Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Uškodil více soukromý či veřejný sektor?

Uškodil více soukromý či veřejný sektor?

22.10.2013 21:50
Autor: Redakce, Patria.cz

Podle některých ekonomů jsou základem krize v eurozóně veřejné finance. Zdrojem problémů jsou vlády a jejich vrozená neschopnost nežít nad poměry. Řešením by pak měla být lepší fiskální pravidla, která by měla zabránit i další krizi. Jiní ale tvrdí, že hlavní obavy by mělo vzbuzovat zadlužení soukromého sektoru. Podle tohoto pohledu je krize v Evropě odrazem úvěrového boomu a bubliny na trzích s nemovitostmi. Po jejich prasknutí byly vlády donuceny absorbovat ztráty, které vznikly bankám. K nim se přidaly cyklické deficity a růst vládního dluhu tak představuje pouhý důsledek prvotní příčiny ve formě soukromého dluhu.

Popsaná diskuse se ale jen málokdy obrací k pohledu do historie. V naší studii jsme se tak zaměřili na vývoj v 17 vyspělých ekonomikách od roku 1870. Jde o první systematickou analýzu dynamiky chování soukromého a veřejného dluhu během novodobých ekonomických cyklů. Graf ukazuje vývoj veřejného a soukromého dluhu a je z něj patrné zejména následující: Veřejný dluh rostl od konce 70. let až do poloviny let 90., pak ale až do krize 2008 klesal. Dluh soukromého sektoru si pak relativně k HDP držel poměrně stabilní vztah až do 70. let. Pak ovšem došlo k nevídanému růstu.

sektory

Poučení je jednoznačné: Jestliže hledáme příčiny krize, měli bychom se v první řadě zaměřit na dluh soukromého sektoru, ne sektoru veřejného. Pohled na jednotlivé země pak tento názor potvrzuje. V minulosti byl totiž hlavní hrozbou pro finanční stabilitu dluh soukromého sektoru. S výjimkou Řecka to potvrzuje i vývoj roku 2008, protože většina vyspělých zemí v té době neměla přímé problémy s dluhem. Chaos ve veřejných financích vyvolal až zdevastovaný finanční systém. Po krizi se pak ukázalo, že vysoký dluh soukromého sektoru může brzdit oživení. Domácnosti se totiž snaží snížit svůj dluh, firmy posílit své rozvahy a tento proces oddlužení brzdí poptávku. Podobně ale někteří varují před tím, že ekonomiku může brzdit vysoký veřejný dluh. Co znamená větší hrozbu?

Podle naší studie může vysoký vládní dluh představovat brzdu oživení, a to zejména v situaci, kdy je doprovázen vysokým zadlužením soukromého sektoru. Velmi problematický se v takové situaci stává veřejný dluh převyšující 100 % HDP. Produkt pak po krizi zůstává utlumen po mnoho let a v modelovém případě ještě ani pět let po krizi nedosahuje předkrizového vrcholu. Vysoký veřejný dluh je tak nebezpečný a z preventivních důvodů by měl být držen nízko. Vysoký dluh totiž snižuje schopnost vlády reagovat na oddlužení soukromého sektoru a vláda nemusí být schopna plnit ani svou schopnost věřitele poslední instance.

Uvedené je výtahem z „Sovereigns versus banks: Crises, causes and consequences“. Autory jsou Oscar Jorda, Moritz Schularick, Alan Taylor.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.5.2018
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení
10:02Eurodolar se vrací pod 1,17, trhy koncem týdne kreslí smíšený obrázek  
9:23Rozbřesk: Turecká nákaza na forexu ve střední Evropě? Racio se hledá jen těžko…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:30UK - HDP, q/q
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university