Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Velké fondy přečkávají propad emerging markets. Sází na postupný obrat

Velké fondy přečkávají propad emerging markets. Sází na postupný obrat

10.09.2013 20:22
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Drastické výprodeje, které od konce jara zasáhly téměř všechny významné rozvíjející se trhy krom Číny, neodradily některá známá jména finančního světa. Fondy Franklin Templeton či Pimco své pozice drží navzdory utrženým ztrátám a očekávají zotavení, i když má trvat delší dobu.

Templeton Developing Markets Trust, patřící pod obří skupinu Franklin Templeton Investments, letos odepisuje 8,6 %. Portfolio v hodnotě 2,1 mld. USD zasáhl úprk kapitálu z Indie, Indonésie, Brazílie a dalších zemí. Investorský guru Mark Mobius, jehož divize rozvíjejících se trhů pro Franklina spravuje aktiva za 50 mld. USD, přesto nevzal nohy na ramena, a naopak přikoupil vybrané akciové tituly v Rusku a Mexiku. Michael Gomez, který spravuje aktiva rozvíjejících se ekonomik v Pimcu, nakupuje cenné papíry v Brazílii. Divize správy aktiv americké banky Goldman Sachs dává přednost brazilskému realu a mexickému pesu.

Portfolioví manažeři zmíněných firem se shodnou na jednom: výprodeje na měnových, dluhopisových a akciových trzích emerging markets jsou přechodnou záležitostí, a v některých případech dokonce zbytečně dramatizovanou.

„Je to do velké míry psychologická věc, která pomine, jakmile lidé přijdou k rozumu,“ tvrdí Mobius s tím, že jeho strategií je využít jakéhokoli poklesu.

Akcie v zemích z kategorie emerging markets letos v průměru odepsaly 10,2 %, tamní dluhopisy denominované v dolarech jsou na tom zhruba stejně. Z 50 akciových a dluhopisových fondů orientovaných na skupinu rozvíjejících se trhů letos podle údajů společnosti Morningstar jen dva vykazují zisky. Odliv prostředků z dluhopisových fondů mening markets podle EPFR Global trvá již 15 týdnů za sebou.

Obrat trendu by přitom mohl být za dveřmi. Řada rozvíjejících se trhů v pátek pozitivně zareagovala na neuspokojivé zprávy z amerického pracovního trhu. Méně nových pracovních míst totiž znamená nižší pravděpodobnost, že americká centrální banka začne omezovat program stimulační nákupů státních a hypotéčních dluhopisů (QE), které několik let stlačovaly jejich výnosy a podněcovaly „investiční turistiku“ – hledání vyššího zhodnocení na exotických trzích a příliv prostředků do zemí jako Indie, Turecko, Filipíny či Rusko.

Obavy z brzkého ukončení QE minulý týden krátce vyhnaly výnos desetileté americké obligace nad 3 %, čímž se zvýšila atraktivita amerického dluhu. Řada investorů se však domnívá, že 3% hranice je v nejbližších měsících maximem možného a že výnos by mohl dokonce klesnout. Potenciál pro další velké přesuny kapitálu z rozvíjejících se do vyspělých ekonomik by tak mohl být vyčerpán.

Emerging markets mají v rukávu další trumfy. V porovnání s vyspělým světem rostou jejich ekonomiky rychleji a jejich dluhopisy nabízí zpravidla vyšší zhodnocení. Podle údajů Morningstar obligace rozvíjejících se trhů v posledních pěti letech vynášely 6,6 % ročně. Pomoci by mohla i přízeň velkých hráčů – podílových, penzijních a státních fondů, které podle správců portfolií drží pozice.

Podle Pimca nelze očekávat plošné zotavení, avšak jen málo trhů je na cestě k úplnému zhroucení. Fond, který celkem spravuje aktiva za 1,97 bilionu USD, v probíhajícím kvartálu nakoupil brazilskou měnu a dluhopisy v ní denominované; uzavřel ale pozice na indické rupii. Investoři prý stlačili brazilská aktiva příliš nízko. Real od začátku roku vůči dolaru oslabil o 12,5 %.

Brazílie je favoritem i pro Goldman Sachs Asset Management, která spravuje aktiva v hodnotě 849 mld. USD. Krom brazilské měny v GS nakoupili mexické peso. Stále však sází na pokles turecké liry a indonéské rupie.

Řada správců portfolií varuje, že návrat na předvýprodejové úrovně by mohl chvilku trvat. Podle Steffena Reicholda ze Stone Harbor Investment Partners se toho nedočkáme ani do konce roku.

(Zdroje: WSJ, Bloomberg)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.06.2021
9:49Ceny průmyslových výrobců rostly v květnu počtvrté za sebou. Zdražily stavební práce i materiály
9:31Nidetzký: Měli bychom vyslat signál, že vyšší inflaci nehodláme tolerovat. Benda: ČNB se "nebojí použít" nástroje proti inflaci
9:08Rozbřesk: Hlasy pro brzký růst sazeb v ČR sílí, Fed svou prognózu představí dnes
8:50Evropské akcie jsou před Fedem ve vyčkávacím modu. Nidetzký a Benda hovoří k vyšší inflaci  
8:24Velká poptávka po eurobankovkách během pandemie vrhá stín na budoucí zavedení digitálního eura
6:07Rusch: Teslu na 1 000 dolarů potáhne autonomní řízení
15.06.2021
22:03Wall Street ustoupila ze svých maxim, ropa nejvýše od roku 2018  
17:41Obrat megacyklu vytáhl valuační prémie růstových akcií k rekordům, i po korekci jsou stále vysoko
16:18Pravděpodobnost zvýšení sazeb ČNB už v červnu vzrostla. Tématem pro trhy také data a Fed  
15:57Série dat z USA. Vyšší výrobní inflace ani maloobchod na trhy dojem neudělaly  
14:51Moneta Money Bank (Wüstenrot hypoteční banka) - oznámení o úrokové sazbě HZL WHB
14:13Bublající trh s bydlením má Kanada i Švédsko. Varovné signály prý připomínají rok 2008
13:14Debut evropských dluhopisů určených na obnovu ekonomiky se setkal se značným zájmem investorů
12:04Cyberpunk je možné si přidat do wish listu na PlayStation Store, akcie CD Projektu posilují přes 7 procent
11:44NET4GAS, s.r.o.: Informace o výplatě prvního úrokového výnosu CZ0003529786
11:41EU a USA po 17 letech vyřešily spor o subvence výroby letadel
11:09Jaké akcie mají největší potenciál vydělávat podle učitele Warrena Buffetta?
10:52Akcie i eurodolar opatrně rostou před bohatým přídělem dat  
9:46Pro ČNB by bylo "rozumnější" v červnu sazby neměnit, domnívá se Oldřich Dědek. Marek Mora se přiklání ke zvýšení již nyní
9:19Vývoj na trhu bydlení je podle ČNB překvapivý. Spíše než opatření ČNB je třeba podpora nabídky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Lennar Corp (05/21 Q2, Aft-mkt)
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y
9:00CZ - PPI, y/y
9:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
9:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba