Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vytvořila se v Německu realitní bublina?

Vytvořila se v Německu realitní bublina?

06.08.2013 7:59
Autor: Redakce, Patria.cz

Ceny na německém rezidenčním trhu mezi lety 1994–2008 klesaly, poté nastal v reálném vyjádření jejich růst. V některých oblastech byl dokonce poměrně prudký. Německý trh s bydlením se tak dostal do centra pozornosti investorů, objevily se i obavy z toho, zda nevzniká bublina. Pokud ale porovnáme reálný růst cen na německém trhu s tím, jak se v podobných fázích cyklu vyvíjely ceny v dalších zemích OECD, není vývoj v Německu ničím mimořádným. Měl by být naopak vnímán jako normalizace cenové úrovně. První graf ukazuje dlouhodobý cenový vývoj na německém rezidenčním trhu, šedě jsou vyznačeny fáze boomu s průměrným tempem ročního růstu: 
 
nemecko_reality

Od 70. let prošel německý trh čtyřmi fázemi boomu. Ty nastaly během období, kdy došlo ke změně inflačních očekávání, příjmů či finančních podmínek. Během první fáze panovala v německé ekonomice plná zaměstnanost, na konci 70. let zase přišla ropná krize a celková inflace dosáhla během let 1976–1981 25 %. Ceny nemovitostí se zvýšily v reálném vyjádření o 14 %. Po opětovném sjednocení Německa vzrostly investice do nemovitostí na východě země, výsledkem byl boom let 1989–1994. Čtvrtá fáze začala v roce 2008.

Porovnání se zeměmi OECD ukazuje, že Německo se pohybuje na konci žebříčku cenových růstů. Mezi lety 1970–2012 zde dosahoval reálný růst cen nemovitostí v období boomu 2 – 3 %, zatímco medián u zemí OECD dosahuje asi 8 %. Data také ukazují, že za růstem cen nemovitostí obvykle stojí rostoucí příjmy a nízké reálné sazby. V Německu se nyní dlouhodobé reálné sazby nacházejí blízko nuly a příjmy leží na vysoké úrovni (i když nerostou). To naznačuje, že současný boom bude pravděpodobně pokračovat a mohl by se stát nejdelším v historii. To, že ECB v reakci na krizi v eurozóně snížila sazby na historická minima, ale dosud nevyvolalo boom na trhu s úvěry. Vyšší růst německého HDP pravděpodobně přiláká na jeho realitní trh i zahraniční investory, tato země je navíc vnímána jako relativně bezpečné útočiště.

Co by mohlo růst cen na německém trhu bydlení ukončit? Demografický posun by mohl snížit poptávku po bydlení a zároveň zvýšit nabídku na trhu. Tento efekt by ale mohla tlumit imigrace. Další brzdou by mohla být regulace. Růst cen nemovitostí by mohl zastavit i konec krize v eurozóně, protože pak by se zvýšila atraktivita investic mimo Německo. Ekonomické oživení by navíc zvýšilo poptávku po finančních produktech a naopak snížilo poptávku po realitách.

(Zdroj: DB Research)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2021
15:55Analytik Ján Hladký: Výsledky Moderny přebíjí tlak na zrušení patentové ochrany  
15:20ING hlásí uspokojivá čísla, přislíbila 7% dividendu  
14:40ČNB potvrdila sazby, trh čeká na novou prognózu
13:55Zakladatel Amazonu po rekordních číslech prodal akcie firmy za dvě miliardy dolarů
13:47Centrální bankéři rychle očkující Británie prudce zvedli odhad hospodářského růstu. Dluhopisy chtějí kupoval pomaleji
13:10Útlum spalovacích motorů v Německu způsobí ztrátu mnoha pracovních míst, varuje Ifo
11:55Michal Křikava k výsledkům KB: Tahounem ziskovosti budou letos nižší rizikové náklady  
11:48Výsledky Volkswagenu nad očekávání dobré, překvapení již ale bylo zahrnuto v ceně  
11:48PayPal hlásí rekordní objem zpracovaných plateb, akcie ale bude brzdit vysoká valuace  
11:30Hlavní trhy přešlapují, ČNB zůstane u výhledu vyšších sazeb  
11:26EU zvažuje uvolnění patentů na vakcíny proti covid-19
11:14Středoevropské měny budou s ústupem pandemie zřejmě posilovat, ukazuje průzkum  
9:33Maloobchod před koncem lockdownu: Lidé nákupy odkládali, online ale pořád jel
9:12Rozbřesk: Nová prognóza zatím “nerozhoupe” ČNB k akci
8:55Futures nedávají trhům jasný směr, výsledkům Komerční banky pomohl trading  
8:42Čísla z Volkswagenu: Provozní zisk ve čtvrtletí na pětinásobku. Škoda Auto ho zvedla skoro o polovinu
8:19KB klesl kvartální zisk i výnosy, zůstaly ale nad odhady
7:22Komerční banka, a. s.: Hospodářské výsledky k 31.3.2021 (1Q 2021)
6:03Státy střední Evropy nechává inflace chladnými. Raději rychlejší růst
05.05.2021
22:01Americké akcie skládaly reparát, technologie neúspěšně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Air France-KLM (03/21 Q1, Bef-mkt)
AMC Entertainment Holdings Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
ArcelorMittal SA (03/21 Q1, Bef-mkt)
Beyond Meat Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Carvana Co (03/21 Q1, Aft-mkt)
Cloudflare Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Continental AG (03/21 Q1, Bef-mkt)
Datadog Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Dropbox Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Dufry AG (03/21 Q1, Bef-mkt)
Enel SpA (03/21 Q1, Aft-mkt)
Fidelity National Information Services Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
GoPro Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
HeidelbergCement AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
Henkel AG & Co KGaA (03/21 Q1)
ING Groep NV (03/21 Q1)
Microchip Technology Inc (03/21 Q4, Aft-mkt)
Moderna Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
Natixis SA (03/21 Q1, Aft-mkt)
Peloton Interactive Inc (03/21 Q3, Aft-mkt)
Rio Tinto PLC (03/21 Q1, Aft-mkt)
Roku Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
SeaWorld Entertainment Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Shake Shack Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Shop Apotheke Europe NV (03/21 Q1, Bef-mkt)
Societe Generale SA (03/21 Q1, Bef-mkt)
Square Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
TripAdvisor Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
UniCredit SpA (03/21 Q1, Bef-mkt)
Uniper SE (03/21 Q1, Bef-mkt)
ViacomCBS Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Volkswagen AG (03/21 Q1, Bef-mkt)
Wynn Resorts Ltd (03/21 Q1)
Zalando SE (03/21 Q1, Bef-mkt)
Zoetis Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
7:00Anheuser-Busch InBev SA/NV (03/21 Q1)
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:00Kellogg Co (03/21 Q1)
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.