Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Velké fondy přečkávají propad emerging markets. Sází na postupný obrat

Velké fondy přečkávají propad emerging markets. Sází na postupný obrat

10.09.2013 20:22
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Drastické výprodeje, které od konce jara zasáhly téměř všechny významné rozvíjející se trhy krom Číny, neodradily některá známá jména finančního světa. Fondy Franklin Templeton či Pimco své pozice drží navzdory utrženým ztrátám a očekávají zotavení, i když má trvat delší dobu.

Templeton Developing Markets Trust, patřící pod obří skupinu Franklin Templeton Investments, letos odepisuje 8,6 %. Portfolio v hodnotě 2,1 mld. USD zasáhl úprk kapitálu z Indie, Indonésie, Brazílie a dalších zemí. Investorský guru Mark Mobius, jehož divize rozvíjejících se trhů pro Franklina spravuje aktiva za 50 mld. USD, přesto nevzal nohy na ramena, a naopak přikoupil vybrané akciové tituly v Rusku a Mexiku. Michael Gomez, který spravuje aktiva rozvíjejících se ekonomik v Pimcu, nakupuje cenné papíry v Brazílii. Divize správy aktiv americké banky Goldman Sachs dává přednost brazilskému realu a mexickému pesu.

Portfolioví manažeři zmíněných firem se shodnou na jednom: výprodeje na měnových, dluhopisových a akciových trzích emerging markets jsou přechodnou záležitostí, a v některých případech dokonce zbytečně dramatizovanou.

„Je to do velké míry psychologická věc, která pomine, jakmile lidé přijdou k rozumu,“ tvrdí Mobius s tím, že jeho strategií je využít jakéhokoli poklesu.

Akcie v zemích z kategorie emerging markets letos v průměru odepsaly 10,2 %, tamní dluhopisy denominované v dolarech jsou na tom zhruba stejně. Z 50 akciových a dluhopisových fondů orientovaných na skupinu rozvíjejících se trhů letos podle údajů společnosti Morningstar jen dva vykazují zisky. Odliv prostředků z dluhopisových fondů mening markets podle EPFR Global trvá již 15 týdnů za sebou.

Obrat trendu by přitom mohl být za dveřmi. Řada rozvíjejících se trhů v pátek pozitivně zareagovala na neuspokojivé zprávy z amerického pracovního trhu. Méně nových pracovních míst totiž znamená nižší pravděpodobnost, že americká centrální banka začne omezovat program stimulační nákupů státních a hypotéčních dluhopisů (QE), které několik let stlačovaly jejich výnosy a podněcovaly „investiční turistiku“ – hledání vyššího zhodnocení na exotických trzích a příliv prostředků do zemí jako Indie, Turecko, Filipíny či Rusko.

Obavy z brzkého ukončení QE minulý týden krátce vyhnaly výnos desetileté americké obligace nad 3 %, čímž se zvýšila atraktivita amerického dluhu. Řada investorů se však domnívá, že 3% hranice je v nejbližších měsících maximem možného a že výnos by mohl dokonce klesnout. Potenciál pro další velké přesuny kapitálu z rozvíjejících se do vyspělých ekonomik by tak mohl být vyčerpán.

Emerging markets mají v rukávu další trumfy. V porovnání s vyspělým světem rostou jejich ekonomiky rychleji a jejich dluhopisy nabízí zpravidla vyšší zhodnocení. Podle údajů Morningstar obligace rozvíjejících se trhů v posledních pěti letech vynášely 6,6 % ročně. Pomoci by mohla i přízeň velkých hráčů – podílových, penzijních a státních fondů, které podle správců portfolií drží pozice.

Podle Pimca nelze očekávat plošné zotavení, avšak jen málo trhů je na cestě k úplnému zhroucení. Fond, který celkem spravuje aktiva za 1,97 bilionu USD, v probíhajícím kvartálu nakoupil brazilskou měnu a dluhopisy v ní denominované; uzavřel ale pozice na indické rupii. Investoři prý stlačili brazilská aktiva příliš nízko. Real od začátku roku vůči dolaru oslabil o 12,5 %.

Brazílie je favoritem i pro Goldman Sachs Asset Management, která spravuje aktiva v hodnotě 849 mld. USD. Krom brazilské měny v GS nakoupili mexické peso. Stále však sází na pokles turecké liry a indonéské rupie.

Řada správců portfolií varuje, že návrat na předvýprodejové úrovně by mohl chvilku trvat. Podle Steffena Reicholda ze Stone Harbor Investment Partners se toho nedočkáme ani do konce roku.

(Zdroje: WSJ, Bloomberg)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.06.2025
9:23Víkendář: Pohled Tima Taylora, jak "správně" zdanit kapitálové zisky
21.06.2025
16:21Investor Ken Griffin pro Bloomberg o školství, Miami a Trumpových clech
8:56Víkendář: Co když Čína přesměruje své exporty do Evropy?
20.06.2025
17:48Evropa mířící do učebnicové rovnováhy, Fed rezignuje na inflační cíl?
17:15EU zvyšuje limit úvěrů EIB na 100 miliard eur, posílí obranný průmysl
16:50ArcelorMittal ruší plán na výrobu ekologické ocele v Německu kvůli drahé energii
16:45Akciové trhy rostou navzdory konfliktu Izraele a Íránu  
16:10Meta zvyšuje sázky na budoucnost AI. Investoři zvažují, kam až mohou její akcie růst
14:37TOMA, a.s. - Zpráva z valné hromady konané 20. června 2025
14:19Evropským akciím stále ještě nedošel dech, domnívají se stratégové z Wall Street
14:03Akcie Eutelsatu prudce rostou po zprávě, že francouzská vláda ve firmě navýší svůj podíl
13:19České Radiokomunikace se začaly ucházet o projekt evropské AI gigafactory
12:22Perly týdne: Eisman o jednom hlavním riziku, Taleb o zlatu a vývoji v ekonomice
12:18Zahraniční dluh ČR v prvním čtvrtletí vzrostl o 31,9 mld. Kč na 5,303 bilionu Kč
12:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení výsledků rozhodovaní Per rollam řádné valné hromady akciové společnosti RMS Mezzanine, a.s.
11:57Rýže za dvojnásobek. Japonská inflace žene centrální banku k akci
10:47Vzdal řetězec Temu boj o americký trh? Tržby nadále klesají, zatímco konkurence roste
10:31Čistý zisk Metrostavu v loňském roce vzrostl o 53 procent na 1,7 miliardy korun
9:09Rozbřesk: Další eskalace íránského konfliktu, jaké mohou být dopady do inflace?
8:52Trump zvažuje útok na Írán, eurozóna zpomaluje a futures se drží v zeleném  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data