Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čeká trhy bouře, nebo spíš „pozitivní“ korekce?

Čeká trhy bouře, nebo spíš „pozitivní“ korekce?

30.6.2014 6:00
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Deutsche Bank snížila odhad růstu světového ekonomiky a varovala, že finanční trhy čeká bouřlivé letní období. Pro letošní rok tak banka počítá s růstem světové ekonomiky 3,3 % namísto původně odhadovaných 3,5 %. V poklesu se pak významně odráží zhoršené očekávání ohledně výkonnosti amerického hospodářství, u něhož německá instituce revidovala letošní růstový odhad o téměř procento na 2,3 %. Banka tak reflektovala středeční úpravu amerického HDP za první kvartál, u něhož došlo ke zhoršení na úroveň -2,9 %.

Banka zároveň vyjádřila své obavy z přílišného klidu, který se rozprostřel napříč světovými trhy v posledních měsících. Odkazovala tak na vývoj indexu VIX, který měří krátkodobou volatilitu hlavního amerického indexu S&P 500 na základě třicetidenních opčních kontraktů. VIX od začátku roku klesl o 15 %. Nižší hodnota pak v podstatě odhaluje, že investoři očekávají menší míru volatility, a tedy nepočítají s výrazným odchýlením cen od současné hodnoty.

Podle Deutsche Bank je tato situaci předzvěstí rodících se problémů. Její přístup k datům pak není nikterak neobvyklý. Spousta traderů totiž při výběru akcií (i dalších aktiv) sleduje současnou volatilitu titulu a při jejím extrémním snížení (například ve chvíli, kdy dojde ke sblížení hranic Bollingerových pásem) předvídá budoucí změnu v trendu. K varování Deutsche Bank lze i přesto přistupovat střízlivě. Za prvé, samotná banka označila možné problémy za „zvladatelné“. Za druhé, snížení volatility (při výběru akcií) bývá vnímáno často jako signál pro budoucí pokles, avšak takový vývoj rozhodně není garantovaný. Současný primární trend indexu S&P 500 (naznačen bílou šipkou) naznačuje stabilní růst. Ano, bezpochyby přijde v budoucnu silnější korekce, nyní jsme však pouze svědky korekcí v rámci sekundárních trendů (pro příklad červené šipky). Navíc, růst světové ekonomiky na úrovni 3,3 % (v souladu s prognózou Deutsche Bank) lze nadále vnímat jako velice solidní číslo.

sap

I proto je možná pro trhy důležitější současná úroveň jejich ocenění. Index S&P 500 se v současné chvíli obchoduje na úrovni 17,9-ti násobku zisků. Pro další roky se počítá s mírným snížením tohoto poměru, což ovšem nemusí zákonitě znamenat pokles ceny akciových titulů, a tedy hodnoty indexu. S ohledem na to, že investice jsou obvykle tvořeny na základě budoucích očekávání, nemusí být ceny akciových titulů, při zachování dostatečného množství příležitostí v ekonomice, příliš ohroženy. Hospodářský růst letošního roku (dle odhadů Deutsche Bank) 3,3 %, a také roku příštího (3,9 % dle MMF) pak nenaznačují obavy o smrštění ekonomiky a snížení počtu projektů, které jsou v ekonomice podnikům dostupné.

Na druhou stranu se akcie nachází na historických maximech, které nelze posouvat donekonečna. Korekce je tak jednoho dne nevyhnutelná. Pokud se však podaří naplnit optimistické odhady hospodářského růstu a společnosti nadále budou rozvíjet svá podnikání a s nimi spojený potenciál, případná bouře na trzích bude mírná. Pro investora stojícího mimo trh by navíc taková bouře byla veskrze pozitivní zprávou, neboť by vedla ke snížení cen akcií, navzdory zachování jejich fundamentální hodnoty. No a koupit levněji stejně kvalitní produkt je přece dobrá zpráva.

Zdroje: CNBC, MMF, Bloomberg


Váš názor
  •  
    30.6.2014 19:23

    Ja by som poprosil tu korekciu az po prazdninach. Teraz totiz cpem peniaze do letnej dovolenky, ale po prazdninach budem mat par skudlikov na rozdavanie.. ;-)
    Eco
  • hezkýýýýý :-)
    30.6.2014 10:44

    Mě ty čáry máry, kolečka, šipky, úhlopříčky, kanálky, elipsy, vlnky, kladívka, šipky a jiné TA šarlatánské omalovánky i po tolika letech stále mile rozesmívají :-))
    Jesse
  •  
    30.6.2014 10:32

    Fakt je, že Deutsche bank provádí svou korekci již půl roku.
    Juniper
Aktuální komentáře
20.11.2017
18:43Stačilo málo a mohlo být všechno jinak: příběh pokrizového monetarismu
17:23Šance na další růst sazeb koruně příliš nepomohla  
17:00Evropa roste, Prahu do červeného stáhla Erste
16:35Bitcoin znovu na rekordech, měna s buldočí razancí ignoruje snad úplně všechny ekonomické zákony
15:28Německé banky. Investiční past, nebo příležitost?
14:35Nový odhad MF: Česká ekonomika letos poroste o 4,1 procenta
14:29Výhercem soutěže s Patrií o vstupenku na Českou investiční konferenci se stává...
14:28Pražská burza, zahraniční akcie, finanční trhy: Diskutujte s analytiky a makléři Patrie 22. listopadu v Českých Budějovicích!
13:35První schůze nové Sněmovny po volbách ŽIVĚ: Jak dopadne nejen volba předsedy?
12:29Rusnok: Vidím poloviční šanci na další růst sazeb ČNB už v prosinci
12:15Co by investor měl vědět, než se začne obávat vysokých valuací
11:10Týdenní výhled: Řešení německé nejistoty, americké daňové reformy a trh s ropou  
11:07Evropa na počátku týdne bez jasného směru, Altice +13 %
10:57Euro zaskočily zprávy z Německa, kurz se však vrací na 1,18  
10:15Dolfin Real Estate Second Fund, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Zveřejňuje informace o nové emisi akcií emitenta
9:53Pražské služby, a.s.: Generální obnova a ekologizace ZEVO Malešice
9:14Rozbřesk: Krach německých koaličních jednání potápí euro, koruna zatím zůstává bez „šrámů”
8:57Německá nejistota straší evropské burzy, jak si poradí Praha?  
8:40Krach jednání o německé vládě: Euro oslabuje. Předčasné volby? Konec Merkelové?
6:55Dogmatismus a ideologie vedou k investiční pohromě. Možná jim propadáme, ani o tom nevíme

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data