoušt...
Komunistický manifest „revisited“
30.12.2011 12:48
Dnešní sloupek bude trochu jiný. Jeho obsah mne napadl, když jsem si b...
Shiller: Finance nejsou škůdcem, jejich demokratizace ukazuje Marxův omyl
30.07.2012 18:38
„Ve světě roste nespokojenost s rozdělením bohatství, finanční sektor ...
Kdybych vládl světu...
30.11.2012 14:04
Kdybych vládl celému světu, přepsal bych učebnice ekonomie. Mohlo by s...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)