Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dekompozice rally na S&P 500

Dekompozice rally na S&P 500

20.08.2014 12:26
Autor: Michal Putna, Patria Online

Cenu akcií na burze určují tři základní faktory: 1) hospodářské výsledky, 2) dividendová politika a 3) ocenění konkrétního titulu (typicky založené na diskontování provozního cash flow). Tržní ocenění obsahuje též rizikovou prémii, kterou jsou investoři ochotni zaplatit, aby mohli participovat na hospodářských výsledcích a dividendách daného cenného papíru.

Jedním ze základních měřítek ocenění akcií je ukazatel P/E (price/earnings), který udává, kolik musí investor zaplatit, aby si koupil jednu jednotku zisku. Při pohledu na indikátor P/E od roku 2004 pozorujeme zvyšování tohoto ukazatele, což značí zdražovaní cenných papírů – viz graf. Vidíme současně, že ocenění akcií se dostalo na stejnou úroveň, jako před propuknutím finanční krize a nad své 5-ti a 10-ti leté průměry.

usa1

Při detailnějším pohledu na současné úrovně P/E na amerických akciích (index S&P 500), však zjistíme, že od počátku letošního roku hodnota P/E klesla o 0,8 %. Dostáváme se tak k poměrně paradoxnímu tvrzení. Akcie trhají svá historická maxima, avšak jejich ocenění (formou P/E) mírně klesá. Vyvstává proto otázka, co stojí za současným růstem v USA?

Jedním z možných vysvětlení, může být rostoucí míra zpětných odkupů vlastních akcií, které provádí společnosti zalistované v bázi indexu S&P 500.




Pokud však provedeme dekompozici letošního 7,1% růstu akcií z báze S&P 500, můžeme identifikovat faktory, které za tímto růstem stojí. Jak ukazuje graf níže, ocenění P/E mělo na dosavadní růst mírně negativní vliv. Hlavními tahouny posílení S&P tak byly hospodářské výsledky společností - zisk na akcii (EPS).

usa2

V této souvislosti je však třeba upozornit na mimořádně vysoké objemy zpětných odkupů, které aktuálně americké společnosti na vlastních akciích realizují, čímž ženou jejich cenu nahoru a současně snižují počet volně obchodovaných cenných papírů.

Zdroj: Business Insider, Bloomberg


Čtěte více:

Co žene cenu amerických akcií nahoru?
19.08.2014 14:40
Cenu akcií určuje nabídka a poptávka. Když se sníží počet dostupných c...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m