Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vytvořila se v Německu realitní bublina?

Vytvořila se v Německu realitní bublina?

6.8.2013 7:59
Autor: Redakce, Patria Online

Ceny na německém rezidenčním trhu mezi lety 1994–2008 klesaly, poté nastal v reálném vyjádření jejich růst. V některých oblastech byl dokonce poměrně prudký. Německý trh s bydlením se tak dostal do centra pozornosti investorů, objevily se i obavy z toho, zda nevzniká bublina. Pokud ale porovnáme reálný růst cen na německém trhu s tím, jak se v podobných fázích cyklu vyvíjely ceny v dalších zemích OECD, není vývoj v Německu ničím mimořádným. Měl by být naopak vnímán jako normalizace cenové úrovně. První graf ukazuje dlouhodobý cenový vývoj na německém rezidenčním trhu, šedě jsou vyznačeny fáze boomu s průměrným tempem ročního růstu: 
 
nemecko_reality

Od 70. let prošel německý trh čtyřmi fázemi boomu. Ty nastaly během období, kdy došlo ke změně inflačních očekávání, příjmů či finančních podmínek. Během první fáze panovala v německé ekonomice plná zaměstnanost, na konci 70. let zase přišla ropná krize a celková inflace dosáhla během let 1976–1981 25 %. Ceny nemovitostí se zvýšily v reálném vyjádření o 14 %. Po opětovném sjednocení Německa vzrostly investice do nemovitostí na východě země, výsledkem byl boom let 1989–1994. Čtvrtá fáze začala v roce 2008.

Porovnání se zeměmi OECD ukazuje, že Německo se pohybuje na konci žebříčku cenových růstů. Mezi lety 1970–2012 zde dosahoval reálný růst cen nemovitostí v období boomu 2 – 3 %, zatímco medián u zemí OECD dosahuje asi 8 %. Data také ukazují, že za růstem cen nemovitostí obvykle stojí rostoucí příjmy a nízké reálné sazby. V Německu se nyní dlouhodobé reálné sazby nacházejí blízko nuly a příjmy leží na vysoké úrovni (i když nerostou). To naznačuje, že současný boom bude pravděpodobně pokračovat a mohl by se stát nejdelším v historii. To, že ECB v reakci na krizi v eurozóně snížila sazby na historická minima, ale dosud nevyvolalo boom na trhu s úvěry. Vyšší růst německého HDP pravděpodobně přiláká na jeho realitní trh i zahraniční investory, tato země je navíc vnímána jako relativně bezpečné útočiště.

Co by mohlo růst cen na německém trhu bydlení ukončit? Demografický posun by mohl snížit poptávku po bydlení a zároveň zvýšit nabídku na trhu. Tento efekt by ale mohla tlumit imigrace. Další brzdou by mohla být regulace. Růst cen nemovitostí by mohl zastavit i konec krize v eurozóně, protože pak by se zvýšila atraktivita investic mimo Německo. Ekonomické oživení by navíc zvýšilo poptávku po finančních produktech a naopak snížilo poptávku po realitách.

(Zdroj: DB Research)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data