Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Postihne akcie marxistická hra o zisky?

Postihne akcie marxistická hra o zisky?

04.07.2013 18:24
Autor: Redakce, Patria.cz

Marxistická ekonomie obvykle předpokládá, že zisky firem jsou generovány na úkor mezd. Příjmy kapitalistů jsou vytvářeny na úkor příjmů zaměstnanců. Podle některých názorů jsou nyní ceny akcií vysoko díky tomu, že výrazně vzrostl podíl zisků na HDP. Pokud by se tedy v budoucnosti mělo zaměstnancům podařit opět zvýšit svůj podíl na příjmech, příjmy kapitalistů a s nimi i akcie by to poznamenalo negativně.

Postkeynesiáni by s uvedeným pohledem nesouhlasili. Vnímají totiž fakt, že příjmy se rovnají výdajům. Kdyby tedy zaměstnanci dostali vyšší mzdy, spotřebovali by více zboží a kapitalisté by zvýšili své zisky. Jestliže se na akciový trh díváme touto perspektivou, získáme mnohem lepší obrázek toho, co může nastat v následujících letech. Kevin Feltes z Jerome Levy Forecasting Center se snaží o pečlivou analýzu zdroje zisků firem v USA. Jeho závěry shrnuje následující graf. Uvedené zdroje ziskovosti jsou odvozeny na základě přístupu, který rozpracovala dvojice Levy-Kalecki. Modře je vyznačen vývoj dividend, červeně investic, zeleně vládních deficitů, tmavě modře zahraničních úspor a světle modře osobních úspor: 
 
001_Marx 

Z grafu je patrné, že zisky jsou obvykle tvořeny zejména investicemi, vládními deficity a dividendami (ty musí být zahrnuty kvůli konzistenci tohoto přístupu). Naopak brzdu ziskům představují většinou zahraniční a domácí úspory. Z toho plyne, že mzdy zmenšují zisky pouze v případě, když jsou následně spořeny, nebo když je z nich nakupováno zahraniční zboží. V ostatních případech vyšší mzdy zvyšují spotřebu zboží a služeb.

V posledních dvou čtvrtletích je patrné, že investice rostou, ale zdaleka ne takovým tempem jako před rokem 2008. Dochází také k poklesu domácích úspor. Klíčovým tahounem zisků po roce 2008 byly vládní deficity, ty ale nyní také klesají. U investic není pravděpodobné, že by se bez další bubliny vrátil růst zaznamenaný před krizí a je tak těžké si představit, že by zisky nadále rostly dosavadním tempem.

Pokud by měly zisky v ekonomice klesnout a trh dále růst, musí dojít k růstu valuace, tedy PE. Soudě podle Shillerova PE se trh nyní ani zdaleka nenachází na valuačních úrovních zaznamenaných během technologické bubliny. Valuace se ale blíží vrcholu z roku 2008. Tehdy dosáhlo Shillerovo PE hodnoty až 27,2, nyní se pohybuje na úrovni 23,49. Zda už to ceny akcií posouvá do nebezpečné oblasti, to musí každý posoudit sám.

Autorem je Philip Pilkington z Kingston University.

Zdroj: FTAlphaville

 


Čtěte více:

Roubini: Kapitalismus může zničit sám sebe, držte hotovost
15.08.2011 11:12
Zdá se, že spolehlivým indikátorem zhoršujícího se globálního ekonomic...
Businessweek: Pomůže Marx
20.09.2011 13:21
Společnost se většinou učí ze svých chyb. Doktoři tak již dnes nepoušt...
Komunistický manifest „revisited“
30.12.2011 12:48
Dnešní sloupek bude trochu jiný. Jeho obsah mne napadl, když jsem si b...
Shiller: Finance nejsou škůdcem, jejich demokratizace ukazuje Marxův omyl
30.07.2012 18:38
„Ve světě roste nespokojenost s rozdělením bohatství, finanční sektor ...
Kdybych vládl světu...
30.11.2012 14:04
Kdybych vládl celému světu, přepsal bych učebnice ekonomie. Mohlo by s...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.06.2021
16:20NET4GAS, s.r.o.: Změna ve složení dozorčí rady společnosti NET4GAS, s.r.o.
14:59MONETA Money Bank, a.s.: Uveřejnění vnitřní informace 22.6.2021
14:49Maďarská centrální banka zvýšila základní sazbu na 0,9%, mírně nad odhad trhu
14:12Akcionáři Monety schválili spojení s bankovní částí PPF, jeho financování ne
13:27USA a Evropa jsou v rozdílné pozici, inflační cíl ECB má podle jejího ekonoma své slabé stránky
13:10Komise zahájila další vyšetřování Googlu, tentokrát kvůli digitální reklamě
12:59Sotheby's nabízí unikátní diamant. Kupující budou moci platit i kryptoměnami
11:55RMS Mezzanine, a.s.: Splacení úvěru od společnosti J&T Private Investments II B.V.
10:49Zelené evropské akcie čeká zotavování. Ale jen pro trpělivé, předpovídá Goldman Sachs
10:47Stav veřejných financí se za uplynulý rok zhoršil, tvrdí rozpočtová rada. Problémem do budoucna je stárnutí populace
10:33Výnosy dál rostou, akcie beze směru. Šéf Fedu bude večer tlumit napětí  
9:12Rozbřesk: Maďarská centrální banka dnes jako první v EU zvedne po pandemii úroky
8:55Evropa zahájí pozitivně, valná hromada rozhodne o spojení Monety s Air Bank  
8:48Celosvětové přímé zahraniční investice se loni kvůli pandemii propadly o 35 procent, v Česku až o 38 procent
8:34Akcionáři Monety dnes budou hlasovat o spojení s bankovní divizí PPF
6:29ČEZ, a.s.: Oznámení o splacení emise dluhopisů
6:06Apetit investorů ještě nebyl uspokojen. Letos přitečou do akcií rekordní sumy
21.06.2021
22:01Páteční výplach dokonale vymazán  
17:57Most přes Mississippi
17:29Akcie v úvodu týdne otočily vzhůru. Do výkonu sektorů promlouvají výnosy  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Plug Power Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00EMU - Index spotřebitelské důvěry
16:00USA - Prodeje starších domů
16:00USA - Prodeje starších domů, m/m