Dnes je pro Skoty dnem D. Po jedenácté hodině večer budou známy první odhady výsledků referenda o nezávislosti. Co čekat, když zvítězí tábor pro odtržení? Pravděpodobně vysokou nervozitu na trzích, která by odrážela řadu neznámých v novém uspořádání.
První otázkou je nastavení nového měnového pořádku. Skotští politici by si přáli zachovat měnovou unii s Británií. To ale Londýn odmítá, a tak v zásadě přicházejí v úvahu dvě varianty. Buď se Skotsko rozhodne přijmout libru jednostranně proti vůli Londýna (podobně jako Černá hora euro). Tím by ale ztratilo jakýkoliv vliv na měnovou politiku a nová centrální banka by ani nemohla dobře působit jako věřitel poslední instance. Alternativou je přijmout svojí vlastní měnu. To by ale bylo spojeno s poměrně velkými transakčními náklady. Skotská ekonomika je malá a hodně orientovaná na finance a těžbu ropy - nová měna by tedy pravděpodobně byla hodně nestabilní. Pokud by Skotové chtěli zajistit kvůli stabilitě úspor alespoň dočasně stabilní kurz k libře, museli by si nakonec zvyknout na znatelně vyšší úrokové sazby. Pokud by skotské banky měly ztratit přístup k Bank of England již během přechodného (18měsíčního) období, budou se poměrně rychle stěhovat na jih do Londýna.
Druhá velká otázka je dělení vládního dluhu a stav veřejných rozpočtů. Pokud by se dluh dělil podle počtu obyvatel a ropná pole podle geografické příslušnosti, pohybují se odhady skotského veřejného dluhu od 80-90 % HDP. Což na malou otevřenou ekonomiku s nejistým měnovým režimem není vůbec málo. Eventuální postoj ratingových agentur ke Skotsku bude pak záležet na tom, jak rychle se sporné otázky nové měny a rozdělení ropy a dluhu vyřeší.
Třetí velkou otázkou s tím spojenou je ochota podnikatelů zůstat v nejistém skotském prostředí. Z prováděných průzkumů vyplývá, že až 40 % skotských firem by zvažovalo v případě samostatnosti odchod do Británie. To by pro relativně malou ekonomiku nebylo nic příjemného.
V Evropě má skotské referendum potenciál nastartovat separatistické tendence ve Španělsku, v Belgii a teoreticky také na severu Itálie. I když se Skotové rozhodnou zůstat v Británii, pravděpodobně jejich suverénní pravomoci posílí. Na příkladu kanadského Quebecu je navíc vidět, že zastánci nezávislosti se nevzdávají a referenda o nezávislosti se mohou v budoucnu opakovat.
Eurodolar
Americký dolar v reakci na zasedání Fedu skokově zpevnil, což lze přičítat zejména tomu, že členové FOMC posunuli svůj mediánový výhled pro Fed sazby o 25 bazických bodů výše. Medián očekávání členů FOMC nyní pro konec roku 2015 činí 1,375 %, přičemž tato informace posunula krátkodobé úrokové dolarové sazby výše a naopak kurz eurodolaru stlačit k hodnotě 1,285.
Dnešek bude ve znamení čekání na to, jak může dopadnout referendum o nezávislosti ve Skotsku. Rizika jsou přitom vychýlena asymetricky v neprospěch eura v momentě, kdyby Skotové hlasovali pro nezávislost. Tímto výsledkem by jistě byli velmi povzbuzeni zastánci nezávislosti i jiných evropských regionů (Katalánci, Baskové či Vlámové), což by EU přineslo v budoucnu nemalé komplikace.
Upozornění:
Tento článek vytvořila společnost Československá obchodní banka, a.s., Patria Online a.s. nenese odpovědnost za jeho obsah.
Informace
obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.
s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje
za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani
žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní
odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je
obsažena v tomto dokumentu, a zároveň ČSOB nečiní žádné prohlášení
ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá
jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může
klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních
trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními
nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu.
Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části
kopírovat nebo dále šířit. Tento dokument má pouze informační charakter a
jeho text není právně závazný, nepředstavuje nabídku podle § 1732
zákona č. 89/2012 Sb., občanský zákoník, ve znění pozdějších předpisů
(dále jen „občanský zákoník“), ani veřejnou nabídku podle § 1780
občanského zákoníku.
Podmínky užívání www stránek Patria Online a Investiční disclaimer.